Chỉ một tháng trước, thế giới lo thiếu dầu vì eo biển Hormuz bị phong tỏa. Hôm nay, không ai muốn mua. Các nhà xuất khẩu vùng Vịnh đang chạy đua xả hàng triệu thùng dầu tích lũy trong bồn chứa và trên các tàu chở dầu — và để bán được, họ đang phá giá ở mức chưa từng thấy trong hơn hai thập kỷ.

Hệ quả là: OPEC đang đứng trước cuộc khủng hoảng nội bộ nghiêm trọng nhất trong lịch sử 66 năm của mình.

UAE nổ phát súng đầu tiên nhắm vào OPEC

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) hành động trước. Xuất khẩu dầu thô của UAE tăng lên mức kỷ lục 3,8 triệu thùng/ngày (bpd) trong tháng 6 theo dữ liệu Kpler, sau khi eo biển Hormuz được mở trở lại một phần sau Biên bản ghi nhớ (MOU) Mỹ-Iran ngày 17/6.

UAE không chỉ bán dầu — họ đang bán dầu theo chiến lược hoàn toàn độc lập. Sau 60 năm thành viên, UAE tuyên bố rời OPEC vào tháng 5 và giờ đây không còn bị ràng buộc bởi bất kỳ hạn ngạch sản xuất nào.

Phát súng đầu tiên của cuộc chiến thị phần không đến từ bên ngoài OPEC — nó đến từ bên trong.

Lũ dầu đang ào ạt trở lại — nhưng cầu chưa theo kịp cung

Tốc độ phục hồi xuất khẩu vùng Vịnh là đáng kinh ngạc.

Tổng xuất khẩu qua Hormuz tháng 6 gần như gấp bốn lần so với tháng 5, đạt khoảng 4,2 triệu bpd. Khi tính thêm các tuyến vận chuyển vòng quanh eo biển, con số lên đến khoảng 10,5 triệu bpd. Mức này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trung bình trước chiến tranh khoảng 17 triệu bpd — nhưng là sự phục hồi mạnh mẽ so với đáy trong xung đột.

Saudi Arabia tháng 6 xuất 4,5 triệu bpd — cao nhất từ khi chiến tranh bắt đầu. Tháng 7, con số này dự kiến nhảy lên 6,4 triệu bpd, chỉ còn cách mức trước chiến tranh chưa đến 1 triệu bpd. Iraq và Kuwait mỗi nước xuất khoảng 500.000 bpd qua Hormuz trong tháng 6.

Nhưng nhu cầu không phục hồi nhanh như cung. Phần lớn nhà máy lọc dầu tại châu Á và châu Âu đã ký hợp đồng đủ nguyên liệu đến hết tháng 8 — khiến các nhà xuất khẩu vùng Vịnh phải cạnh tranh gay gắt cho lượng nhu cầu còn lại.

Cuộc bán tháo: -$20/thùng, kỷ lục giá thấp nhất 20 năm

Để giành khách, các nhà xuất khẩu đang chấp nhận chiết khấu sâu đến mức chưa từng có trong thế kỷ này.

Saudi Arabia đặt giá bán chính thức (OSP — Official Selling Price) của dầu Arab Light tháng 8 ở mức -$1,50/thùng so với mốc tham chiếu Oman/Dubai — giảm $11 so với mức +$9,50 của tháng 7. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 6/2020 và mức cắt giảm tháng-qua-tháng lớn nhất trong ít nhất 20 năm. Một số giao dịch trên thị trường thứ cấp ghi nhận chiết khấu lên đến $20/thùng so với giá dầu Brent.

Những nỗ lực kéo giá đó đang bắt đầu có kết quả. Các nhà máy lọc dầu độc lập Trung Quốc — nhóm "teapots" — đã gom mạnh các lô hàng chiết khấu trong những tuần gần đây. Trước đó, Trung Quốc — nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới — đã cắt giảm mua hàng xuống chỉ còn 5,84 triệu bpd trong tháng 6, thấp nhất trong hơn một thập kỷ, do giá cao và biến động thị trường làm nản lòng người mua.

ADNOC (Công ty Dầu Quốc gia Abu Dhabi) thậm chí đã mở rộng sang các thị trường chưa từng có mặt, bao gồm Nigeria, Thổ Nhĩ Kỳ và bờ Tây nước Mỹ.

OPEC+ tăng sản lượng — nhưng IEA cảnh báo dư thừa 5 triệu bpd vào năm tới

Bảy thành viên chủ chốt của OPEC và các đồng minh (OPEC+) — bao gồm Nga — vừa đồng thuận tăng sản lượng thêm 188.000 bpd từ tháng 8, nâng tổng mức tăng kể từ đầu chiến tranh lên gần 800.000 bpd.

Phần lớn lượng tăng này trước đây chỉ là con số lý thuyết vì Hormuz bị đóng. Từ giờ, chúng có thể thực sự ra thị trường.

Nhưng Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo nguồn cung dầu toàn cầu sẽ vượt cầu tới 5 triệu bpd vào năm tới — một khoảng trống quá lớn để bất kỳ sự điều phối nào của OPEC có thể lấp đầy dễ dàng.

Dầu Brent hiện giao dịch quanh mức $70/thùng — giảm gần $50 so với đỉnh chiến tranh $118/thùng — dù sự không chắc chắn về an ninh dài hạn của eo biển Hormuz vẫn còn đó.

Thế lưỡng nan không lối thoát của Saudi Arabia

Đây là lần thứ không phải lần đầu tiên OPEC tham gia vào cuộc chiến thị phần. Năm 2015, cartel bơm đầy thị trường để bảo vệ vị thế trước sự bùng nổ dầu đá phiến Mỹ. Nhưng đó là cuộc chiến từ một OPEC còn thống nhất.

Lần này khác hoàn toàn.

Saudi Arabia — lãnh đạo thực tế của OPEC — đang đứng trước một bài toán không có phương án tốt. Nếu để các thành viên bơm tối đa, giá dầu có thể rơi sâu thêm. Nếu yêu cầu kiềm chế sản lượng, Riyadh sẽ phơi bày sự thật rằng OPEC không còn đủ uy lực để ai phải tuân theo — đặc biệt khi Iraq và Kuwait vừa trải qua nhiều tháng mất doanh thu trong khi Saudi Arabia lại có thể sử dụng tuyến vận chuyển thay thế trong suốt giai đoạn xung đột.

Iraq đã công khai thảo luận khả năng rời OPEC nếu tổ chức từ chối cho Baghdad tăng sản lượng đáng kể. Các thành viên khác ngày càng tự hỏi liệu lợi ích của tư cách thành viên còn lớn hơn ràng buộc hay không.

OPEC bước ra khỏi cuộc chiến Iran trong trạng thái bị tổn thương nghiêm trọng: UAE đã ra đi, Iraq có thể theo sau, và cuộc tranh giành thị phần hậu chiến đang đẩy nhanh quá trình tan rã của tổ chức 66 năm tuổi này — từ nhà quản lý thị trường dầu toàn cầu thành một tên gọi mà các thành viên có thể không còn thấy đáng để giữ.

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt

Diễn biến này tác động trực tiếp đến thị trường Việt Nam theo ba chiều.

Giá xăng dầu trong nước — áp lực giảm: Brent về $70 và Saudi cắt OSP kỷ lục là tín hiệu rõ ràng cho xu hướng giảm giá xăng dầu nội địa trong các kỳ điều chỉnh sắp tới của liên Bộ Tài chính - Công Thương. Điều này hỗ trợ kiểm soát lạm phát và tạo dư địa cho NHNN duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng.

Nhóm dầu khí HoSE — cẩn trọng: Dầu giảm bền vững tạo áp lực lên biên lợi nhuận các doanh nghiệp thăm dò và khai thác (PVD, PVS). GAS ít nhạy cảm hơn với giá dầu thô nhưng cần theo dõi giá khí LNG dài hạn nếu IEA đúng về dư thừa cung 5 triệu bpd năm tới.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656