Nguồn cung lúa mì toàn cầu tiếp tục nới rộng nhờ sản lượng tăng tại Ukraine và Argentina, trong khi đậu tương và ngô biến động do yếu tố thương mại, cạnh tranh nguồn cung và hoạt động của các quỹ đầu tư.

Thị trường lúa mì

Thị trường lúa mì toàn cầu đang chứng kiến sự điều chỉnh tăng mạnh về nguồn cung từ Nam Mỹ. Sở Giao dịch Rosario (Rosario Grain Exchange) đã nâng mạnh dự báo sản lượng lúa mì Argentina niên vụ 2025/26 từ 24,5 triệu tấn lên 27,7 triệu tấn, một mức tăng khoảng 13% so với báo cáo tháng trước và được xem là mức kỷ lục trong khoảng 25 năm. Sự điều chỉnh tăng này chủ yếu đến từ diện tích gieo trồng lớn hơn dự kiến và ước tính năng suất cao hơn, nâng năng suất bình quân lên 4,1 tấn/ha. Tiến độ thu hoạch lúa mì đã đạt 58%. Argentina cũng đã bốc xếp chuyến hàng rời lúa mì đầu tiên dự kiến xuất sang Trung Quốc, mở ra một tuyến thương mại mới giữa hai nước.

Trong khi đó, theo Bộ Kinh tế/Bộ Nông nghiệp Ukraine, tính đến ngày 11/12, nông dân Ukraine đã thu hoạch khoảng 55,5 triệu tấn ngũ cốc, đạt 92,4% diện tích gieo trồng. Các quan chức Ukraine kỳ vọng tổng sản lượng ngũ cốc năm 2025 đạt khoảng 60 triệu tấn, cao hơn mức 56 triệu tấn của năm 2024. Về nhu cầu, Tunisia được cho là đã mua 125.000 tấn lúa mì mềm với giá khoảng 256 USD/tấn (C&F), và mua thêm 100.000 tấn lúa mì durum với giá trong khoảng 318–321 USD/tấn. Cơ quan Thống kê Nhà nước Trung Quốc ước tính sản lượng lúa mì năm 2025 đạt 140 triệu tấn, phù hợp với dự báo của USDA. Đợt không khí lạnh tại khu vực Bắc–Trung Tây nước Mỹ vào cuối tuần được đánh giá không gây rủi ro đáng kể cho cây trồng vụ đông.

Thị trường đậu tương

Giá đậu tương đã giảm khoảng 8% so với đỉnh 17 tháng (11,695 USD/giạ) đạt được vào tháng 11. Mặc dù Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) xác nhận thêm các đơn hàng đậu tương Mỹ bán sang Trung Quốc, lượng mua vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu 12 triệu tấn mà giới chức Mỹ đặt ra. Xuất khẩu của Mỹ trong niên vụ này đang thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái và giới giao dịch dự báo doanh số có thể chậm lại thêm khi Brazil bắt đầu thu hoạch vụ mới, được kỳ vọng có quy mô kỷ lục. Dữ liệu của CFTC cho thấy các quỹ đã xây dựng vị thế mua ròng rất lớn trên đậu tương CBOT, khiến thị trường dễ chịu các đợt bán tháo do chốt vị thế.

Tại Trung Quốc, SinoGrain sẽ tiếp tục đấu giá thêm 500.000 tấn đậu tương dự trữ vào thứ Ba tuần tới nhằm giải phóng kho chứa. Tính đến nay, doanh số đã biết bán sang Trung Quốc (bao gồm các “flash sales” trong tuần này) đạt hơn 3,6 triệu tấn. Một số nguồn tin thị trường giao ngay cho rằng tổng lượng mua thực tế có thể đã lên tới 5–6 triệu tấn, nhưng thị trường vẫn cho rằng chừng đó có thể chưa đủ để ngăn USDA hạ dự báo xuất khẩu hiện tại là 1,635 tỷ giạ.

Về nguồn cung Nam Mỹ, Conab dự báo sản lượng đậu tương Brazil niên vụ 2025/26 đạt 177,12 triệu tấn, giảm nhẹ so với báo cáo tháng trước (177,6 triệu tấn) và thấp hơn kỳ vọng của thị trường, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Conab điều chỉnh giảm diện tích gieo trồng xuống 48,936 triệu ha. Chính phủ Argentina hôm thứ Sáu cũng đã chính thức hóa việc giảm thuế xuất khẩu đối với ngũ cốc và các sản phẩm phụ.

Thị trường ngô

USDA thông báo bán 250.000 tấn ngô cho một khách hàng chưa nêu tên. Cơ quan Thống kê Nhà nước Trung Quốc ước tính sản lượng ngũ cốc năm 2025 đạt kỷ lục 715 triệu tấn, trong đó sản lượng ngô được báo cáo khoảng 301 triệu tấn, cao hơn ước tính của USDA là 295 triệu tấn.

Sở giao dịch ngũ cốc Rosario (Argentina) dự báo sản lượng ngô Argentina niên vụ 2025/26 đạt 61 triệu tấn, cao hơn đáng kể so với ước tính của USDA là 53 triệu tấn, đồng thời cho biết tiến độ gieo trồng đã đạt 57%. Tại Ukraine, sản lượng thu hoạch ngô mới đạt 25,34 triệu tấn, thấp hơn ước tính của USDA là 29 triệu tấn, do điều kiện ẩm ướt khiến nhiều cánh đồng vẫn chưa thể thu hoạch.

Về logistics, khối lượng ngũ cốc vận chuyển bằng sà lan trên sông Mississippi trong tuần kết thúc ngày 06/12 giảm xuống 549.000 tấn. Trong cơ cấu vận chuyển, ngô tăng 8,3% so với tuần trước, trong khi đậu nành giảm mạnh 24,8%. Tăng trưởng liên tục của ngành ethanol ngô tại Brazil được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ tích cực cho xuất khẩu ngô của Mỹ.