Các nhà phân tích quốc tế nhận định giá vàng vẫn còn dư địa tăng trong thời gian tới, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị leo thang, niềm tin vào các thể chế tài chính truyền thống suy giảm và hoạt động mua vào bền bỉ của các ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò lực đỡ quan trọng cho thị trường.

Trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 26/1, giá vàng giao ngay đã lập đỉnh lịch sử mới tại 5.092,70 USD/ounce, đưa mức tăng từ đầu năm lên hơn 17%, nối tiếp đà bứt phá mạnh 64% trong năm 2025. Diễn biến này củng cố quan điểm cho rằng vàng đang bước vào một chu kỳ tăng giá mang tính cấu trúc, thay vì chỉ là phản ứng ngắn hạn trước các cú sốc thị trường.

Kỳ vọng giá vàng tiếp tục lập đỉnh mới

Nhiều tổ chức phân tích lớn đã đồng loạt nâng dự báo giá vàng. Khảo sát dự báo kim loại quý thường niên của Hiệp hội Thị trường Kim loại quý London (LBMA) cho thấy các nhà phân tích kỳ vọng giá vàng có thể đạt mức cao nhất 7.150 USD/ounce, với mức giá trung bình khoảng 4.742 USD trong năm 2026.

Goldman Sachs mới đây cũng nâng dự báo giá vàng vào tháng 12/2026 lên 5.400 USD/ounce, từ mức 4.900 USD trước đó. Trong khi đó, nhà phân tích độc lập Ross Norman cho rằng giá vàng có thể chạm mốc 6.400 USD trong năm nay, với mức trung bình quanh 5.375 USD/ounce.

“Theo cách nhìn hiện tại, điều chắc chắn duy nhất của thị trường chính là sự bất định – và đó lại là môi trường lý tưởng cho vàng,” ông Norman nhận định.

Địa chính trị tiếp tục là chất xúc tác chính

Đà tăng gần đây của vàng gắn liền với sự gia tăng đồng thời của nhiều rủi ro địa chính trị và địa kinh tế. Từ căng thẳng giữa Mỹ và các đồng minh NATO liên quan đến Greenland, sự bất ổn xung quanh chính sách thuế quan, cho đến những nghi ngờ ngày càng lớn về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tất cả đang thúc đẩy nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn an toàn.

Theo Philip Newman, Giám đốc tại Metals Focus, bối cảnh chính trị tại Mỹ, đặc biệt khi tiến gần đến kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ, có thể còn trở nên phức tạp hơn. “Cùng với lo ngại về việc thị trường chứng khoán bị định giá quá cao, điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy dòng vốn đa dạng hóa danh mục đổ vào vàng,” ông cho biết, đồng thời nhấn mạnh rằng việc vượt mốc 5.000 USD/ounce có thể chỉ là bước khởi đầu cho một nhịp tăng mới.

Ngân hàng trung ương duy trì vai trò lực đỡ dài hạn

Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương – động lực then chốt trong năm 2025 – được dự báo sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong năm nay. Goldman Sachs ước tính lượng mua trung bình có thể đạt khoảng 60 tấn mỗi tháng, chủ yếu đến từ các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi, trong nỗ lực đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Ngân hàng trung ương Ba Lan hiện nắm giữ khoảng 550 tấn vàng và đặt mục tiêu nâng con số này lên 700 tấn trong thời gian tới. Tại châu Á, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã kéo dài chuỗi mua vàng sang tháng thứ 14 liên tiếp, cho thấy xu hướng tích lũy vẫn chưa có dấu hiệu chững lại.

Theo Ross Norman, những động thái này phản ánh rõ ràng chiến lược “phi đô la hóa” trong dự trữ quốc gia của nhiều nền kinh tế. “Nếu không phải là USD, thì lựa chọn thay thế hợp lý nhất vẫn là vàng,” ông nhận định.

Lượng vàng dự trữ của PBOC

ETF và nhà đầu tư cá nhân tiếp tục nhập cuộc

Bên cạnh lực mua từ khu vực công, dòng vốn đầu tư tư nhân cũng đang đóng vai trò ngày càng quan trọng. Các quỹ ETF được bảo đảm bằng vàng ghi nhận dòng vốn kỷ lục trong năm 2025, với tổng giá trị lên tới 89 tỷ USD, tương đương 801 tấn vàng – mức cao nhất kể từ năm 2020, theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới.

Kỳ vọng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong thời gian tới được xem là yếu tố hỗ trợ quan trọng. “Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lợi suất – cũng giảm theo, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này,” ông Chris Mancini, đồng quản lý Quỹ Gabelli Gold Fund, nhận định.

Trong khi nhu cầu vàng trang sức suy yếu do giá cao, lực mua vàng thỏi và tiền xu nhỏ lại gia tăng tại các thị trường trọng điểm như Ấn Độ và châu Âu. Theo Frederic Panizzutti, Giám đốc bán hàng toàn cầu của Numismatica Genevensis, sức hấp dẫn lớn nhất của vàng đối với nhà đầu tư cá nhân nằm ở sự đơn giản. “Bạn không cần phân tích bảng cân đối kế toán hay rủi ro tín dụng. Với vàng vật chất, rủi ro duy nhất chính là biến động giá,” ông cho biết.

Dòng vốn ETF vàng theo khu vực

Triển vọng phía trước: điều chỉnh nếu có chỉ mang tính ngắn hạn

Dù vậy, các chuyên gia cũng thừa nhận thị trường vàng không tránh khỏi những nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn, đặc biệt nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại Mỹ suy yếu, thị trường chứng khoán đối mặt với các đợt gọi ký quỹ, hoặc lo ngại về tính độc lập của Fed tạm thời hạ nhiệt.

Tuy nhiên, phần lớn ý kiến cho rằng các nhịp giảm, nếu xảy ra, sẽ mang tính kỹ thuật và được xem là cơ hội để tích lũy thêm. “Để giá vàng bước vào một chu kỳ giảm sâu và kéo dài, thế giới cần quay trở lại trạng thái ổn định về cả kinh tế lẫn địa chính trị – một kịch bản hiện vẫn rất khó xảy ra,” ông Philip Newman kết luận.

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ĐẦU TƯ HÀNG HÓA - SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM

Liên hệ tư vấn: 0842861942 - Quang Anh 

Mở tài khoản HCT: https://hct.vn/motk?mid=01201665