Diễn biến thị trường 

Vàng đang kiểm định kháng cự mô hình tam giác hướng lên, cho tín hiệu tăng tiếp diễn. Động lượng mạnh, phe mua kiểm soát, MACD ủng hộ xu hướng đi lên. Tuy nhiên, ở khung tháng, giá đã quá cao, cảnh báo rủi ro cho nhà đầu tư dài hạn.

Bạch kim đang trong mô hình cờ giảm, ưu thế nghiêng về giảm giá. Hỗ trợ 1277 có thể gãy, mục tiêu 1200–1100 là vùng mua tiềm năng. Trường hợp ngược lại, kháng cự mạnh ở 1500.

Kinh tế vĩ mô

Hoa Kỳ 

Chỉ số PCE lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – tăng 0,3% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, đúng như kỳ vọng. Đây là tháng thứ 3 liên tiếp lạm phát tăng trở lại, cho thấy xu hướng hạ nhiệt đã chững lại và củng cố quan điểm Fed cần duy trì lập trường thận trọng với lộ trình cắt giảm lãi suất.

Trong bối cảnh bất định về thuế quan tiếp tục gia tăng, giá hàng nhập khẩu và hàng nội địa đều giữ ổn định trong tháng 8. Chỉ số hàng nhập khẩu sau giai đoạn tăng mạnh từ tháng 3 đến tháng 7 hiện đã hạ nhiệt nhẹ, trong khi giá hàng nội địa duy trì quanh vùng đi ngang. Điều này cho thấy tác động từ thuế quan đã phần nào phản ánh vào giá, và thị trường đang chờ thêm tín hiệu mới từ đàm phán thương mại.

Thị trường hàng hóa 

Báo cáo COT đến tuần 26/8 cho thấy chỉ số BCOM tăng 1,8%, dẫn đầu bởi nhóm kim loại quý và phần lớn nông sản. Giới đầu cơ đã có động thái mua ròng mạnh và rộng, nổi bật ở Brent, vàng, bạc, đậu tương, ngô và lúa mì. Ngược lại, một số mặt hàng như WTI và khí tự nhiên lại kém hấp dẫn hơn khi ghi nhận vị thế bán ròng hoặc ít tham gia. Điều này phản ánh tâm lý thị trường đang nghiêng rõ rệt về phía kim loại quý và nông sản, trong khi nhóm năng lượng có phần suy yếu.

Tồn kho đồng trên ba sàn giao dịch kỳ hạn lớn tăng lên mức cao nhất trong 4 tháng, đạt 488,3 nghìn tấn sau khi ghi nhận dòng chảy vào thêm 4,4 nghìn tấn trong tuần.

Điểm đáng chú ý nhất là tồn kho tại COMEX tiếp tục tăng, lên mức 250 nghìn tấn – cao nhất trong 21 năm, hiện chiếm 51% tổng lượng tồn kho theo dõi trên sàn, vượt xa mức trung bình 5 năm khoảng 19%. Ở các sàn khác, LME tăng thêm 2,9 nghìn tấn, trong khi SHFE (Thượng Hải) giảm 2 nghìn tấn.

Điều này cho thấy sự dịch chuyển mạnh về phân bổ tồn kho, với COMEX trở thành tâm điểm nắm giữ, có thể ảnh hưởng tới biến động giá và dòng tiền trên thị trường đồng toàn cầu.

Bạc kỳ hạn tháng 10/2025 trên sàn SHFE tăng 0,7% lên ¥9.386/kg (~$40,93/oz). Quyền chọn mua (Call) tiếp tục hút dòng tiền, khi tỷ lệ Put/Call volume giảm xuống 0,51, cho thấy tâm lý thị trường nghiêng về xu hướng tăng. Open interest vẫn cân bằng quanh 0,91 nhưng động lực ngắn hạn đang ủng hộ phe mua.