Giá cà phê đang được hỗ trợ bởi nguồn cung ngắn hạn thắt chặt, tồn kho thấp và Real Brazil mạnh. Tuy nhiên, sản lượng Brazil niên vụ 2026/27 tăng mạnh cùng rủi ro El Niño sẽ quyết định xu hướng giá cuối năm.

Nguồn cung Brazil vẫn hạn chế, tiếp tục hỗ trợ giá

Đồng Real Brazil tăng 5,98% so với USD kể từ đầu năm 2026, khiến các nhà sản xuất cà phê Brazil có xu hướng thận trọng hơn trong hoạt động bán ra. Mặc dù vụ thu hoạch mới phần lớn đã hoàn tất, lượng cà phê được đưa ra thị trường vẫn tương đối hạn chế. Đồng Real mạnh làm giảm động lực xuất khẩu, trong khi các nhà sản xuất có tiềm lực tài chính có thể tiếp tục trì hoãn bán hàng ở mức giá hiện tại.

Về thời tiết, tháng 8 thường là một trong những tháng có lượng mưa thấp nhất tại các vùng trồng cà phê Brazil. Dữ liệu Refinitiv cho thấy phần lớn khu vực Đông Nam Brazil đã nhận được lượng mưa ở mức trung bình trong tháng này. Tuy nhiên, vành đai cà phê Brazil được dự báo tiếp tục khô ráo trong 7–10 ngày tới, chỉ có khả năng xuất hiện một số đợt mưa nhẹ tại Espírito Santo và Rio de Janeiro.

Trong khi đó, tồn kho cà phê tại các nước tiêu thụ đang ở mức rất thấp, tiếp tục tạo nền tảng hỗ trợ giá. Trong ba tháng kể từ tháng 6/2026, giá Arabica New York tăng 31,10%, trong khi Robusta London tăng 15,39%. Mặt bằng giá cao hiện tại được cho là chưa đủ để cải thiện đáng kể nguồn cung nhập khẩu và giá cà phê tại các nước tiêu thụ trong ngắn đến trung hạn.

Nguồn cung toàn cầu dự kiến tăng mạnh trong niên vụ 2026/27

Theo khảo sát của Reuters, thị trường cà phê toàn cầu được dự báo kết thúc niên vụ 2025/26 với mức dư cung 1,70 triệu bao. Sang niên vụ 2026/27, mức dư cung được dự báo tăng đáng kể lên 8,20 triệu bao, cho thấy cán cân cung – cầu có khả năng chuyển sang trạng thái dư cung rõ rệt hơn.

Tại Brazil, sản lượng niên vụ 2026/27 được dự báo đạt khoảng 75 triệu bao, tăng 17,18% so với cùng kỳ năm trước. Đây là yếu tố có khả năng tạo áp lực lên giá khi nguồn cung mới được đưa ra thị trường. Tuy nhiên, phần lớn triển vọng sản lượng cao hơn của Brazil có thể đã được thị trường phản ánh vào giá.

Tại Việt Nam, sản lượng niên vụ 2026/27 được dự báo đạt khoảng 31 triệu bao, tương đương niên vụ trước. Khi nguồn cung từ hai quốc gia sản xuất lớn được duy trì ở mức cao, thị trường có thể dần cải thiện nguồn cung từ cuối năm, qua đó làm giảm áp lực thiếu hụt hiện tại.

Một vụ mùa Brazil lớn được xem là cần thiết để bổ sung lượng tồn kho trong nước và đáp ứng nhu cầu tiêu thụ, trong bối cảnh tồn kho chuyển tiếp hạn chế, nhu cầu tiêu thụ nội địa mạnh và Brazil vẫn giữ vai trò quan trọng trên thị trường xuất khẩu. Sản lượng 2026/27 do đó có thể đóng vai trò quan trọng trong việc bổ sung cà phê cho chuỗi cung ứng tại các nước tiêu thụ.

El Niño là yếu tố rủi ro đối với triển vọng cuối năm

Mặc dù nguồn cung niên vụ 2026/27 được kỳ vọng cải thiện, El Niño sẽ là yếu tố quan trọng đối với diễn biến thị trường trong những tháng cuối năm, đặc biệt khi thị trường bắt đầu quan tâm đến quá trình ra hoa của vụ 2027/28 tại Brazil.

Nếu El Niño gây ra tình trạng khô hạn trong giai đoạn ra hoa, triển vọng sản lượng vụ 2027/28 có thể bị ảnh hưởng, qua đó hạn chế khả năng giá cà phê điều chỉnh sâu. Vì vậy, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát thời tiết tại Brazil, tốc độ bán hàng của nhà sản xuất và tiến độ bổ sung tồn kho tại các nước tiêu thụ.

Theo khảo sát Reuters, giá Arabica New York có thể giảm về khoảng 300 cent/pound vào cuối năm, thấp hơn khoảng 12,20% so với mức đóng cửa gần nhất. Trong khi đó, Robusta London được dự báo quanh 3.900 USD/tấn, cao hơn khoảng 2,56%. Điều này cho thấy triển vọng giá có sự phân hóa, khi nguồn cung Arabica từ Brazil được kỳ vọng cải thiện mạnh hơn, trong khi Robusta vẫn được hỗ trợ bởi triển vọng nguồn cung Việt Nam tương đối ổn định.

Kết luận

Thị trường cà phê hiện đứng giữa nguồn cung ngắn hạn vẫn thắt chặt và triển vọng dư cung trong trung hạn. Tồn kho thấp, Real Brazil mạnh và hoạt động bán ra hạn chế tiếp tục hỗ trợ giá, nhưng sản lượng Brazil tăng mạnh trong niên vụ 2026/27 có thể tạo áp lực điều chỉnh về cuối năm. Trong khi đó, El Niño và khả năng ảnh hưởng đến vụ 2027/28 là yếu tố có thể hạn chế đà giảm của thị trường.