Phân tích các yếu tố tác động đến kim loại ngày 27/01/2026: rủi ro đóng cửa chính phủ Mỹ gia tăng, đồng USD suy yếu mang tính cấu trúc, thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu chững lại, dòng tiền dự trữ toàn cầu dịch chuyển sang vàng, nhu cầu vàng và bạc vật chất từ Trung Quốc tăng mạnh.

Diễn biến thị trường

Giá vàng hình thành nến “gravestone” ngay tại vùng kháng cự của mô hình nêm tăng, cho thấy đà tăng đang có dấu hiệu chững lại khi áp lực bán xuất hiện rõ rệt ở vùng giá cao. Diễn biến này cho thấy lực mua không còn duy trì được ưu thế, khi giá bị đẩy lên cao nhưng nhanh chóng đảo chiều và để lại tín hiệu từ chối rõ ràng quanh vùng đỉnh.

Giá bạc hình thành nến “gravestone” ngay tại vùng đỉnh lịch sử, cho thấy đà tăng ngắn hạn đang có dấu hiệu chững lại khi lực chốt lời bắt đầu gia tăng. Diễn biến này cho thấy bên mua đã đẩy giá lên cao nhưng nhanh chóng gặp áp lực bán trở lại, để lại tín hiệu từ chối rõ ràng tại vùng giá cao.

Biểu đồ cho thấy đồng đã có sự chuyển biến tích cực về động lượng, khi nến “dragonfly” xuất hiện tại vùng hỗ trợ báo hiệu lực bán cạn kiệt và phe mua quay lại bảo vệ giá. Phiên sau đó xác nhận tín hiệu này bằng một nhịp tăng tiếp diễn, trong khi các phiên gần đây chủ yếu là tích lũy đi ngang ở vùng cao, phản ánh việc thị trường hấp thụ nguồn cung chứ không phải bị từ chối giá.

Chỉ số DXY lần đầu tiên trong 15 năm phá vỡ một vùng hỗ trợ rất quan trọng, cho thấy xu hướng dài hạn đang đứng trước sự thay đổi lớn. Thị trường toàn cầu dường như chưa được định vị cho kịch bản này, bởi sau giai đoạn mất giá quen thuộc, bước tiếp theo có thể là sự suy yếu diện rộng của đồng đô la so với các đồng tiền pháp định khác. Nếu đồng đô la đóng cửa tháng dưới vùng hỗ trợ này, đây có thể là tín hiệu khởi đầu cho một chu kỳ giảm kéo dài nhiều năm, kéo theo những hệ quả lớn đối với dòng vốn và giá tài sản toàn cầu.

Kinh tế vĩ mô

Xác suất chính phủ Mỹ phải đóng cửa đã tăng vọt lên khoảng 80% cho thấy thị trường đang đánh giá rủi ro chính trị ở mức rất cao trước hạn chót sắp tới. Diễn biến này phản ánh bế tắc nghiêm trọng trong đàm phán ngân sách, làm gia tăng bất ổn chính sách và có thể gây gián đoạn hoạt động của khu vực công, tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế ngắn hạn. Trong bối cảnh niềm tin suy giảm, rủi ro đóng cửa chính phủ thường thúc đẩy tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư, gây áp lực lên đồng đô la và hỗ trợ các tài sản trú ẩn như vàng.

Thời gian người Mỹ thất nghiệp kéo dài đang tăng lên mức cao nhất trong khoảng bốn năm trở lại đây, cho thấy việc tìm được công việc mới ngày càng khó khăn hơn. Dữ liệu cho thấy số người thất nghiệp trên 15 tuần và trên 27 tuần tăng rõ rệt, trong khi nhóm thất nghiệp ngắn hạn không cải thiện tương xứng, phản ánh hoạt động tuyển dụng đang chững lại. Xu hướng này làm tăng thêm lo ngại về thị trường lao động Mỹ đang suy yếu dần, ngay cả khi các chỉ số bề mặt vẫn chưa rơi vào trạng thái suy thoái rõ ràng.

Thị trường hàng hóa

Biểu đồ cho thấy thế giới không đơn thuần bước vào quá trình “phi đô la hóa”, mà đang trải qua một giai đoạn giảm phụ thuộc vào tiền pháp định nói chung. Các ngân hàng trung ương không dịch chuyển dự trữ từ USD sang euro hay nhân dân tệ, mà chủ yếu tăng mạnh nắm giữ vàng, đồng thời giảm tỷ trọng trái phiếu chính phủ của cả Mỹ lẫn các nền kinh tế phát triển khác. Việc vàng trở thành tài sản dự trữ quan trọng thứ hai phản ánh sự suy giảm niềm tin dài hạn vào tiền pháp định và nợ công, trong bối cảnh rủi ro tài khóa, chính trị và lạm phát ngày càng lớn trên phạm vi toàn cầu.

Bức tranh hiện tại cho thấy đồng USD đang suy yếu theo tính chất cấu trúc, không phải cú sốc ngắn hạn, tỷ trọng USD trong dự trữ toàn cầu đã giảm từ khoảng 65% xuống gần 40%, trong khi các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng và kim loại quý bất chấp giá cao. Diễn biến này phản ánh sự xói mòn dần “đặc quyền” của USD trước gánh nặng nợ công khổng lồ, thâm hụt kéo dài, chu kỳ cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị - chính trị nội bộ Mỹ.

Trung Quốc

Biểu đồ cho thấy giá vàng đang tăng song song với mức chênh lệch giá vàng tại Trung Quốc chuyển sang dương và leo cao, phản ánh nhu cầu vàng vật chất trong nước vượt xa mặt bằng giá quốc tế. Khi Trung Quốc sẵn sàng trả giá cao hơn để mua vàng, thị trường toàn cầu buộc phải điều chỉnh bằng cách đẩy giá vàng thế giới lên để cân bằng cung - cầu.

Biểu đồ cho thấy phần chênh lệch giá bạc tại Trung Quốc đang tăng mạnh lên khoảng 14%, phản ánh nhu cầu vật chất trong nước vượt xa giá quốc tế. Khi mức chênh lệch duy trì cao như vậy, thị trường thường phải điều chỉnh thông qua giá bạc toàn cầu tăng lên để tái cân bằng cung - cầu. Trong bối cảnh nhu cầu vật chất từ Trung Quốc tiếp tục leo thang và nguồn cung không phản ứng kịp, rủi ro nghiêng rõ về phía tăng giá, khiến kịch bản bạc bứt phá mạnh lên các vùng giá rất cao trở nên ngày càng dễ xảy ra.