Dù đà tăng của vàng đã hạ nhiệt sau giai đoạn bùng nổ đầu năm, các yếu tố nền tảng hỗ trợ kim loại quý này vẫn rất vững chắc.

Sau cú tăng mạnh rồi điều chỉnh sâu hồi tháng Giêng, vàng hiện giao dịch ổn định quanh vùng cao. Đợt biến động trước đó mang tính đầu cơ bất thường, thậm chí mức dao động còn lớn hơn cả Bitcoin, điều hiếm thấy với một tài sản trú ẩn truyền thống. Tuy nhiên, điểm tích cực là lực mua vàng đang mở rộng: từ ngân hàng trung ương, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm Trung Quốc cho tới nhu cầu vàng số hóa.

Rủi ro lớn nhất của kinh tế toàn cầu hiện nay nằm ở nợ công. Khi gánh nặng nợ ngày càng khó kiểm soát, các ngân hàng trung ương có thể buộc phải can thiệp bằng cách nới lỏng tiền tệ hoặc mở rộng bảng cân đối kế toán. Đây chính là môi trường lý tưởng cho vàng - tài sản có nguồn cung hữu hạn và không phụ thuộc vào rủi ro tín dụng.

Trong khi đó, bạc lại đối mặt nhiều thách thức hơn. Tỷ lệ vàng–bạc đang thấp hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy bạc tương đối đắt. Khác với vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư và dự trữ, bạc phụ thuộc lớn vào nhu cầu công nghiệp. Nếu kinh tế chậm lại, bạc có thể chịu áp lực điều chỉnh mạnh hơn vàng.

Dù vậy, nhu cầu bạc vật chất từ nhà đầu tư cá nhân có thể vẫn ổn định vì mức giá tuyệt đối “dễ tiếp cận” hơn.

Đáng chú ý, tỷ trọng vàng tối ưu trong danh mục có thể lên tới 15–20%. Hiện phần lớn tổ chức chỉ nắm giữ tỷ lệ rất thấp, nên chỉ cần dòng vốn tăng nhẹ từ 1% lên 2% cũng đủ tạo tác động đáng kể lên thị trường.

Trong bối cảnh bất định kéo dài, vàng dường như vẫn đang nắm lợi thế cấu trúc so với bạc.