Toàn cảnh thị trường vĩ mô ngày 20/01/2026 với rủi ro thương mại Mỹ-EU, kinh tế Trung Quốc suy yếu nội tại, việc làm Mỹ ổn định và lợi suất trái phiếu Nhật tăng vọt cảnh báo bất ổn tài khóa.

Trump đe dọa EU vì Greenland, Châu Âu chưa đáp trả

• Trump đe dọa áp thuế 10% lên hàng hóa nhập khẩu từ 6 nước Châu Âu (Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Anh, Pháp, Đức, Hà Lan, Phần Lan) kể từ 01/02 nếu Mỹ không nhận được sự ủng hộ mua lại Greenland; và sẽ tiếp tục tăng mức thuế lên 25% kể từ 01/06 nếu tiếp tục phản đối

• EU đe dọa kích hoạt Anti‑Coercion Instrument (ACI) và gói thuế 93 tỷ USD

• • Tuy nhiên ngoại trừ Pháp, các nước khác đều bác bỏ

  • Đức, Ý, Czech, Hungary kêu gọi đối thoại

• EU có thể bán tài sản Mỹ, phần lớn là cổ phiếu

• Trump nói sẽ họp với Châu Âu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos trong hôm nay 

  • Quan hệ Mỹ - Pháp quan hệ căng thẳng sau khi Trump leak tin nhắn riêng của Macron

Mỹ: Báo cáo ADP tuần tiếp tục cải thiện

• Theo báo cáo từ ADP, tính trong 4 tuần gần nhất (kết thúc ngày 10/1/2026), việc làm tư nhân tại Mỹ tăng trung bình 8.000 việc làm/tuần 

→ Tổng 4 tuần vẫn +36.000 việc làm cho thấy bảng lương ổn định đầu năm

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc đang chậm lại

• GDP Q4 của Trung Quốc tăng 4,5% YoY, bằng dự báo và thấp hơn mức tăng +4,8% YoY Q3 - Mức tăng thấp nhất kể từ Q4/2023

• • Tính theo quý, GDP Q4 Trung Quốc tăng +1,2% QoQ, hơn +1,0% dự báo và +1,1% của Q3

  • Tính cả năm, GDP Trung Quốc tăng trưởng +5,0% YoY, đạt mục tiêu

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 giảm xuống 5,1%, dưới 5,2% dự báo và bằng tháng trước

• Sản lượng công nghiệp tháng 12 +5,2% YoY, hơn +5,1% dự báo và +4,8% tháng trước

• Doanh số bán lẻ tháng 12 +0,9% YoY dưới +1,1% kỳ vọng và 1,3% tháng trước - Thấp nhất kể từ tháng 11/2024

• Đầu tư tài sản cố định -3,8% YoY xấu hơn mức -3,1% dự báo và -2,8% tháng trước - Mức thấp nhất kể từ 1998, với bất động sản là nguyên nhân chính

→ Nền kinh tế trụ vững nhờ xuất khẩu nhưng tiêu dùng và đầu tư yếu. Vấn đề dân số ngày càng nghiêm trọng.

Trung Quốc hoàn thành mua tương đậu từ Mỹ

• Trung Quốc đã mua khoảng 12 triệu tấn đậu tương Mỹ, đều là đặt trong những tuần gần đây → Trung Quốc đã hoàn thành cam kết thỏa thuận thương mại 

• Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn ưu tiên các nguồn cung đậu tương rẻ hơn khi đang đặt lô hàng đậu tương từ Brazil, sẽ giao vào tháng 8

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật tăng mạnh

• Thủ tướng Nhật Bản Takaichi đề xuất giảm thuế thực phẩm xuống 0% trong 2 năm

• • Thuế thực phẩm đạt 32 tỷ USD năm 2025

  • Dự kiến tài trợ bằng rà soát chi tiêu, cắt trợ cấp, điều chỉnh ưu đãi thuế và tăng nguồn thu ngoài thuế, không phát hành trái phiếu đặc biệt

• Sau bầu cử, bà dự kiến thành lập Hội nghị quốc gia đa đảng

• Trái phiếu Nhật bán tháo mạnh ➝ do lo ngại tăng chi tiêu tài khóa + giảm nguồn thu thuế

• • Lợi suất trái phiếu 30Y tăng 31,1 bps lên 3,913%

• • Trái phiếu 40Y vượt 4,00% lần đầu trong lịch sử

→ Báo động toàn diện ở Nhật