Lạm phát tiêu dùng Trung Quốc tháng 11 tăng 0.7%, đạt mức cao nhất gần 2 năm. Đáng chú ý, giá vàng trang sức tăng 58.4% bất chấp chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm sâu 2.2%. Bắc Kinh đối mặt thách thức kép trước thềm năm 2026.

Bức tranh đối lập: Tiêu dùng hồi phục, sản xuất đình trệ

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang phát đi những tín hiệu trái chiều trong tháng 11/2025, phản ánh những thách thức phức tạp mà các nhà hoạch định chính sách tại Bắc Kinh phải đối mặt. Theo dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS) công bố ngày 10/12, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 0.7% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là mức tăng cao nhất kể từ tháng 2/2023, vượt xa mức 0.2% của tháng 10 và khớp đúng với dự báo của giới chuyên gia kinh tế.

Tuy nhiên, trái ngược với đà hồi phục của tiêu dùng, khu vực sản xuất lại lún sâu vào suy thoái. Chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm mạnh 2.2% so với cùng kỳ, tệ hơn mức dự báo giảm 2% và đánh dấu năm thứ tư liên tiếp tình trạng giảm phát kéo dài tại công xưởng thế giới. Sự phân kỳ này cho thấy dù nhu cầu nội địa có dấu hiệu khởi sắc, các nhà sản xuất vẫn đang chật vật vì dư thừa công suất và áp lực chi phí.

Giá vàng trang sức tăng phi mã, nhóm xe điện giảm giá

Đi sâu vào chi tiết rổ hàng hóa, thị trường ghi nhận những biến động mạnh mẽ phản ánh xu hướng tiêu dùng và đầu tư hiện tại. Đáng chú ý nhất là giá các phụ kiện liên quan tới vàng đã tăng vọt tới 58.4% so với cùng kỳ năm trước. Con số này phản ánh cơn sốt kim loại quý không chỉ diễn ra trên thị trường tài chính quốc tế (nơi vàng đang neo trên 4.200 USD/oz) mà còn tác động trực tiếp đến chi tiêu của người dân Trung Quốc, khi nhu cầu tích trữ tài sản an toàn lên ngôi.

Bên cạnh vàng, các biện pháp kích cầu của chính phủ Trung Quốc cũng bắt đầu "ngấm" vào thị trường. Giá thiết bị gia dụng và quần áo lần lượt tăng 4.9% và 2%. Ở chiều ngược lại, cuộc chiến giá cả trong ngành ô tô vẫn diễn ra khốc liệt, khiến giá xe chạy xăng và xe điện giảm lần lượt 2.5% và 2.4%. Ngoài ra, yếu tố mùa vụ cũng tác động khi CPI giảm 0.1% so với tháng trước do giá dịch vụ du lịch, vé máy bay hạ nhiệt sau kỳ nghỉ lễ tháng 10.

Thách thức chính sách và triển vọng năm 2026

Bà Dong Lijuan, Trưởng thống kê tại NBS, nhận định sự cải thiện của CPI phần lớn nhờ giá thực phẩm đảo chiều tăng 0.2% (sau khi giảm 2.9% vào tháng trước). CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) duy trì mức tăng ổn định 1.2%.

Mặc dù vậy, giới chuyên gia cảnh báo áp lực giảm phát vẫn sẽ là "bóng ma" ám ảnh nền kinh tế Trung Quốc trong năm tới. Cuộc khủng hoảng bất động sản chưa có hồi kết và thị trường lao động ảm đạm đang tiếp tục kìm hãm đà hồi phục của chi tiêu hộ gia đình. Hiện tại, mọi sự chú ý của giới đầu tư toàn cầu đang đổ dồn về Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương dự kiến diễn ra trong vài ngày tới. Đây sẽ là nơi Bắc Kinh định hình các mục tiêu tăng trưởng và công bố các gói hỗ trợ chính sách quyết liệt hơn để vực dậy niềm tin thị trường trong năm 2026.

Theo Vietstock