Thị trường kim loại chững lại sau nhịp tăng mạnh, với vàng–bạc–bạch kim đồng loạt xuất hiện tín hiệu lưỡng lự và suy yếu nhẹ. DXY bị từ chối tại mốc 100. Dữ liệu lao động Mỹ méo do mùa lễ, chưa đủ để Fed cắt lãi. Nhu cầu đồng vật chất giảm, cảnh báo rủi ro cho đà tăng giá.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Vàng tạo một cây doji bóng dưới hôm nay, cho thấy sự lưỡng lự tiếp diễn khi giá đi ngang sau cú breakout lá cờ tăng. Bên bán có thử kéo giá xuống nhưng lập tức bị phe mua đỡ lên, giữ nguyên cấu trúc tăng nhưng vẫn thiếu lực bứt phá rõ ràng. Lúc này giới giao dịch theo động lượng chủ yếu đứng ngoài, chờ các sự kiện như PCE hoặc cuộc họp Fed tuần tới để kích hoạt nhịp tăng mới.

Bốn phiên gần nhất của bạc đều cho thấy thân nến xanh co lại dần, báo hiệu đà mua suy yếu dù lực cầu vẫn còn. Cú inside bar hôm thứ Ba và spinning top hôm qua tiếp tục cho thấy thị trường ngập ngừng, chủ yếu là giai đoạn “nghỉ lấy hơi” sau nhịp tăng mạnh trước đó. Vì vậy, cú giảm hôm nay bằng mẫu nến nhấn chìm không phải bất ngờ, chỉ đơn giản là phe bán quay lại sau khi phe mua không thể duy trì đà bứt phá.

Giá bạc đã phá vỡ đường xu hướng tăng và nhiều lần cố gắng bật trở lại nhưng chưa thành công, lực mua đang suy yếu rõ rệt. Việc không thể quay lại vùng hỗ trợ bị gãy biến khu vực này thành kháng cự mới, làm tăng nguy cơ tiếp diễn đà giảm.

Bạch kim tạo shooting star ngay tại vùng đỉnh tháng 10, cho thấy phe mua thiếu lực để xuyên thủng kháng cự phía trên. Tín hiệu suy yếu này được củng cố khi hai phiên sau đó giá chững lại và hôm nay hình thành nến nhấn chìm giảm, phản ánh đà tăng đang tạm nguội. Cấu trúc hiện tại nghiêng về pha đi ngang ở rìa trên của mô hình tam giác tăng dần, với đáy sau vẫn cao hơn nhưng đỉnh bị bán mạnh.

Chỉ số DXY vừa bị từ chối mạnh tại vùng kháng cự tâm lý 100, một mức giá đã nhiều lần đóng vai trò rào cản trong quá khứ. Việc không thể phá lên và đóng cửa trên vùng này thể hiện lực mua đang suy yếu, trong khi phe bán tiếp tục tận dụng đỉnh thấp hơn để gây áp lực.

KINH TẾ VĨ MÔ

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong ba năm, nhưng đợt sụt này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi tuần làm việc rút ngắn do Lễ Tạ Ơn. Các tuần dưới 5 ngày làm việc vốn luôn làm méo dữ liệu, và năm nay biến động còn thất thường hơn khi những tuần lễ khác tạo cú bật mạnh, nhưng tuần Lễ Tạ Ơn lại cho kết quả ngược lại. Ngay cả khi điều chỉnh yếu tố mùa lễ, dữ liệu hiện tại vẫn không củng cố lập luận rằng Fed nên cắt lãi suất ngay trong cuộc họp tới. Nói cách khác, thị trường lao động không yếu đến mức buộc Fed phải hành động sớm.

Dữ liệu cho thấy tuyển dụng thời vụ (ASA) đã tăng tốc trở lại, một tín hiệu thường xuất hiện ở giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi. Trong lịch sử, chỉ khi chỉ số này xấu đi mạnh thì nguy cơ suy thoái lao động mới trở lại bàn cân. Việc ASA bật lên trong khi PMI vẫn còn yếu cho thấy động lực phục hồi đang hình thành từ thị trường lao động trước, một mô típ quen thuộc trong các pha tăng tốc trở lại.

Tương quan 5 năm giữa vàng và S&P 500 vừa chạm mức cực cao, chỉ có một lần xuất hiện tương tự vào tháng 8/2007, ngay trước khi thị trường chứng khoán Mỹ bước vào giai đoạn suy giảm mạnh. Khi vàng di chuyển “đồng pha” với cổ phiếu ở mức bất thường như vậy, phản ánh sự mức độ sai lệch trong dòng tiền và kỳ vọng vĩ mô. Lịch sử cho thấy những điểm tương quan đỉnh như thế này hiếm khi kéo dài và thường báo hiệu một sự tách pha lớn sắp tới.

Khoảng chênh lệch giữa giá đồng tinh luyện và đồng phế đang rơi mạnh trong khi giá đồng trên sàn CME vẫn neo cao, tín hiệu điển hình cho thấy nhu cầu thực chất trong nền kinh tế đang yếu đi.

Lịch sử cho thấy mỗi khi chênh lệch lao xuống vùng âm sâu như hiện tại, giá đồng thường không giữ được xu hướng tăng quá lâu vì lực mua đầu cơ tách rời khỏi nhu cầu vật chất. Sự lệch pha giữa giá và chênh lệch cho thấy thị trường đang bị “đẩy” bởi tâm lý nhiều hơn là nền tảng cung–cầu.