Thị trường kim loại màu thế giới, đặc biệt là đồng, đang chứng kiến những biến động mạnh mẽ khi các yếu tố cơ bản về cung-cầu và bối cảnh kinh tế vĩ mô cùng hội tụ, tạo nên một bệ phóng vững chắc cho triển vọng tăng giá trong thời gian tới.

• Cung: Khủng hoảng năng lượng tại Peru và thiếu hụt quặng đồng toàn cầu gây gián đoạn khai thác.
• Cầu: Tồn kho tại Trung Quốc giảm mạnh hơn 10.300 tấn sau kỳ nghỉ lễ.
• Vĩ mô: Dữ liệu kinh tế Mỹ (CPI và việc làm) củng cố vị thế của các tài sản rủi ro.

Gọng kìm nguồn cung: Áp lực từ "Rốn quặng" thế giới

Một trong những động lực chính thúc đẩy tâm lý lạc quan về giá đồng chính là sự thắt chặt nguồn cung đột ngột. Tại Peru, quốc gia có trữ lượng đồng và bạc hàng đầu, sắc lệnh khẩn cấp về năng lượng đang đe dọa trực tiếp đến hoạt động của các mỏ khai thác. Việc các mỏ phải đối mặt với nguy cơ tạm ngừng hoạt động do chi phí cao và thiếu hụt nguồn lực đã đẩy lo ngại về tình trạng khan hiếm lên mức cao nhất trong nhiều tháng qua.

Trong khi đó, triển vọng từ dự án siêu mỏ Lumwana tại Zambia dù khả quan nhưng vẫn còn xa vời với lộ trình sản xuất lô đồng đầu tiên vào tận năm 2028. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường sẽ không có sự bổ sung nguồn cung lớn nào trong ngắn hạn để giải tỏa cơn khát hiện tại.

Sức mạnh vĩ mô và tín hiệu từ thị trường tài chính

Bất chấp lạm phát Mỹ (CPI) tăng 3,8% và những dự đoán về lãi suất của Fed, thị trường đồng vẫn giữ vững phong độ. Giá đồng trên sàn LME đã vọt lên mức 14.080 USD/tấn, tăng 1,15%. Tại sàn SHFE, giá đồng tương lai cũng ghi nhận mức tăng đáng kể khi các vị thế bán khống liên tục bị thanh khoản, nhường chỗ cho các lệnh mua dài hạn.

Dòng tiền thông minh đang chảy vào kim loại đồng không chỉ như một nguyên liệu công nghiệp mà còn là một kênh trú ẩn an toàn trước những bất ổn địa chính trị tại Trung Đông và các lệnh trừng phạt quốc tế. Việc Mỹ duy trì thị trường lao động ổn định với 115.000 việc làm mới trong tháng 4 cũng tiếp thêm sức mạnh cho nhu cầu tiêu thụ đồng trong dài hạn.

Kết luận: Tồn kho chạm đáy - Giá đồng sẵn sàng bứt phá

Dấu hiệu rõ ràng nhất cho xu hướng tăng giá chính là sự sụt giảm mạnh mẽ của lượng tồn kho thực tế. Chỉ tính riêng tại Trung Quốc, lượng tồn kho đồng SMM đã giảm 10.300 tấn, rơi xuống mức 242.600 tấn. Khi nguồn cung trong nước yếu và việc nhập khẩu quặng gặp khó khăn, các nhà máy hạ nguồn sẽ buộc phải chấp nhận mặt bằng giá cao hơn để duy trì sản xuất.

Với sự cộng hưởng từ tình trạng khan hiếm quặng, tồn kho thấp và bối cảnh vĩ mô hỗ trợ, triển vọng giá đồng không chỉ dừng lại ở việc đi ngang ở mức cao mà đang tích lũy năng lượng cho một chu kỳ tăng trưởng bùng nổ tiếp theo.