Thị trường vĩ mô ngày 26/02/2026: Đàm phán Mỹ – Iran chưa đạt tiến triển thực chất trong khi hoạt động quân sự tiếp tục được tăng cường tại khu vực. Mỹ đối mặt rủi ro thiếu hụt đất hiếm trước thềm thượng đỉnh Trump – Tập. BOJ xuất hiện quan điểm trái chiều về lãi suất. Trái phiếu 7 năm đấu giá ổn định, thị trường lao động Mỹ duy trì vững.

Đàm phán Mỹ – Iran chưa đạt tiến triển thực chất

• Phiên đàm phán đầu tiên tại Geneva kết thúc sau 3 giờ, chưa đạt kết quả cụ thể

• Yêu cầu từ phía Mỹ:

- Phá hủy ba cơ sở hạt nhân chính của Iran: Fordow, Natanz, Isfahan

- Chuyển giao toàn bộ uranium đã làm giàu cho Mỹ

- Không có điều khoản “sunset” (hiệu lực vô thời hạn)

- Không làm giàu uranium, nhưng được duy trì lò phản ứng nghiên cứu Tehran

- Giảm nhẹ trừng phạt ban đầu, mở rộng nếu Iran tuân thủ

→ Các điều kiện rất khó để Tehran chấp thuận; lập trường của Mỹ chưa thay đổi.

• Phiên đàm phán buổi chiều: Oman cho biết đã có tiến triển và hai bên đồng ý tiếp tục gặp lại vào tuần sau

• Diễn biến quân sự:

- Toàn bộ Hạm đội 5 rời cảng và sơ tán căn cứ tại Bahrain

- Tàu sân bay USS Abraham Lincoln tham gia cùng lực lượng bên ngoài Duqm

→ Rủi ro xung đột duy trì ở mức cao khi yêu cầu cốt lõi của hai bên chưa có điểm giao thoa trong suốt một tháng qua.

Mỹ đối mặt nguy cơ thiếu hụt đất hiếm

• Theo Reuters, chuỗi cung ứng hàng không vũ trụ và bán dẫn Mỹ thiếu hụt đất hiếm

• Hai kim loại quan trọng bị thiếu hụt: yttrium và scandium

- Ứng dụng trong quốc phòng, hàng không vũ trụ và chip 5G

- Gần như toàn bộ nguồn cung đến từ Trung Quốc

• Sau khi Trung Quốc siết xuất khẩu từ tháng 4: Yttrium xuất sang Mỹ giảm mạnh xuống 17 tấn trong 8 tháng, so với 333 tấn trong 8 tháng trước đó

• Mỹ không có sản xuất scandium nội địa, dự trữ chỉ tính bằng tháng

→ Vấn đề đất hiếm nhiều khả năng trở thành chủ đề trọng tâm tại thượng đỉnh giữa Donald Trump và Xi Jinping vào tháng 4.

BOJ xuất hiện quan điểm trái chiều về chính sách lãi suất

• Theo Bloomberg, ông Hajime Takata – thành viên có quan điểm “diều hâu” – cho rằng nên tăng lãi suất do lạm phát gia tăng và mục tiêu 2% đang tiến gần

• Quan điểm này trái ngược với Thủ tướng Sanae Takaichi, người ủng hộ duy trì chính sách nới lỏng. Bà vừa đề cử hai thành viên có quan điểm “bồ câu” là Asada và Sato vào BOJ

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật 10 năm (JP10Y) tăng 1.13%

• JPY giao dịch quanh mức 156/USD

→ Đồng JPY suy yếu tiếp tục tạo áp lực lạm phát thông qua chi phí nhập khẩu.

Đấu giá $44 tỷ trái phiếu 7 năm ổn định

• Quy mô phát hành: $44 tỷ

- FED đáo hạn $5.3 tỷ

• Lợi suất trúng thầu: 3.790%, gần như không thay đổi so với trước phiên (on the screws)

• Bid-to-cover: 2.5, cao hơn 2.45 phiên trước

• Khối ngoại: 63.57%, giảm so với 66.9%

• Khối nội: 26.01%

• Dealers: 10.42%

Đơn xin trợ cấp thất nghiệp thấp hơn dự báo

• Đơn xin trợ cấp tuần qua: 212K

- Thấp hơn 216K dự báo

- Cao hơn 208K tuần trước

• Số người tiếp tục nhận trợ cấp: 1,833K

- Thấp hơn 1,858K dự báo

- Giảm từ 1,864K tuần trước

• Xác suất Fed cắt giảm lãi suất tháng 3 giảm từ 3.6% xuống 2.0%

→ Thị trường lao động duy trì trạng thái ổn định, làm suy yếu kỳ vọng nới lỏng chính sách trong ngắn hạn.