Ông Kevin Warsh muốn áp dụng phương pháp “trung bình cắt gọn” để đánh giá lạm phát, song giới chuyên gia cảnh báo cách tiếp cận này có thể tạo ra những hệ quả ngược với kỳ vọng.

Đề xuất điều chỉnh cách tính lạm phát của Fed

Ông Kevin Warsh – ứng viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ do Donald Trump đề cử – cho biết muốn thay đổi cách đo lường lạm phát mà Fed đang sử dụng.

Hiện tại, Fed ưu tiên chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE), vốn loại bỏ các yếu tố biến động mạnh như giá thực phẩm và năng lượng. Tuy nhiên, ông Warsh cho rằng cách tiếp cận này vẫn chưa phản ánh đầy đủ “lạm phát nền tảng thực sự”.

Tại phiên điều trần Thượng viện ngày 21/4, ông nhấn mạnh cần tập trung vào xu hướng giá dài hạn thay vì các biến động ngắn hạn do yếu tố địa chính trị hoặc cú sốc cung. Ông đề xuất sử dụng phương pháp “trung bình cắt gọn” (trimmed mean), tức loại bỏ các biến động giá cực đoan để đánh giá xu hướng chung của nền kinh tế.

Lạm phát theo phương pháp mới có thể “mềm” hơn

Theo cách tính mà ông Warsh đề xuất, mức lạm phát hiện tại có xu hướng thấp hơn so với chỉ số PCE lõi truyền thống.

Dữ liệu từ Bank of America cho thấy lạm phát 12 tháng tính đến tháng 2 theo phương pháp này đạt khoảng 2,3% (trung bình) và 2,8% (trung vị), thấp hơn mức 3% của PCE lõi. Ông Warsh đánh giá xu hướng này là “khá tích cực”, hàm ý rằng áp lực lạm phát có thể không nghiêm trọng như những gì các chỉ số hiện tại phản ánh.

Cảnh báo từ giới chuyên gia về rủi ro chính sách

Tuy nhiên, ông Aditya Bhave – chuyên gia kinh tế của Bank of America – cảnh báo rằng việc thay đổi phương pháp đo lường có thể dẫn đến những hệ quả không mong muốn.

Theo ông, dù các cú sốc giá lớn bị loại bỏ, những biến động nhỏ hơn – đặc biệt từ thực phẩm và năng lượng – vẫn có thể được giữ lại trong chỉ số, từ đó đẩy mức lạm phát lên cao hơn. Điều này đi ngược lại lập luận ban đầu của ông Warsh về việc cần loại bỏ các yếu tố tạm thời từ phía cung.

Dữ liệu lịch sử cũng cho thấy trong giai đoạn 2019–2020, chỉ số “trung bình cắt gọn” từng cao hơn PCE lõi. Khi đó, nếu áp dụng phương pháp này, Fed có thể đã phải theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Ông Bhave cho rằng nếu kịch bản này lặp lại, ông Warsh sẽ buộc phải kiên định với phương pháp của mình để tránh bị cho là “lựa chọn số liệu có lợi”, qua đó làm thu hẹp dư địa điều hành chính sách.

Lo ngại về tính độc lập của Fed

Một số nhà quan sát nhận định đề xuất của ông Warsh có thể khiến định hướng chính sách của Fed trở nên gần hơn với quan điểm của Tổng thống Trump.

Dù tại phiên điều trần, ông Warsh đã bác bỏ khả năng cắt giảm lãi suất theo yêu cầu chính trị, ông vẫn đối mặt với nhiều câu hỏi liên quan đến tài sản cá nhân cũng như khả năng duy trì tính độc lập trước áp lực từ Nhà Trắng.

Trong bối cảnh môi trường kinh tế còn nhiều biến động, cách tiếp cận của ông Warsh – nếu được phê chuẩn – có thể tạo ra những thay đổi đáng kể trong cách Fed đánh giá lạm phát và điều hành chính sách tiền tệ.

Nguồn: Vietstock