Khi Jerome Powell chuẩn bị chủ trì phiên họp cuối cùng trên cương vị Chủ tịch Fed, một cuộc tranh luận lớn đang nổ ra: ông thuộc về đâu trong lịch sử 113 năm của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới?

Có những nhân vật mà lịch sử chỉ có thể đánh giá công bằng sau khi họ rời đi. Jerome Powell có lẽ là một trong số đó. Tám năm ngồi trên ghế nóng nhất của chính sách tiền tệ toàn cầu — Powell đã điều hành Fed qua đại dịch, cách mạng công nghệ, chiến tranh thương mại, chiến tranh thật, và áp lực chính trị chưa từng có tiền lệ trong lịch sử hiện đại nước Mỹ. Khi ông chuẩn bị bước ra khỏi phòng họp lần cuối, câu hỏi không còn là "ông ấy có sai không?" — mà là "liệu nước Mỹ có một Powell khác khi cần không?"

Thành Tích Kinh Tế: Xuất Sắc Trong Điều Kiện Không Tưởng
Nhìn thuần túy từ góc độ kinh tế vĩ mô, hồ sơ của Powell khá ấn tượng — dù không hoàn hảo.
Điểm sáng lớn nhất: kinh tế Mỹ phục hồi nhanh hơn bất kỳ nền kinh tế G7 nào khác sau đại dịch, và hiện đang ở gần mức toàn dụng lao động — điều mà chính người được chỉ định thay thế ông, Kevin Warsh, cũng phải thừa nhận. Đó không phải thành tựu nhỏ trong một thập kỷ mà thế giới liên tục bị chấn động bởi những cú sốc chồng lên nhau.



Năm 2023, khi lãi suất vượt ngưỡng 5%, nhiều nhà kinh tế học đã dự báo một cuộc suy thoái là không thể tránh khỏi. Điều đó đã không xảy ra. Mỹ đạt được điều mà giới tài chính gọi là "soft landing" — hạ cánh mềm: lạm phát được kéo về gần mục tiêu mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái, thất nghiệp vẫn ở mức lịch sử thấp. Trong lịch sử Fed, đây là kỳ tích hiếm có.
Nhưng không phải không có tì vết.

Sai lầm "transitory" — tuyên bố nổi tiếng năm 2022 rằng lạm phát tăng vọt chỉ là "tạm thời" — đã trở thành vết nhơ trong hồ sơ của ông. Điều đáng nói là Powell không đơn độc: hầu hết các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đều chia sẻ quan điểm sai lầm đó. Nhưng khi bạn là Chủ tịch Fed, "sai cùng đám đông" không phải là lý do đủ để miễn trách.

Bốn năm sau tuyên bố đó, lạm phát vẫn lơ lửng trên mức mục tiêu 2% và đang có dấu hiệu tăng trở lại — một di sản chưa được giải quyết trọn vẹn mà người kế nhiệm sẽ phải tiếp quản.
Ngoài ra, bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng gấp đôi lên mức kỷ lục 9 nghìn tỷ USD dưới nhiệm kỳ của ông, khi Fed bơm tiền ồ ạt để cứu nền kinh tế thời đại dịch. Nhiều nhà kinh tế tranh luận rằng Fed đã đi quá xa với chính sách nới lỏng định lượng và quá chậm trong việc đảo chiều — dù tác động chính xác của điều này vẫn còn là ẩn số.

Cuộc Chiến Không Cân Sức Với Nhà Trắng
Nhưng di sản kinh tế chỉ là một nửa câu chuyện. Nửa còn lại — có lẽ là nửa quan trọng hơn — là những gì xảy ra giữa Powell và Tổng thống Trump.

Áp lực mà Trump đổ lên Powell không có tiền lệ trong lịch sử hiện đại, cả về số lượng lẫn mức độ hung hăng. Hàng trăm bài đăng trên mạng xã hội, vô số phát biểu công khai chỉ trích Powell vì không hạ lãi suất đủ nhanh. Trump nhiều lần đe dọa sa thải ông — và thậm chí còn xuất hiện một cáo trạng liên quan đến lời khai của Powell về việc cải tạo trụ sở Fed tại Washington, dù sau đó đã bị hủy bỏ.



Lần gần nhất một Chủ tịch Fed phải đối mặt với áp lực chính trị kiểu này là hơn 50 năm trước, khi Tổng thống Nixon liên tục ép Arthur Burns giữ chính sách tiền tệ lỏng lẻo. Và Burns đã nhượng bộ — đó là một trong những nguyên nhân dẫn đến cơn lạm phát đình đốn khủng khiếp của thập niên 1970.

Powell thì không. Ông gần như từ chối đáp trả trực tiếp các đòn tấn công của Trump — nhưng có hai khoảnh khắc đáng nhớ mà ông phá vỡ sự im lặng đó. Lần đầu là tháng 7 năm ngoái, trong một cảnh vừa hài vừa căng: hai người đàn ông đội mũ bảo hộ trắng đứng cạnh nhau trước báo chí tại trụ sở Fed. Trump chỉ trích chi phí cải tạo tòa nhà, và Powell — trước ống kính camera — bình tĩnh nói thẳng rằng con số của Tổng thống là sai. Khoảnh khắc đó lan truyền rộng rãi, không phải vì ai nổi giận, mà vì nó quá... thật.

Lần thứ hai nghiêm trọng hơn nhiều. Tháng 1 năm nay, Fed phát đi một thông điệp video bất thường, trong đó Powell phản hồi trực tiếp về nguy cơ bị cáo trạng. Ông phát biểu thẳng thắn: "Đây là câu hỏi liệu Fed có thể tiếp tục đặt lãi suất dựa trên bằng chứng và điều kiện kinh tế — hay thay vào đó, chính sách tiền tệ sẽ bị chi phối bởi áp lực chính trị và sự đe dọa."
Trong thế giới kinh doanh và chính sách công — nơi rất ít người dám phản bác Trump — Powell là một ngoại lệ hiếm hoi.

Tại Sao Ông Không Nhượng Bộ?
Câu hỏi đó không chỉ là chuyện cá tính. Nó chạm đến triết lý cốt lõi mà Powell theo đuổi suốt sự nghiệp: độc lập của ngân hàng trung ương không phải đặc quyền của cá nhân — đó là nền tảng của toàn bộ hệ thống tiền tệ.



Powell là người của cả hai Đảng theo nghĩa thực dụng nhất: Đảng viên Cộng hòa lâu năm nhưng tôn trọng cơ chế lưỡng Đảng của Washington. Ông là "người của định chế" — institutionalist — tin rằng hệ thống mạnh hơn bất kỳ cá nhân nào.

Và người Mỹ dường như đồng ý với ông. Một khảo sát của Gallup tháng 12 năm ngoái cho thấy Powell có tỷ lệ ủng hộ 44% — cao nhất trong số 13 quan chức và nghị sĩ được khảo sát. Đáng chú ý hơn: ông cũng đứng đầu về mức độ ủng hộ từ cử tri độc lập — tầng lớp không thiên vị Đảng phái nào.

Chuyện Không Chỉ Của Nước Mỹ
Với nhà đầu tư Việt Nam, câu chuyện của Powell không phải tin tức xa xôi. Mỗi quyết định lãi suất của Fed đều truyền dẫn trực tiếp sang tỷ giá USD/VND, lợi suất trái phiếu trong nước, và dòng vốn ngoại vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Tám năm qua, Powell đã là "bộ giảm xóc" giúp chính sách tiền tệ Mỹ vận hành theo logic kinh tế thay vì logic chính trị — và điều đó có giá trị với toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu, kể cả chúng ta.



Người kế nhiệm ông sẽ phải vận hành trong một môi trường khác hẳn: áp lực chính trị vẫn còn đó, lạm phát chưa hoàn toàn thuần phục, và thị trường tài chính toàn cầu ngày càng nhạy cảm hơn với mọi tín hiệu từ Washington.

Sự độc lập của Fed không phải thứ ghi trong Hiến pháp. Nó tồn tại vì những người ngồi trên ghế đó chọn bảo vệ nó — bằng uy tín cá nhân, bằng sự im lặng có chủ đích, và đôi khi bằng những câu nói thẳng trước ống kính camera. Powell đã chọn như vậy. Liệu người tiếp theo có cùng lựa chọn đó — khi cái giá phải trả còn cao hơn?

Bạn đánh giá Powell thế nào — vị Chủ tịch xuất sắc bị chính trị hóa oan, hay một người có công nhưng vẫn còn nhiều di sản dang dở? Để lại góc nhìn của bạn bên dưới. Bài viết tổng hợp và phân tích dựa trên các nguồn Reuters, Federal Reserve và dữ liệu Gallup.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Bạc đã duy trì tuần thứ 4 liên tiếp hồi phục tốt sau khi đã vượt qua trendline xu hướng giảm trước đó. Đà hồi phục có những phản ứng ngắn hạn nhưng cơ bản chưa thay đổi về cấu trúc xu hướng.



Với tín hiệu tuần như hiện tại, NĐT hoàn toàn có thể kỳ vọng nhịp hồi phục này với các mục tiêu đã dự báo: 84$ kể cả 90-91$. Vì vậy, NĐT trong tuần này chủ đạo canh mua thuận xu hướng tăng hiện tại khi giá có các nhịp điều chỉnh về hỗ trợ, tuyệt đối tuân thủ quản trị rủi ro khi giá vi phạm.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656