Phân tích các yếu tố tác động đến kim loại ngày 11/02/2026: vàng và bạc đi ngang trong pha tích lũy, đồng phát tín hiệu tạo đáy ngắn hạn, trong bối cảnh USD điều chỉnh, tồn kho kim loại biến động mạnh và rủi ro vĩ mô từ Mỹ – Trung tiếp tục gia tăng.

Diễn biến thị trường

Giá vàng đang hình thành nến doji biên độ hẹp với bóng dưới dài, cho thấy thị trường giằng co khi giá tiếp tục đi ngang và nhích tăng nhẹ. Nhịp tích lũy hiện tại có thể được xem là giai đoạn điều chỉnh sau đà tăng trước đó, thay vì tín hiệu phân phối rõ rệt. Bóng nến dưới phản ánh lực mua vẫn xuất hiện khi giá giảm, dù chỉ báo động lượng đang có xu hướng hạ nhiệt.

Giá bạc đang hình thành nến giảm biên độ hẹp khi giá giao dịch dưới EMA 21 nhưng vẫn giữ phía trên EMA 50, cho thấy lực bán ngắn hạn tồn tại nhưng chưa đủ để phá vỡ xu hướng lớn.

Giá đồng hình thành mẫu nến đảo chiều tại vùng hỗ trợ dốc lên của kênh giá, trùng với đường EMA50, cho thấy lực mua đã xuất hiện. Phiên tăng mạnh sau đó đóng vai trò xác nhận nhịp tạo đáy ngắn hạn và giúp động lượng nghiêng trở lại về phía bên mua. Phiên hiện tại dao động trong biên độ hẹp của phiên trước, phản ánh giai đoạn tích lũy.

Chỉ số đô la Mỹ đang trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn sau khi xuất hiện mô hình nến đảo chiều giảm tại vùng kháng cự, cho thấy đà tăng trước đó suy yếu. Tín hiệu này được củng cố bằng một phiên giảm mạnh tiếp theo, xác nhận lực bán chiếm ưu thế và đẩy chỉ số đi xuống.

Kinh tế vĩ mô

Tỷ lệ tuyển dụng tại Mỹ hiện ở mức 3,3% (tháng 12/2025), tương đương giai đoạn khủng hoảng năm 2020 và thuộc nhóm thấp nhất trong khoảng 13 năm qua. Mức này thấp hơn cả thời kỳ suy thoái năm 2001 và tiệm cận vùng ghi nhận trong khủng hoảng tài chính 2008. Trong tháng 1, các doanh nghiệp Mỹ cũng chỉ công bố 5.306 kế hoạch tuyển dụng mới - mức thấp nhất cho tháng 1 kể từ khi Challenger bắt đầu thống kê năm 2009, cho thấy thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu rõ rệt.

Theo báo cáo việc làm tư nhân của ADP, khu vực sản xuất tại Mỹ giảm thêm 8.000 việc làm trong tháng 1, đánh dấu tháng suy giảm thứ 32 liên tiếp - chuỗi dài nhất kể từ năm 2010. Tính từ đỉnh năm 2022, ngành này đã mất tổng cộng 403.000 việc làm, đưa số lao động xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2021. Điều này phản ánh đà suy yếu kéo dài của thị trường việc làm trong lĩnh vực sản xuất.

Trung Quốc

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Trung Quốc hiện quanh mức 90 điểm, gần mức thấp nhất từng ghi nhận. Chỉ số này đã giảm khoảng 40 điểm trong giai đoạn 2021-2022 và duy trì ở vùng bi quan trong bốn năm qua, trái ngược với giai đoạn trước đó khi hầu như không xuống dưới 100, kể cả trong khủng hoảng tài chính 2008. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường bất động sản suy giảm mạnh, với doanh số bán nhà tính theo diện tích sàn thấp hơn khoảng 50% so với mức năm 2021.

Thị trường hàng hóa

Tồn kho bạc trên sàn Comex đang giảm với tốc độ nhanh hơn so với giai đoạn trước, thay vì xu hướng rút ròng đều đặn như trước đây. Chỉ riêng đầu tuần, khoảng 4,2 triệu ounce được rút khỏi kho, nâng tổng lượng rút ròng trong chưa đầy một tháng lên mức đáng kể. Diễn biến này cho thấy nhu cầu giao nhận vật chất hoặc hoạt động tái phân bổ tồn kho đang gia tăng.

Tồn kho bạch kim trên sàn Comex hiện ở mức khoảng 583,4 nghìn ounce, tương đương gần 18 tấn. Trong đó, lượng đủ điều kiện giao ngay chiếm khoảng 319,7 nghìn ounce. So với giai đoạn cuối năm 2025, tổng tồn kho đã giảm đáng kể sau khi từng tiệm cận vùng 700 nghìn ounce. Diễn biến này cho thấy lượng kim loại sẵn có trong kho đang thu hẹp so với các tháng trước.

Trung Quốc

Lượng vàng đủ điều kiện giao nhận tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE), tính theo chứng chỉ lưu kho, đã tăng vọt lên mức kỷ lục 104 tấn, cao hơn hơn 500% so với giữa năm 2025. Trước quý II/2024, con số này trong nhiều năm không vượt quá 5 tấn, cho thấy quy mô tồn trữ trong hệ thống kho được phê duyệt của sở đã thay đổi đáng kể. Diễn biến này phản ánh nhu cầu và hoạt động tích trữ vàng vật chất tại Trung Quốc đang gia tăng mạnh trong thời gian gần đây.