Trump từng có thể đe dọa thuế quan vào thứ Sáu và áp đặt vào thứ Hai. Tòa án Tối cao Mỹ vừa lấy đi khả năng đó. Và thế giới — từ các đồng minh NATO đến các đối tác thương mại Đông Nam Á — đang lặng lẽ "tính toán lại" các thỏa thuận đã ký.

Tháng 1 năm nay, khi Trump đe dọa áp thuế lên các đồng minh NATO trong tranh chấp về Greenland, London chấn động, EU họp khẩn, hàng nghìn người xuống đường ở Đan Mạch.

Ba tháng sau, khi ông tuyên bố áp thuế 50% lên các nước bán vũ khí cho Iran — "không có ngoại lệ hay miễn trừ" — câu đó bị gạt sang một bên gần như ngay lập tức.

Sự khác biệt không nằm ở địa chính trị, cũng không nằm ở kinh tế. Nó nằm ở một phán quyết tư pháp về giới hạn quyền lực tổng thống.

Tòa Án Tối cao Đã Cắt Cánh "Tariff Man"
Hồi tháng 2, Tòa án Tối cao Mỹ ra phán quyết rằng các đợt thuế quan "Ngày Giải Phóng" mà Trump áp đặt theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) đã vượt quá thẩm quyền pháp lý. Phần lớn thuế quan Trump áp trong nhiệm kỳ hai bị vô hiệu hóa trong một đêm.



Tuần trước, một tòa án liên bang khác tiếp tục đánh sập đợt thuế quan 10% toàn cầu mà Trump áp thay thế sau phán quyết đầu tiên. Chính phủ đang kháng cáo.

Michael Smart, Giám đốc điều hành Rock Creek Global Advisors tại Washington, nói thẳng: "Tổng thống đã mất đi điều quan trọng với ông ấy — khả năng đe dọa thuế quan vào thứ Sáu và áp đặt vào thứ Hai."

Đây chính là "siêu năng lực" mà Trump đã dùng để bẻ cong ý chí của các quốc gia khác trong nhiều năm qua. Và nó đang biến mất.

Thế Giới Đang "Tính Toán Lại" — Không Rút Lui, Nhưng Không Còn Sợ Như Trước
Myron Brilliant tại Albright Stonebridge Group quan sát thấy một sự thay đổi rõ ràng trong thái độ của các quốc gia: họ không rút lui hoàn toàn khỏi các thỏa thuận đã ký với Trump, nhưng đang "tái suy nghĩ, tái hiệu chỉnh, tái sửa đổi".



Một quan chức thương mại châu Á xác nhận rằng nhiều nước — đặc biệt ở Đông Nam Á — đang xem lại các thỏa thuận họ đạt được dưới áp lực của thuế quan "Ngày Giải Phóng". Các nhà ngoại giao EU bày tỏ nghi ngờ rằng Trump — với lạm phát đang tăng và bầu cử giữa kỳ đang đến gần — còn đủ dư địa chính trị để tăng thuế quan mạnh trở lại.

Đây là tín hiệu quan trọng: đòn bẩy của Trump không phải là thuế quan tự thân, mà là tốc độ và sự bất ngờ của chúng. Khi tòa án buộc ông phải đi qua các quy trình pháp lý dài, điều tra kéo dài hàng tháng, và tham vấn doanh nghiệp bắt buộc — thì vũ khí đó mất phần lớn sức mạnh.

Những Gì Trump Còn Và Những Gì Đã Mất
Còn lại:

Điều 232 Đạo luật Mở rộng Thương mại 1962 — cho phép tổng thống áp thuế lên các ngành cụ thể với lý do an ninh quốc gia — vẫn nguyên vẹn. Đây là cơ sở pháp lý cho thuế quan xe hơi, chất bán dẫn và một số ngành chiến lược khác. Trump cũng vừa đe dọa EU với mức thuế "cao hơn nhiều" nếu không hoàn tất thỏa thuận sau Ngày Giải Phóng trước ngày 4/7 — và điều đó vẫn nằm trong tầm tay pháp lý của ông.

Đã mất (ít nhất là tạm thời):

Khả năng áp thuế diện rộng, đột ngột, lên nhiều đối tác cùng lúc theo kiểu IEEPA. Thay vào đó, Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer đang phải chạy đua với thời gian để hoàn tất nhiều cuộc điều tra mới — về lao động cưỡng bức, trợ cấp chính phủ — nhằm tạo cơ sở pháp lý cho các đợt thuế quan tiếp theo theo đúng quy trình.

Những quy trình đó mất nhiều tháng. Doanh nghiệp phải được tham vấn. Điều trần phải được tổ chức. Đây không phải là Truth Social-ready trade policy mà Trump đã quen dùng để gây áp lực.

Peter Harrell, học giả tại Đại học Georgetown từng làm việc trong Nhà Trắng thời Biden, ước tính: "Trump có thể duy trì, nếu làm đúng bài bở, mức thuế khoảng 5 đến 15 điểm phần trăm với nhiều đối tác thương mại. Nhưng loại mức 35, 40, 50 phần trăm mà ông thích đe dọa — điều đó ông sẽ không còn làm được nữa."



Nội Bộ Đảng Cộng Hòa: Nhiều Người Phản Đối Nhưng Không Ai Dám Nói To
Một rào cản khác đang hình thành: chính trong nội bộ đảng Cộng Hòa.

Hạ nghị sĩ Jeff Hurd từ Colorado và Don Bacon từ Nebraska — cả hai là đảng viên Cộng hòa — đã bỏ phiếu chống thuế quan Canada của Trump. Bacon ước tính đa số hạ nghị sĩ Cộng Hòa trong lòng phản đối thuế quan, nhưng "đang ở thế lưỡng nan": Trump chạy theo chính sách này và thắng cử 2024, nên họ cảm thấy phải cho ông cơ hội thực hiện.

Nhưng bầu cử giữa kỳ đang đến gần. Đảng Dân Chủ đang dẫn 5 điểm phần trăm trong các cuộc khảo sát tổng quát về Quốc hội. Chỉ 30% cử tri tán thành cách Trump quản lý kinh tế tháng 4 — giảm từ 38% tháng 3. Và hơn 60% người Mỹ phản đối thuế quan theo khảo sát CNN.



Ngay cả với các ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp: hạt của Bacon thấy doanh thu đậu nành xuất khẩu sang Trung Quốc giảm mạnh; hạt của Hurd chứng kiến chi phí sản xuất xe đạp tăng vọt. Cả hai đều cho rằng Quốc hội — không phải tổng thống — phải kiểm soát chính sách thuế quan.

Và thời điểm đang không thuận. Thuế quan 10% thay thế sẽ hết hạn sau 150 ngày trừ khi Quốc hội gia hạn — nghĩa là có thể có các cuộc bỏ phiếu nổi bật về thuế quan không được lòng dân vào cuối tháng 7, đúng lúc mùa vận động bầu cử đang nóng lên.

Thuế Quan Và Thực Tế: Những Gì Số Liệu Nói
Bức tranh kinh tế thực tế không ủng hộ luận điểm chính sách của Trump.

Tỷ lệ thuế quan trung bình Mỹ đã tăng từ 2,6% lên 13% trong năm ngoái theo Fed New York — nhưng khoảng 90% chi phí đó được chuyển sang doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ, không phải các nước xuất khẩu. Thâm hụt thương mại hàng hóa vẫn đạt mức kỷ lục 1.200 tỷ USD cho cả năm 2025, dù thương mại với Trung Quốc giảm mạnh. Tỷ trọng sản xuất trong GDP Mỹ vẫn ở khoảng 9% — giảm từ 13% hai thập kỷ trước.

Điều đó không có nghĩa thuế quan hoàn toàn vô tác dụng. Chúng đã tạo ra khoảng 130 tỷ USD doanh thu cho chính phủ Mỹ kể từ đầu năm tài chính tháng 10 — dù phần nào trong số đó sẽ phải hoàn lại sau các phán quyết tòa án vẫn chưa rõ. Chúng cũng đã thay đổi cơ bản cấu trúc thương mại toàn cầu và buộc nhiều quốc gia phải ngồi vào bàn đàm phán.

Nhưng mục tiêu lớn — xóa thâm hụt thương mại, hồi sinh sản xuất Mỹ — vẫn chưa có dấu hiệu thực chất.

Điều Này Có Nghĩa Gì Với Việt Nam
Với Việt Nam và các nền kinh tế Đông Nam Á khác, sự thay đổi trong cơ chế thuế quan Mỹ mang ý nghĩa thực tế quan trọng.

Giảm rủi ro đột biến: Khi Trump mất khả năng áp thuế chớp nhoáng theo kiểu IEEPA, nguy cơ một đêm thức dậy thấy thuế quan Mỹ tăng 40% đã giảm đáng kể. Các doanh nghiệp Việt Nam có thể lập kế hoạch với sự chắc chắn hơn.

Nhưng không nên chủ quan: Điều 232 về an ninh quốc gia vẫn nguyên vẹn — và đây là cơ sở Trump có thể dùng để nhắm vào các ngành như chip, pin, hay thiết bị viễn thông. Đây là những ngành Việt Nam đang tham gia ngày càng sâu.

Bầu cử giữa kỳ tháng 11 là biến số quan trọng: Nếu Đảng Dân Chủ giành lại kiểm soát một hoặc cả hai viện Quốc hội, cấu trúc quyền lực định hình chính sách thương mại sẽ thay đổi đáng kể — theo hướng hạn chế quyền đơn phương của tổng thống hơn nữa.

"Tariff Man" chưa bị vô hiệu hóa hoàn toàn. Brilliant tóm tắt chính xác nhất: "Cánh ông ấy đã bị cắt. Nhưng ông ấy không đổi hướng."

Sự khác biệt là ông đang đi với tốc độ chậm hơn, qua đường dài hơn, và trên địa hình khó hơn — và thế giới đang có thêm thời gian để thích nghi.

Cơ hội đầu tư hiện tại: Bạc
Trên khung D, nhịp tăng hiện tại từ vùng hỗ trợ 62-64 đã xác nhận sóng (2) và kịch bản chạy sóng (3) theo lý thuyết sóng sẽ có khả năng hướng lên các mục tiêu vượt đỉnh sóng (1) và là sóng dài nhất, nên sẽ có khả năng taget lên vùng 9x.

Lý thuyết sóng được xác nhận khi xu hướng xác nhận vượt qua vùng cản hiện tại (đỉnh sóng 1) quanh 83-84.



Bạc nhận nhận trên khung D vượt đỉnh gần nhất ( theo phân tích lý thuyết sóng hôm qua đã chia sẻ, là xác nhận vượt đỉnh sóng 2). Đây là tín hiệu tích cực cho đà tăng tiếp diễn. các mục tiêu phía trước gần nhất quanh 91-92; 95-96$.

=> Chiến lược ưu tiên: Bảo lưu quan điểm từ đầu tuần - Canh Mua.



-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656