Đồng USD suy yếu giúp nông sản Mỹ cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế, trong khi rủi ro thời tiết tại Ukraine, Nga và Nam Mỹ tiếp tục chi phối giá lúa mì, ngô và đậu tương. Dòng tiền đầu cơ gia tăng ở ngô và lúa mì, còn đậu tương đối mặt thách thức từ xuất khẩu chậm và nhu cầu biodiesel.

Lúa mì

Đồng USD có thời điểm phục hồi nhờ quan điểm chính sách tiền tệ mang hơi hướng “diều hâu” từ Fed, tuy nhiên các tuyên bố khó đoán của Tổng thống Donald Trump đã khiến đồng bạc xanh suy yếu mạnh trong vài tuần gần đây, thậm chí rơi xuống mức thấp nhất trong vòng 4 năm. USD giảm giá tạo lợi thế cạnh tranh đáng kể cho lúa mì Mỹ trên thị trường xuất khẩu.

Tại khu vực Biển Đen, Ukraine được dự báo sẽ hứng chịu đợt rét đậm, rét hại từ đầu tháng 2, đe dọa trực tiếp tới cây trồng vụ đông trên phần lớn lãnh thổ, ngoại trừ khu vực phía Nam. Cùng lúc, Nga ghi nhận giá xuất khẩu lúa mì tăng tuần thứ hai liên tiếp do thời tiết xấu kéo dài tại các cảng Biển Đen, làm gián đoạn tiến độ giao hàng.

Ở Mỹ, nhiều vùng sản xuất lúa mì cũng đang trải qua thời tiết giá lạnh khắc nghiệt, song lớp tuyết phủ được kỳ vọng sẽ giúp hạn chế thiệt hại cho cây trồng.

Về dòng tiền, vị thế mở của các quỹ đối với lúa mì SRW trên CBOT tăng hơn 4.500 hợp đồng, trong đó lực mua ròng khoảng 7.000 hợp đồng cho thấy dòng vốn mới đang tham gia thị trường, thay vì chỉ là hoạt động đóng vị thế bán. Ngược lại, lúa mì HRW trên sàn KC gần như đi ngang, giảm nhẹ khoảng 500 hợp đồng.

Doanh số xuất khẩu lúa mì hàng tuần của Mỹ đạt 21 triệu giạ, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Cam kết xuất khẩu từ đầu niên vụ đạt 788 triệu giạ, tăng 18% so với cùng kỳ và vượt xa mức dự báo USDA là +9%. Dữ liệu điều tra dân số tháng 11/2025 cũng cho thấy xuất khẩu đạt 60 triệu giạ, cao hơn số liệu kiểm định 5 triệu giạ. Tổng bán trong 6 tháng đầu niên vụ 2025/26 đạt 501 triệu giạ, tăng 21% YoY. Để hoàn thành mục tiêu USDA, nửa sau niên vụ cần đạt 399 triệu giạ, thấp hơn mức 403 triệu giạ của cùng kỳ năm trước.

Đậu tương

Biên lợi nhuận ép dầu tại Mỹ giảm nhẹ 0,04 USD xuống còn 1,73 1/2 USD/giạ, trong khi tỷ trọng giá trị từ dầu đậu vẫn giữ ổn định quanh mức 47,7%.

Thời tiết khô và nóng bất thường tại miền Đông Trung Tây Mỹ và miền Nam Argentina dự kiến kéo dài đến đầu tuần tới, sau đó nhiệt độ giảm và khả năng mưa được cải thiện. Tuy nhiên, độ ẩm đất tại các khu vực này đang sụt giảm nhanh, làm gia tăng lo ngại về năng suất.

Doanh số xuất khẩu đậu tương hàng tuần của Mỹ đạt 30 triệu giạ, giảm mạnh so với tuần trước nhưng vẫn phù hợp kỳ vọng. Cam kết lũy kế từ đầu niên vụ đạt 1,244 tỷ giạ, giảm 20% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo USDA là -16%. Trung Quốc mua 233 nghìn tấn, nâng tổng lượng mua lên 9,65 triệu tấn, bên cạnh hơn 3,36 triệu tấn bán cho các khách hàng không xác định – phần lớn được cho là giao sang Trung Quốc. Ngoài ra, Ai Cập là khách hàng đáng chú ý duy nhất khác với khoảng 6 triệu giạ.

Khô đậu ghi nhận doanh số 464 nghìn tấn, đưa cam kết từ đầu niên vụ lên 10,27 triệu tấn, tăng 11% YoY và vượt dự báo USDA +5%. Ngược lại, dầu đậu có cam kết giảm tới 50% so với cùng kỳ, đúng với ước tính của USDA.

Xuất khẩu thống kê tháng 11/2025 đạt 158 triệu giạ, đưa tổng bán quý I niên vụ 2025/26 lên 460 triệu giạ, giảm mạnh 44% YoY, thấp hơn nhiều so với dự báo USDA -16%. Để đạt mục tiêu hiện tại của USDA, lượng giao hàng từ tháng 12/2025 đến tháng 8/2026 cần đạt 1,115 tỷ giạ, tăng 4,5% so với cùng kỳ. Dù xuất khẩu sang Trung Quốc vẫn là trụ cột, khả năng hoàn thành mục tiêu 1,575 tỷ giạ của USDA vẫn còn nhiều thách thức.

Thị trường đang chờ đợi dữ liệu về sản lượng và nhu cầu nguyên liệu cho biodiesel và diesel tái tạo công bố vào thứ Sáu, cùng báo cáo ép dầu tháng 12 phát hành đầu tuần sau. Đáng chú ý, vị thế mở của các quỹ đối với đậu tương tăng thêm khoảng 12.000 hợp đồng trong phiên gần nhất.

Ngô

Mưa xuất hiện gần đây tại miền Tây Argentina đã cải thiện phần nào độ ẩm đất cho cây ngô và đậu tương, song theo Sở Giao dịch Ngũ cốc Buenos Aires, khu vực này vẫn cần thêm lượng mưa đáng kể để tránh nguy cơ suy giảm năng suất.

Trên thị trường tài chính, vị thế mở của các quỹ đối với hợp đồng ngô CBOT tăng mạnh 21.000 hợp đồng, phản ánh dòng tiền đầu cơ đang quay lại thị trường ngô với cường độ cao.

Doanh số xuất khẩu ngô hàng tuần của Mỹ đạt 65 triệu giạ, đúng với kỳ vọng. Cam kết lũy kế từ đầu niên vụ đạt 2,271 tỷ giạ, tăng 33% YoY, vượt xa mức dự báo USDA chỉ +12%. Các thị trường nhập khẩu lớn gồm Nhật Bản, Mexico và Colombia, mỗi quốc gia mua khoảng 13–14 triệu giạ.

Theo dữ liệu điều tra dân số, xuất khẩu ngô tháng 11/2025 đạt 288 triệu giạ, cao hơn số liệu kiểm định 9 triệu giạ. Tổng bán trong quý I niên vụ 2025/26 đạt 821 triệu giạ, tăng mạnh 60% so với cùng kỳ.

Phân tích tiến độ xuất khẩu cho thấy mục tiêu kỷ lục 3,2 tỷ giạ của USDA có thể vẫn còn khá thận trọng. Tuy nhiên, nguồn cung cạnh tranh từ Argentina nhiều khả năng sẽ gây sức ép lên thị phần xuất khẩu của Mỹ trong nửa sau niên vụ.