Hôm thứ Sáu, New York và Thượng Hải đã phải chạy đua để bắt kịp sau khi giá đồng giao dịch trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn tăng vọt lên mức cao kỷ lục 12.282 đô la một tấn trước khi thị trường 148 năm tuổi này đóng cửa nghỉ lễ Giáng sinh.

Giá kim loại màu cam này đã tăng tới 4,7%, lần đầu tiên giao dịch gần mức 100.000 nhân dân tệ, tương đương 14.270 đô la Mỹ/tấn trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải, tạo ra mức chênh lệch giá rất lớn so với thị trường Mỹ.

Giá đồng giao tháng 3, hợp đồng giao dịch sôi động nhất trên sàn Comex ở New York, đã tăng hơn 5% và đạt mức cao nhất trong ngày là 5,90345 đô la/pound, tương đương hơn 13.000 đô la/tấn vào cuối phiên giao dịch buổi sáng.

Mặc dù hầu hết các dự báo về giá đồng đều tính đến sự gián đoạn nguồn cung lên tới 6%, năm 2025 lại là một năm đặc biệt với nhiều mỏ lớn và các nhà sản xuất hàng đầu không đạt được mục tiêu sản lượng

Một tai nạn chết người tại mỏ đồng lớn thứ hai thế giới – Grasberg ở Indonesia – đã khiến chủ sở hữu Freeport McMoRan tuyên bố bất khả kháng đối với việc giao hàng và cắt giảm dự báo sản lượng năm 2026. Freeport đã cập nhật tiến độ tại Grasberg vào tháng 11, cho biết dự kiến sản lượng sẽ được khôi phục hoàn toàn vào năm 2027.

Vào tháng 5, một vụ ngập lụt ngầm  tại Cộng hòa Dân chủ Congo ở một khu phức hợp khai thác đồng quan trọng khác – mỏ Kamoa-Kakula của Ivanhoe – và một vụ nổ đá gây chết người tại mỏ El Teniente của Codelco vào tháng 7 đều làm giảm sản lượng toàn cầu. Trước sự cố, Kamoa-Kakula dự kiến ​​sẽ trở thành mỏ khai thác đồng lớn thứ ba thế giới.

Trong một báo cáo gần đây, BMO Capital Markets cho biết mặc dù mặt hàng này đã có những mức tăng ấn tượng, đồng vẫn còn tiềm năng tăng giá, với việc tích trữ liên tục của Mỹ đang chi phối quá trình hình thành giá. Ngân hàng đầu tư này dự báo giá trung bình sẽ đạt 12.500 USD vào quý 2 năm 2026, trước khi nguồn cung từ các mỏ bắt kịp mang lại một số sự giảm giá.

Chênh lệch giá do chính sách thương mại và tích trữ hàng hóa. Lo ngại về thuế nhập khẩu đồng của Mỹ đã tạo ra mức giá cao hơn cho COMEX so với LME, thu hút một lượng lớn hàng hóa vào các kho của Mỹ và làm thắt chặt nguồn cung ở những nơi khác. Lượng hàng tồn kho của COMEX tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm trong khi lượng hàng tồn kho của LME giảm, làm méo mó thị trường vật chất và đẩy giá LME lên cao bất chấp sự ổn định cục bộ tại Mỹ.

 Nhu cầu cấu trúc từ điện khí hóa và trí tuệ nhân tạo. Qúa trình chuyển đổi năng lượng, xe điện, năng lượng tái tạo, mở rộng lưới điện và xây dựng trung tâm dữ liệu cho AI đều tiêu thụ nhiều đồng. Sự tăng trưởng nhu cầu, cùng với đầu tư lưới điện của Trung Quốc và nâng cấp cơ sở hạ tầng điện toàn cầu, đang là yếu tố then chốt thúc đẩy giá đồng.

Giá cả tại Ấn Độ đạt mức cao kỷ lục, nguyên nhân nằm ngoài các yếu tố toàn cầu.

Ấn Độ phản ánh động lực toàn cầu nhưng bổ sung thêm nhu cầu và chính sách trong nước. Ấn Độ đã báo cáo mức tăng trưởng nhu cầu đồng hơn 9% trong năm 2025. Điều này được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng, xây dựng, năng lượng tái tạo, hàng tiêu dùng lâu bền và giao thông sạch. Đó là nhu cầu thực sự từ người tiêu dùng cuối cùng đối với dây dẫn, cáp, máy biến áp và động cơ, hỗ trợ giá MCX ngay cả khi chênh lệch giá toàn cầu biến động.

Kể từ khi nhà máy Sterlite đóng cửa năm 2018, Ấn Độ đã phụ thuộc nhiều hơn vào nhập khẩu đồng tinh chế. Vào cuối năm 2024-2025, nguồn cung đồng cathode khan hiếm và thay đổi mô hình tìm nguồn cung ứng, trong khi các nhà chức trách đã báo hiệu việc xây dựng thêm nhà máy luyện kim để giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu.

Những nỗ lực chiến lược về nguồn cung của chính phủ Ấn Độ nhấn mạnh sự khan hiếm về cấu trúc và nhu cầu đồng ngày càng tăng của đất nước, dẫn đến tình trạng khan hiếm trong nước khi thị trường khan hiếm.

Mặc dù triển vọng chung vẫn lạc quan, nhưng có những dự đoán về giá cả biến động trong năm 2026 khi thị trường dao động giữa chính sách thuế quan, sản lượng khai thác mỏ và nhu cầu vẫn còn mạnh mẽ. Tuy nhiên, bất kỳ sự dư thừa nào do chính sách gây ra, việc bổ sung phế liệu/tinh chế nhanh hơn, nhu cầu từ Trung Quốc giảm sút, hoặc đồng USD mạnh hơn đều có thể làm suy yếu triển vọng lạc quan.