Thị trường vĩ mô ngày 09/04/2026: Lệnh ngừng bắn tạm thời tiếp tục duy trì nhưng rủi ro vẫn cao trước thềm đàm phán chính thức, trong khi dữ liệu vĩ mô Mỹ cho thấy tăng trưởng yếu đi, lạm phát ổn định và thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu chững lại.

Ngừng bắn duy trì nhưng căng thẳng chưa hạ nhiệt

Diễn biến trước đàm phán

• Còn 2 ngày trước vòng đàm phán chính thức Mỹ–Iran

• Axios: JD Vance sẽ dẫn đầu đoàn đàm phán tại Islamabad vào thứ 7

• Mỹ xác nhận:

• Lebanon không nằm trong thỏa thuận ngừng bắn

• Israel vẫn tiếp tục chiến dịch nhưng “kiềm chế”

• Benjamin Netanyahu:

• Sẽ mở đàm phán ngừng bắn với Lebanon tại Mỹ

• Lưu ý: Lebanon và Hezbollah là hai thực thể tách biệt

Cáo buộc từ Iran

• Iran cáo buộc Mỹ–Israel vi phạm:

• Ngừng bắn tại Lebanon

• UAV xâm phạm không phận

• Không công nhận quyền làm giàu uranium

Thông điệp chiến lược từ Mỹ

• Bộ Ngoại giao Mỹ đăng cảnh báo của Donald Trump bằng tiếng Ả Rập (nhắm trực tiếp Trung Đông)

• Nội dung chính:

• Quân đội Mỹ vẫn duy trì lực lượng quanh Iran

• Sẵn sàng leo thang nếu Iran không tuân thủ

• Không sử dụng vũ khí hạt nhân

• Cam kết mở và bảo vệ Hormuz

• Chuẩn bị cho “nhiệm vụ tiếp theo”

NATO chịu áp lực trong vấn đề Hormuz

• Trump & Mark Rutte gặp mặt:

• Trump: thất vọng với đồng minh

• NATO cần đóng góp nhiều hơn cho liên minh

• WSJ: Trump xem xét:

• Trừng phạt các nước NATO không hỗ trợ

• Rút quân khỏi các nước “không hợp tác”

• Tái bố trí sang các nước ủng hộ

• Tây Ban Nha mở lại đại sứ quán tại Iran

→ NATO đang đứng trước áp lực lựa chọn phe rõ ràng hơn.

Hormuz vẫn bị kiểm soát chặt

• Iran chỉ cho phép 15 tàu/ngày đi qua Hormuz

• IRGC thiết lập kiểm soát 2 lớp

Quy định mới

• Tàu phải đi theo hành lang gần đảo Larak:

• Tàu vào: phía Bắc

• Tàu ra: phía Nam

• Bắt buộc phối hợp với IRGC trước khi đi qua

Tăng trưởng: GDP Mỹ tiếp tục bị điều chỉnh giảm

• GDP Q4 (lần 2): +0.5% QoQ (giảm từ +0.7%)

• Giảm mạnh so với +4.4% Q3

Chi tiết đóng góp

• Chính phủ liên bang: -0.96%

• Tổng hợp sau thay đổi:

• Đầu tư tư nhân: +1.5% (giảm từ +1.6%)

• Nhà ở: -1.7% (giảm từ -0.5%)

• Xuất khẩu ròng: -3.2% (tăng từ -3.3%)

• Chi tiêu chính phủ: -5.6% (tăng từ -5.8%)

→ Tăng trưởng:

• Phụ thuộc khu vực tư nhân

• Bị kéo giảm mạnh bởi chính phủ

Lạm phát: PCE ổn định trước chiến tranh

Theo năm

• PCE tổng hợp tháng 2: +2.8% YoY (đúng kỳ vọng)

• PCE lõi: +3.0% YoY (bằng dự báo và giảm từ 3.1% tháng trước)

• Thấp nhất từ 12/2025

Theo tháng

• PCE tổng hợp: +0.4% MoM (bằng dự báo, tăng từ +0.3% tháng trước)

• PCE lõi: +0.4% MoM (bằng dự báo và tháng trước)

• Trong PCE tổng, hàng hóa không lâu bền: tăng mạnh +0.115% MoM

• Trong PCE lõi, dịch vụ giảm tốc rõ rệt xuống +0.166% MoM từ +0.3% tháng trước

• Thay đổi cụ thể:

• PCE siêu lõi tháng 2: +0.20% MoM và +3.2% YoY (thấp nhất từ 03/2021)

→ Trước chiến tranh lạm phát ổn định, thị trường không phản ứng

Đơn xin trợ cấp tăng nhẹ

• Đơn xin trợ cấp tuần qua: 219K (trên 210K dự báo và 202K tuần trước)

• Tiếp tục nhận trợ cấp: 1.794K (dưới 1.828K dự báo và 1.832 tuần trước)

Trái phiếu: Đấu giá 30Y kém tích cực

• Quy mô: $22 tỷ

• FED đáo hạn $3.9 tỷ

• Lợi suất: 4.876%

• Tail +0.5 bps (phiên yếu)

• Bid-to-cover: 2.39 (dưới 2.45 phiên trước)

• Thấp nhất kể từ 12/2025

• Nước ngoài: 64.1% ( tăng từ 63.4% phiên trước, dưới trung bình)

• Khối nội: 24.2% (tăng từ 27.23% phiên trước)

• Dealers: tăng lên 11.6% (từ 9.37% phiên trước)

→ Yếu hơn so với các phiên trước nhưng chưa phải tín hiệu tiêu cực mạnh