Phân tích các yếu tố tác động đến kim loại ngày 28/01/2026: Vàng và bạc duy trì xu hướng tăng dù xuất hiện áp lực chốt lời, đồng và nhôm hưởng lợi từ nguồn cung thắt chặt, trong khi nhu cầu vật chất từ Trung Quốc và bối cảnh vĩ mô nhiều bất ổn tiếp tục hỗ trợ thị trường.

Diễn biến thị trường

Giá vàng đã hình thành nến “gravestone” với bóng trên dài ngay tại vùng kháng cự của mô hình nêm tăng, cho thấy áp lực bán xuất hiện muộn trong phiên và trạng thái hưng phấn ngắn hạn ở vùng đỉnh. Tuy nhiên, thị trường chỉ đi ngang trong biên độ hẹp, phản ánh việc áp lực bán đang được hấp thụ, xu hướng tăng hiện tại vẫn chưa bị phá vỡ.

Giá bạc đã hình thành nến “gravestone” với bóng trên dài, cho thấy lực chốt lời mạnh lời khi giá lên cao. Tuy nhiên, phe bán không tận dụng được tín hiệu này khi giá nhanh chóng hấp thụ nguồn cung phía trên và hình thành một nến tăng. Việc tích lũy thay vì bị bán tháo cho thấy xu hướng tăng vẫn đang được bảo toàn và phe mua tiếp tục nắm quyền chủ động.

Giá đồng đã tạo tín hiệu xoay trục tăng vào cuối tuần trước sau nến “dragonfly” và phiên xác nhận, cho thấy lực mua chủ động bảo vệ vùng giá thấp. Tuy nhiên, đà theo sau còn khá yếu khi các phiên kế tiếp chủ yếu đi ngang, phản ánh sự do dự của phe mua.

Sau cú phá vỡ mô hình tam giác cân vào tháng 9/25, giá nhôm duy trì xu hướng tăng. Hiện giá đang kiểm định vùng đỉnh của kênh tăng, nơi xuất hiện các nến lưỡng lự, phản ánh trạng thái giằng co và cần thời gian hấp thụ lực cung. Xu hướng lớn vẫn là tăng.

Kinh tế vĩ mô

Chỉ số Niềm tin người tiêu dùng đã lao giảm mạnh trong tháng 1 xuống mức 84.5, mức thấp nhất kể từ tháng 5/2014, thậm chí thấp hơn cả giai đoạn Covid. Nguyên nhân đến từ nỗi lo về “suy thoái tuyển dụng”, khi người lao động cảm nhận rõ ràng rằng việc tìm việc ngày càng khó khăn dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp chưa bùng nổ.

Chỉ số ‘việc làm khó tìm’ theo khảo sát của CB đang tăng mạnh, mức thường chỉ xuất hiện trong suy thoái, nhưng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lại không tăng tương ứng. Điều này cho thấy thị trường lao động không suy yếu theo cách truyền thống, mà đang bị bóp méo bởi các yếu tố như doanh nghiệp hạn chế tuyển mới, giữ nhân sự hiện có, trong khi người lao động cảm nhận rủi ro cao hơn nên bi quan hơn về cơ hội việc làm.

Thị trường hàng hóa

Tồn kho đồng trên LME và Sở Giao dịch Thượng Hải đang gần mức thấp kỷ lục, thường chỉ đủ đáp ứng vài ngày nhu cầu toàn cầu. Ngay cả giai đoạn tích trữ theo mùa cũng không cải thiện được đáng kể, cho thấy thị trường đồng đang rơi vào tình trạng căng thẳng nguồn cung rõ rệt.

Trung Quốc

Giá vàng tại Thượng Hải đang cao hơn 0,44% so với thế giới, cho thấy nhu cầu vàng vật chất từ Trung Quốc vẫn duy trì tích cực và chưa có dấu hiệu suy yếu, bất chấp giá đã tăng mạnh. Điều này phản ánh việc lực mua trong nước vẫn sẵn sàng chấp nhận mặt bằng giá cao.

Chênh lệch giá bạc giữa Thượng Hải và London đang mở rộng mạnh, cho thấy lực cầu nội địa Trung Quốc tăng đột biến và tình trạng thiếu hụt ngày càng rõ rệt. Giới đầu cơ Trung Quốc đang đóng vai trò then chốt trong việc đẩy mạnh đà tăng giá. Thị trường tập trung quan sát diễn biến trước giai đoạn cận Tết Nguyên đán, vì đây thường là thời điểm dòng tiền đầu cơ và nhu cầu tích trữ kim loại quý tăng mạnh.

Lượng tồn kho bạc trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) tiếp tục bị rút xuống mạnh, phản ánh nhu cầu vật chất rất lớn từ Trung Quốc trong khi nguồn cung ngày càng thắt chặt. Trong quá khứ, những giai đoạn tồn kho SHFE lao dốc như vậy thường đi kèm với các pha tăng giá rất mạnh của bạc trên thị trường quốc tế. Nếu xu hướng “rút kho” này còn tiếp diễn, áp lực thiếu hụt vật chất sẽ ngày càng lớn và hoàn toàn có thể đẩy giá bạc bước vào một chu kỳ tăng bùng nổ, với các mốc giá rất cao như $200 trở thành kịch bản hoàn toàn khả thi.