Thị trường nông sản diễn biến đan xen khi thời tiết cực đoan tại Mỹ và khu vực Biển Đen tác động lên lúa mì, trong khi nguồn cung Nam Mỹ dần cải thiện tạo áp lực lên đậu tương. Ngô được hỗ trợ bởi nhu cầu cao và xuất khẩu tích cực, dù tồn kho Mỹ vẫn ở mức lớn. Nhìn chung, tâm lý thị trường ngắn hạn vẫn thận trọng, với vai trò dẫn dắt đến từ thời tiết, tiến độ mùa vụ và dòng tiền của các quỹ đầu cơ.

Lúa mì

Ảnh hưởng đầy đủ của đợt không khí lạnh Bắc Cực vừa qua tại khu vực Trung tâm và đồng bằng phía Bắc Hoa Kỳ vẫn cần thêm vài tuần nữa để đánh giá rõ ràng. Riêng bang Kansas – vùng trồng lúa mì vụ đông lớn nhất nước Mỹ – nhiều khả năng không chịu thiệt hại nghiêm trọng, nhờ lớp tuyết dày khoảng 2–3 inch rơi từ thứ Sáu sang thứ Bảy, giúp bảo vệ cây trồng trước mức nhiệt giảm xuống dưới 0°F trong cuối tuần.

Cơn bão cuối tuần được kỳ vọng sẽ góp phần cải thiện tình trạng khô hạn tại phần lớn khu vực đồng bằng phía Đông Nam và trung tây phía Nam.

Về hoạt động xuất khẩu, khối lượng lúa mì Mỹ được kiểm định hàng tuần đạt 13 triệu giạ, ở sát mức thấp của kỳ vọng thị trường và thấp hơn mức trung bình 16 triệu giạ/tuần cần thiết để hoàn thành mục tiêu của USDA. Dù vậy, tổng lượng kiểm định từ đầu niên vụ đã đạt 600 triệu giạ, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể so với mức tăng 9% mà USDA dự báo.

Theo số liệu CFTC, các quỹ đầu cơ tiếp tục duy trì xu hướng phòng thủ: bán ròng khoảng 4.500 hợp đồng lúa mì Chicago (CGO), gần 1.400 hợp đồng Minneapolis (MIAX) và chỉ vài trăm hợp đồng Kansas City (KC). Tổng vị thế bán ròng trên cả ba sàn tăng lên 145.616 hợp đồng – mức cao nhất trong khoảng 2,5 tháng – phản ánh tâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế trong ngắn hạn.

Tại Nga, giá lúa mì xuất khẩu ghi nhận tuần tăng thứ hai liên tiếp, do thời tiết bất lợi kéo dài tại các cảng Biển Đen. Giới phân tích cho rằng yếu tố này sẽ tiếp tục làm chậm tiến độ giao hàng trong thời gian tới.

Đậu tương

Lượng mưa cuối tuần tại Argentina cao hơn dự kiến, giúp xoa dịu phần nào lo ngại về thiếu hụt độ ẩm. Các mô hình dự báo cho tuần thứ hai trong khung trung hạn cũng đang nghiêng về kịch bản ẩm hơn.

Biên lợi nhuận ép dầu giao ngay giảm 0,075 USD/giạ, xuống còn 1,785 USD/giạ, trong khi tỷ trọng giá trị của dầu đậu tương (bean oil PV) được cải thiện lên mức 47,8%.

Tại Brazil, AgRural đã điều chỉnh tăng dự báo sản lượng đậu tương thêm 0,6 triệu tấn, lên 181 triệu tấn, cao hơn mức 178 triệu tấn theo ước tính của USDA. Tiến độ thu hoạch trên toàn quốc hiện đạt khoảng 5%, riêng bang Mato Grosso tăng thêm 7 điểm phần trăm, đạt 14%.

Dữ liệu CFTC công bố ngày thứ Sáu cho thấy các quỹ đầu cơ mua ròng gần 28.000 hợp đồng dầu đậu tương, trong khi bán ròng khoảng 21.000 hợp đồng khô đậu và bán ròng khoảng 3.000 hợp đồng đậu tương.

Kiểm định xuất khẩu đậu tương Mỹ đạt 49 triệu giạ, phù hợp với kỳ vọng thị trường và cao hơn đáng kể so với mức trung bình 28 triệu giạ/tuần cần thiết để hoàn thành kế hoạch của USDA. Tuy nhiên, lũy kế từ đầu niên vụ mới đạt 759 triệu giạ, giảm 37,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi USDA chỉ dự báo mức giảm 13%.

Về thị trường tiêu thụ, Trung Quốc mua 33 triệu giạ và Mexico gần 4 triệu giạ. Dù vậy, khi Trung Quốc đã mua tổng cộng khoảng 12 triệu tấn đậu tương Mỹ, nhu cầu xuất khẩu của Mỹ nhiều khả năng sẽ chậm lại rõ rệt, do nguồn cung từ Nam Mỹ đang chào bán thấp hơn Mỹ khoảng 0,50–0,75 USD/giạ, ít nhất đến hết tháng 4/2026.

Ngô

Trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu tuần trước, giới đầu cơ mua ròng khoảng 26.000 hợp đồng ngô, qua đó thu hẹp vị thế bán ròng xuống còn 63.000 hợp đồng. Khối lượng mở tăng mạnh thêm gần 19.000 hợp đồng.

Báo cáo Cattle on Feed (COF) tính đến ngày 1/1 cho thấy tổng đàn đạt 97% so với cùng kỳ năm trước, đúng với kỳ vọng thị trường; lượng gia súc nhập trại đạt 95%, cao hơn mức dự báo 93%.

Tại Brazil, AgRural nâng dự báo sản lượng ngô thêm 0,6 triệu tấn, lên 136,6 triệu tấn, vượt xa ước tính 131 triệu tấn của USDA. Tiến độ thu hoạch vụ 1 và gieo trồng vụ 2 đều được ước tính đạt khoảng 5%.

Kiểm định xuất khẩu ngô Mỹ đạt 59 triệu giạ, phù hợp với kỳ vọng thị trường nhưng thấp hơn nhẹ so với mức trung bình 61 triệu giạ/tuần cần thiết để đạt mục tiêu của USDA. Tính từ đầu niên vụ, tổng lượng kiểm định xuất khẩu tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn nhiều so với mức tăng 12% mà USDA dự báo.

Về điểm đến xuất khẩu, Mexico mua 15,5 triệu giạ, Nhật Bản 10 triệu giạ và Tây Ban Nha 8 triệu giạ. Nhu cầu duy trì ở mức kỷ lục đã giúp giá ngô chưa quay lại vùng đáy của mùa hè năm ngoái. Tuy nhiên, tồn kho cuối vụ của Mỹ đang ở mức cao nhất trong 9 năm, vượt 2,2 tỷ giạ, nhiều khả năng sẽ tiếp tục hạn chế dư địa tăng giá trong các nhịp hồi phục.