Thị trường vĩ mô ngày 25/06/2026: Tại Mỹ, đầu tư doanh nghiệp, đặc biệt là đầu tư liên quan đến AI và trung tâm dữ liệu, đang dần thay thế tiêu dùng hộ gia đình trở thành động lực chính của nền kinh tế. Trong khi đó, lạm phát PCE tháng 5 tăng lên mức cao nhất trong 3 năm nhưng vẫn phù hợp với kỳ vọng thị trường. 

Một tàu chở dầu bị tấn công tại Hormuz

• Hôm qua, Oman thông báo thiết lập hành lang lưu thông qua eo biển Hormuz.

• Không thu phí tàu thuyền.

• Chỉ mang tính tạm thời nhằm đảm bảo hoạt động hàng hải.

• Ngay sau đó, Iran phản đối và tuyên bố trên truyền hình quốc gia:

• Mọi tàu thuyền đi qua Hormuz phải phối hợp với IRGC. Các tàu vi phạm có thể bị xử lý.

• Sáng nay, một tàu chở dầu được cho là đã bị tấn công gần bờ biển Oman.

• Hiện chưa có xác nhận chính thức về thủ phạm hay mức độ thiệt hại.

• Theo Wall Street Journal, Iran đang xem xét áp dụng phí an ninh và môi trường đối với các tàu đi qua Hormuz.

• Nguồn thu tiềm năng có thể đạt khoảng 40 tỷ USD mỗi năm.

• Mỹ và các quốc gia GCC phản đối đề xuất này.

• Giá dầu tăng 2,6% lên 71,7 USD/thùng sau thông tin tàu chở dầu bị tấn công.

• Hoạt động vận chuyển dầu vẫn duy trì ở mức cao:

• 44 tàu thương mại đi qua Hormuz trong ngày hôm qua.

• Khoảng 20 triệu thùng dầu được vận chuyển.

GDP quý I điều chỉnh tăng mạnh, đầu tư thay thế tiêu dùng làm động lực tăng trưởng

• GDP quý I được điều chỉnh lần cuối: tăng 2,1% QoQ.

• Cao hơn mức 1,6% của lần công bố trước.

• Tăng mạnh so với mức 0,5% của quý IV/2025.

• Chi tiêu cá nhân giảm mạnh xuống còn +0,5%.

• Thấp hơn nhiều mức +1,9% của quý trước.

• Tiêu dùng giảm, đầu tư tăng lên +1,11%.

• Cao hơn đáng kể mức +0,26% của quý IV.

• So với lần điều chỉnh trước:

• Tổng đầu tư tư nhân tăng từ +7,0% lên +7,9%.

• Đầu tư nhà ở giảm từ -6,2% xuống -7,8%.

• Xuất khẩu ròng điều chỉnh từ +13,1% xuống +10,9%.

• Chi tiêu chính phủ giữ nguyên ở mức +4,4%.

• So với quý IV/2025:

• Đầu tư tăng từ +2,3% lên +7,9%.

• Đầu tư cố định tăng lên +6,5%.

• Đầu tư phi nhà ở tăng lên +10,6%.

• Đầu tư vào công trình xây dựng cải thiện từ -5,4% lên -4,7%.

• Đầu tư vào tài sản sở hữu trí tuệ tăng từ +11,6% lên +13,8%.

• Đầu tư thiết bị đạt +15,8%.

• Chi tiêu chính phủ phục hồi từ -5,6% lên +4,4%.

• Đầu tư vào thiết bị xử lý thông tin như máy chủ và trung tâm dữ liệu tăng khoảng 14%.

• Đầu tư vào máy tính tiếp tục tăng mạnh.

→ Động lực tăng trưởng của kinh tế Mỹ đang dịch chuyển từ tiêu dùng sang đầu tư, đặc biệt là đầu tư liên quan đến AI, trung tâm dữ liệu và hạ tầng công nghệ.

Lạm phát PCE tháng 5 cao nhất trong 3 năm

Theo năm:

• PCE tổng hợp tăng 4,1% YoY đúng dự báo.

• Cao hơn mức 3,8% tháng trước.

• Cao nhất kể từ tháng 04/2023.

• PCE lõi tăng 3,4% YoY đúng dự báo.

• Cao hơn mức 3,3% tháng trước.

• Cao nhất kể từ tháng 11/2023.

Theo tháng:

• PCE tổng hợp tăng 0,4% MoM, thấp hơn dự báo 0,5%.

• Bằng tháng trước.

• PCE lõi tăng 0,3% MoM đúng dự báo.

• Bằng tháng trước.

• Trong PCE tổng hợp:

• Năng lượng tăng 6,5% MoM, là yếu tố đóng góp lớn nhất vào mức tăng lạm phát.

• Trong PCE lõi:

• Lạm phát dịch vụ tăng lên 2,599% YoY từ 2,542%.

• Hàng hóa lâu bền giữ nguyên ở mức 0,419% YoY.

• Áp lực giá từ nhóm bán dẫn bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau giai đoạn tăng mạnh.

• Thay đổi cụ thể:

Thu nhập cá nhân tăng tốc và bắt kịp chi tiêu

• Chi tiêu cá nhân tháng 5 tăng 0,7% MoM

• Cao hơn dự báo 0,6%.

• Tăng so với mức 0,4% tháng trước.

• Thu nhập cá nhân tăng 0,7% MoM.

• Cao hơn dự báo 0,4%.

• Mạnh hơn nhiều so với mức 0% tháng trước.

• Động lực chính:

• Tiền lương khu vực tư nhân tăng.

• Tiền lương khu vực công cũng cải thiện.

• Chi tiêu thực tăng 2,1% YoY.

• Tốc độ tăng chi tiêu tiếp tục vượt lạm phát.

• Tỷ lệ tiết kiệm giữ nguyên ở mức 3,0%.

• Thấp nhất kể từ năm 2022.

Đơn hàng bền vững tháng 5 vượt kỳ vọng

• Đơn hàng bền vững giảm 4,5% MoM, tốt hơn dự báo giảm 5%.

• Tháng trước điều chỉnh từ +8,0% lên +8,5%.

• Đơn hàng bền vững trừ vận tải tăng 1,3% MoM, cao hơn dự báo 0,6%.

• Đánh dấu tháng tăng thứ 13 liên tiếp.

• Tháng trước điều chỉnh từ +1,1% lên +1,4%.

• Đơn hàng trừ vận tải và quốc phòng tăng 1,6% MoM.

• Cao hơn nhiều so với dự báo 0,6%.

• Tháng 4 điều chỉnh từ -1.1% lên -0.7% MoM.

• Lượng hàng hóa vốn được giao tăng 0,3% MoM, thấp hơn dự báo 0,5%.

→ Dữ liệu cho thấy hoạt động đầu tư doanh nghiệp vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực, bất chấp môi trường lãi suất cao.

Thị trường lao động tiếp tục ổn định

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 215.000 đơn.

• Thấp hơn dự báo 225.000 đơn.

• Quay về vùng thấp tương đương giai đoạn năm 2021.

• Tuần trước điều chỉnh từ 226.000 lên 227.000 đơn.

• Số người tiếp tục nhận trợ cấp: 1,821 triệu người.

• Cao hơn dự báo 1,800 triệu người.

• Cao nhất trong 3 tháng.

• Tuần trước điều chỉnh từ 1,810 triệu lên 1,800 triệu người.

Đấu giá 44 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 7 năm diễn ra thuận lợi

• Bộ Tài chính Mỹ phát hành 44 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 7 năm.

• Fed đáo hạn 6,6 tỷ USD trái phiếu cùng kỳ.

• Lợi suất 4,260%, gần như trùng khớp với lợi suất trên thị trường trước phiên đấu giá.

• Bid-to-cover đạt 2,498.

• Cơ cấu người mua:

• Khối ngoại: 57,55%.

• Thấp nhất kể từ tháng 09/2025.

• Khối nội: 29,7%.

• Tăng mạnh so với mức 11,2% kỳ trước.

• Dealers: 12,75%.

• Cao nhất kể từ tháng 11/2025.

32 ngân hàng lớn Mỹ vượt qua bài kiểm tra sức chịu đựng của Fed

• Kịch bản Stress Test 2026 giả định:

• Giá bất động sản thương mại giảm 39%.

• Giá nhà ở giảm 30%.

• Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 10%.

• Nền kinh tế Mỹ rơi vào một cuộc suy thoái toàn cầu nghiêm trọng.

• Kết quả:

• Hệ thống ngân hàng chịu khoảng 708 tỷ USD thua lỗ tín dụng.

• Tỷ lệ vốn chỉ giảm 1,6 điểm phần trăm.

• Vẫn cao hơn đáng kể so với mức tối thiểu theo quy định.

→ Kết quả cho thấy hệ thống ngân hàng Mỹ vẫn có khả năng chống chịu tốt trước một cuộc suy thoái lớn và tiếp tục duy trì hoạt động cho vay nếu kinh tế xấu đi.