Các nhà chiến lược tại Barclays US đã tăng mục tiêu giá cho S&P 500 vào năm 2024 từ 5300 lên 5600, dựa trên đánh giá giá trị hợp lý hiện tại của chỉ số này. Khi loại bỏ tác động từ lĩnh vực công nghệ, S&P 500 vẫn có giá trị hợp lý cao hơn một chút, và hệ số P/E của các công ty công nghệ lớn hiện ở mức 34 lần.

Các nhà chiến lược cho rằng lạm phát sẽ tiếp tục bình thường hóa trong khi nền kinh tế vẫn duy trì đà phục hồi, và các công ty công nghệ lớn sẽ tiếp tục dẫn đầu về tăng trưởng thu nhập trong 12 tháng tới. Điều này tạo nên bội số P/E là 23 lần so với ước tính EPS năm tài chính 2024 của S&P 500 là 241 USD.

Trong báo cáo gửi khách hàng vào thứ Ba, các chiến lược gia Barclays viết: "Mức định giá 34 lần là hợp lý cho các công ty công nghệ lớn, bởi vì họ liên tục đạt được mức bội số này trong nhiều quý gần đây."

"Dù giá cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn đã tăng 35% từ đầu năm đến nay, nhưng P/E vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm sau COVID là 37 lần, nhờ vào kết quả EPS mạnh mẽ và các điều chỉnh tăng trong ước tính."

Barclays cũng lưu ý rằng tỷ lệ PEG (P/E trên tăng trưởng) 2 năm của các công ty công nghệ lớn không cao hơn đáng kể so với S&P 500, và PEG của nhóm này đã giảm trong năm nay nhờ lợi ích từ một số động lực tăng trưởng, bao gồm làn sóng thứ hai của hệ sinh thái AI.

Trong khi đó, Barclays cũng nâng ước tính P/E hợp lý cho phần còn lại của S&P 500, cho rằng thị trường hiện đang giao dịch gần với giá trị hợp lý sau khi đã duy trì mức phí bảo hiểm lớn trong suốt phần lớn năm 2023.

Khung định giá của Barclays chỉ ra rằng giá trị hợp lý của P/E cho S&P 500 không bao gồm công nghệ đang hưởng lợi từ lạm phát thấp hơn và PMI sản xuất cải thiện trong năm qua, mặc dù lãi suất cao hơn vẫn là rào cản.

Về các kịch bản tăng giá và giảm giá, Barclays cho biết chúng phụ thuộc nhiều vào bội số được phân bổ cho các công ty công nghệ lớn. Nếu nhóm này tiếp tục đà tăng và đạt mức định giá cao hơn nữa, S&P 500 có thể đạt 6100 vào cuối năm. Ngược lại, nếu nhóm này giảm xuống dưới mức kỳ vọng, chỉ số có thể tụt xuống mức thấp nhất là 4950.

Nhìn xa hơn, Barclays đặt mục tiêu giá cho S&P 500 vào năm 2025 ở mức 6500, dựa trên ước tính EPS năm 2025 là 268 USD và bội số P/E là 24 lần.

Họ cũng nhấn mạnh rằng còn nhiều bất ổn xung quanh ước tính năm tài chính 2025, nhưng kỳ vọng rằng hầu hết các yếu tố vĩ mô sẽ là những rào cản nhỏ hơn đối với tăng trưởng thu nhập, ngoại trừ sự tăng trưởng yếu từ các thị trường mới nổi.

Nhóm chiến lược của Barclays nhận thấy rằng mức đồng thuận hiện tại của Phố Wall cho EPS năm 2025 là 280 USD có vẻ quá lạc quan.