LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU MỸ 10 NĂM TĂNG TRỞ LẠI – TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CẮT GIẢM LÃI SUẤT THÁNG 12 VÀ TRIỂN VỌNG VÀNG, BẠC

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng trở lại lên mức khoảng 4,08%, theo đà tăng chung của lợi suất toàn cầu. Diễn biến này xuất phát từ việc lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng lên mức cao nhất trong 18 năm do kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể nâng lãi suất, cùng với lợi suất trái phiếu Úc tăng mạnh khi dữ liệu kinh tế tích cực làm dấy lên kỳ vọng về đợt tăng lãi suất mới của RBA trong năm tới. Khi lợi suất toàn cầu tăng, dòng tiền dịch chuyển khỏi trái phiếu Mỹ, kéo lợi suất Mỹ nhích lên theo.

Tuy nhiên, dữ liệu việc làm của Mỹ đang yếu đi, thể hiện qua báo cáo ADP giảm bất ngờ, đồng thời tiêu dùng hạ nhiệt. Điều này làm tăng thêm kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12.

Vai trò của lợi suất trái phiếu với quyết định chính sách của Fed mang tính hai chiều. Khi lợi suất tăng, điều kiện tài chính chung trở nên thắt chặt hơn, từ đó lại hỗ trợ Fed trong việc cắt giảm lãi suất để cân bằng thị trường. Mặt khác, việc lợi suất tăng lần này chủ yếu do diễn biến của các thị trường quốc tế chứ không phải do kinh tế Mỹ quá nóng, vì vậy không tạo áp lực lớn lên Fed. Nhìn chung, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12 vẫn khá cao, khi thị trường đang định giá xác suất khoảng 85%.

Đối với thị trường vàng, lợi suất tăng thường gây áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu Fed tiến gần hơn tới quyết định cắt giảm lãi suất, đồng USD có xu hướng suy yếu, qua đó hỗ trợ vàng. Vì vậy, mặc dù vàng có thể rung lắc điều chỉnh nhẹ, xu hướng trung hạn vẫn tích cực.

Ngược lại, bạc chịu tác động mạnh hơn vàng do phụ thuộc cả vào USD và nhu cầu công nghiệp. Lợi suất tăng khiến bạc chịu áp lực giảm rõ rệt hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu Fed hạ lãi suất và triển vọng kinh tế năm 2025 sáng sủa hơn, nhu cầu bạc trong sản xuất sẽ tăng, mở ra khả năng bạc hồi phục mạnh hơn vàng trong trung hạn.

Tóm lại, lợi suất 10 năm của Mỹ tăng trở lại nhưng chủ yếu theo diễn biến quốc tế, không làm giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Vàng và bạc có thể điều chỉnh trong ngắn hạn nhưng triển vọng phục hồi vẫn tích cực, đặc biệt là khi chính sách tiền tệ nới lỏng trở lại.