Thị trường vàng tiếp tục cho thấy sức tăng nóng khi giá duy trì trên ngưỡng 4.100 USD/ounce, ngay cả trong bối cảnh sau khi Tổng thống Donald Trump ký dự luật thông qua dự luật ngân sách nhằm chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, việc chính phủ mở cửa trở lại dường như chưa đủ để xóa bỏ những bất ổn đang bao trùm nền kinh tế Mỹ — yếu tố tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn an toàn của vàng.

Sự thiếu hụt dữ liệu kinh tế suốt hai tháng qua khiến thị trường rơi vào khoảng trống thông tin nghiêm trọng. Các báo cáo từ khu vực tư nhân lại mang màu sắc bi quan khi thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu, lạm phát tiếp tục dai dẳng và niềm tin tiêu dùng rơi xuống mức thấp nhất trong 3,5 năm. 

Carsten Fritsch, chuyên gia phân tích hàng hóa của Commerzbank, cho rằng khi dữ liệu chính thức được công bố trở lại, nền kinh tế Mỹ nhiều khả năng bộc lộ sự giảm tốc rõ rệt. Đây là yếu tố có thể buộc Fed phải cắt giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến.

Những tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động càng củng cố nhận định này. ADP ghi nhận chỉ 42.000 việc làm mới trong tháng 10, cho thấy đà tăng trưởng việc làm vẫn còn khiêm tốn. Trong khi đó, số liệu từ Challenger, Gray & Christmas cho thấy hơn 150.000 việc làm bị cắt giảm — mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ. Đây là dấu hiệu cảnh báo rằng chu kỳ thắt chặt lãi suất kéo dài của Fed có thể đang tạo ra sức ép lớn hơn lên doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, Commerzbank dự báo Fed sẽ phải hành động quyết liệt hơn, mở đường cho đà tăng giá vàng kéo dài tới 2026. Ngân hàng này kỳ vọng giá vàng có thể đạt 4.200 USD/ounce trong năm tới, trong khi giá bạc có khả năng tiến lên vùng 50 USD/ounce. Quan điểm này cũng được đồng tình bởi các nhà phân tích từ UBS, với kỳ vọng mức giá tương tự vào năm 2026.

Dù chính phủ Mỹ đã mở cửa trở lại, Quốc hội mới chỉ thông qua gói ngân sách tạm thời đến tháng 1, đồng nghĩa với nguy cơ tái đóng cửa sau ngày 30/1 vẫn hiện hữu. Bên cạnh đó, thị trường còn đối mặt với sự bất định pháp lý xoay quanh phán quyết của Tòa án Tối cao liên quan đến tính hợp pháp của các mức thuế áp dụng dựa trên Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Những rủi ro này khiến vàng vẫn duy trì vai trò là tài sản phòng thủ quan trọng.

Một yếu tố góp phần củng cố xu hướng tăng dài hạn của vàng chính là nợ công toàn cầu. Sự gia tăng nhanh và mất kiểm soát của nợ chính phủ tại nhiều quốc gia đã làm dấy lên lo ngại về tính bền vững tài khóa, nguy cơ lạm phát và rủi ro mất giá tiền tệ. Trong bối cảnh đó, vàng tiếp tục là điểm đến của dòng vốn tìm kiếm sự an toàn và ổn định.

Tổng hợp các yếu tố — từ rủi ro chính trị, kinh tế đến tài khóa — có thể thấy đà tăng của vàng vẫn đang được hỗ trợ mạnh mẽ. Ngay cả khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại, bức tranh kinh tế và chính trị chưa đủ sáng để làm suy yếu nhu cầu trú ẩn. Với kỳ vọng Fed sẽ sớm quay lại chu kỳ cắt giảm lãi suất và những bất ổn vẫn còn kéo dài, triển vọng giá vàng hướng tới vùng 4.200 USD trong năm tới vẫn là kịch bản được nhiều tổ chức lớn đồng thuận.