Giá vàng tiếp tục duy trì ổn định trên vùng 5.000 USD/ounce trong phiên thứ hai liên tiếp, cho thấy thị trường đang chấp nhận một mặt bằng giá mới cao hơn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và bất ổn chính sách tiếp tục gia tăng. Động lực chính không chỉ đến từ nhu cầu trú ẩn, mà còn phản ánh sự dịch chuyển cấu trúc trong cách nhà đầu tư đánh giá tiền tệ và tài sản an toàn.

Trong phiên giao dịch gần nhất, giá vàng có thời điểm tăng khoảng 1,1%, đánh dấu chuỗi tăng 7 phiên liên tiếp. Sự suy yếu mạnh của đồng USD – với chỉ số DXY lùi về mức thấp nhất gần bốn năm – đã tạo điều kiện thuận lợi cho đà tăng này. Khi đồng tiền dự trữ toàn cầu mất giá, vàng trở nên hấp dẫn hơn cả về mặt định giá lẫn vai trò bảo toàn giá trị.

Rủi ro chính sách tiếp tục là chất xúc tác chính

Tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng áp thuế nhập khẩu 25% đối với hàng hóa Hàn Quốc đã nhanh chóng tác động đến tâm lý thị trường. Dù đây mới chỉ là phát ngôn, nhưng trong bối cảnh hiện tại, thị trường đang có xu hướng phản ứng sớm với rủi ro chính sách, thay vì chờ đến khi các biện pháp được triển khai chính thức.

Những tuần gần đây, chuỗi hành động và phát ngôn từ chính quyền Mỹ – từ việc gây áp lực lên tính độc lập của Fed, các tuyên bố liên quan đến Greenland, cho tới động thái can dự tại Venezuela – đã khiến mức độ bất định tăng lên rõ rệt. Trong môi trường như vậy, vàng tiếp tục đóng vai trò như một “thước đo rủi ro” hơn là một tài sản đầu cơ đơn thuần.

“Debasement trade” vẫn đang dẫn dắt xu hướng

Việc vàng tăng hơn 17% từ đầu năm, sau khi đã ghi nhận mức tăng theo năm mạnh nhất kể từ 1979, cho thấy dòng tiền hiện tại không chỉ mang tính ngắn hạn. Nhiều nhà đầu tư đang chủ động giảm tiếp xúc với trái phiếu chính phủ và tiền tệ pháp định, trong bối cảnh lo ngại về thâm hụt ngân sách, chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài và niềm tin suy giảm vào các công cụ truyền thống.

Ở góc độ này, vàng đang được mua như một tài sản phòng vệ trước rủi ro “pha loãng giá trị tiền tệ” – điều thường chỉ xuất hiện trong các giai đoạn thị trường đánh giá rủi ro ở mức cao và có tính hệ thống.

Thị trường phái sinh xác nhận kỳ vọng biến động lớn

Diễn biến trên thị trường quyền chọn cũng cho thấy kỳ vọng tăng giá của vàng vẫn chiếm ưu thế. Biến động của hợp đồng tương lai vàng Comex đã tăng lên mức cao nhất kể từ giai đoạn đỉnh dịch Covid-19 năm 2020. Đồng thời, biến động hàm ý trên quỹ SPDR Gold Shares (GLD) cũng gia tăng mạnh, phản ánh nhu cầu phòng vệ và đầu cơ trước những biến động lớn phía trước.

Điều này cho thấy thị trường không chỉ tin vào xu hướng tăng, mà còn chuẩn bị cho các kịch bản biến động mạnh hơn – cả theo chiều tăng lẫn điều chỉnh.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo?

Trong ngắn hạn, tâm điểm sẽ là cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Fed được kỳ vọng sẽ tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất khi thị trường lao động vẫn ổn định. Tuy nhiên, ngay cả khi Fed giữ quan điểm thận trọng, yếu tố quyết định với vàng vẫn nằm ở rủi ro chính sách và địa chính trị, thay vì chỉ là lãi suất danh nghĩa.

Ở thời điểm hiện tại, có thể nói thị trường đang chấp nhận rằng mức độ bất định sẽ còn kéo dài. Trong bối cảnh đó, vàng không chỉ là công cụ phòng thủ ngắn hạn, mà đang được định vị lại như một phần cấu trúc trong chiến lược phân bổ tài sản trung và dài hạn của nhiều nhà đầu tư.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ĐẦU TƯ HÀNG HÓA - SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM

Liên hệ tư vấn: 0842861942 - Quang Anh 

Mở tài khoản HCT: https://hct.vn/motk?mid=01201665