Giá dầu đang gần chạm đáy

Tóm tắt

Trong tháng qua, dầu đã chuyển từ một tình trạng rõ ràng là bán sang một cơ hội mua hấp dẫn cho những người đầu cơ vào năng lượng.

Lý do chính khiến bi quan là do việc định vị đầu cơ kéo dài tăng vọt.

Theo đuổi chiến lược đối nghịch với các nhà đầu cơ chắc chắn đã là cách tốt nhất để chơi trên thị trường dầu gần đây.

Cơ hội mua cho những nhà đầu cơ năng lượng

Trong tháng qua, dầu đã chuyển từ một tình trạng rõ ràng là bán sang một cơ hội mua hấp dẫn cho những người đầu cơ vào năng lượng. Trong ngắn hạn, giá dầu và năng lượng có xu hướng đi xuống, trong một tháng qua WTI đã giảm khoảng 10 USD so với mức đỉnh.

Lý do chính cho sự bi quan là việc định vị đầu cơ kéo dài đã tăng vọt. Những đợt tăng vọt tương tự trong việc mua vào của các quỹ đầu cơ và CTA hiếm khi liên quan đến sự tăng giá liên tục. Và với biên lợi nhuận lọc dầu đã giảm kể từ tháng 3, có rất nhiều cơ hội để giá giảm khi tồn kho tăng lên.

Hoạt động đầu cơ giảm dần chắc chắn đã là cách tốt nhất để tham gia thị trường dầu trong thời gian gần đây. Và khi việc định vị đầu cơ đã giảm đáng kể trong vài tuần qua, thị trường dầu một lần nữa đang tiến tới mức giá đáy của dầu.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rằng việc định vị thường có thể vượt quá cả về mua và bán. Do đó, có khả năng sẽ có thêm việc giải phóng vị thế mua của các CTA và quỹ đầu cơ, cùng với việc tăng vị thế bán, điều này có thể tiếp tục đẩy giá xuống trong ngắn hạn. Theo ngân hàng Mỹ, điều này dường như đúng với các CTA theo xu hướng, những người vẫn được coi là người bán trong những tuần sắp tới.

Mặc dù các yếu tố địa chính trị luôn ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ, các yếu tố cơ bản đã xấu đi rõ rệt trong suốt tháng 4 và tháng 5, ủng hộ xu hướng giá thấp hơn.

Tồn kho dầu thô và tổng lượng dầu mỏ đã liên tục tăng trong vài tháng qua ở Mỹ, trong khi tồn kho các sản phẩm tinh chế như xăng và sản phẩm chưng cất có xu hướng đi ngang.

Điều quan trọng là tồn kho toàn cầu đã tăng liên tục kể từ tháng Hai.

Nhu cầu sản phẩm tinh chế cũng thấp hơn mức trung bình theo mùa. Mặc dù dữ liệu về nhu cầu ngụ ý của EIA không đáng tin cậy nhưng rõ ràng nhu cầu đã thiếu trong vài tháng qua, điều này khá bình thường trong giai đoạn này của năm.

Nhu cầu yếu hơn, cùng với mùa bảo trì nhà máy lọc dầu và các sự cố tại nhà máy lọc dầu ở châu Âu, đã khiến nhu cầu dầu thô vẫn trì trệ.

May mắn thay, triển vọng có vẻ thuận lợi hơn cho cả nhu cầu sản phẩm lọc dầu của người tiêu dùng và nhu cầu dầu thô của các nhà máy lọc dầu. Morgan Stanley dự kiến ​​công suất lọc dầu sẽ tăng 3,5 triệu tấn/ngày trên toàn cầu từ tháng 4 đến tháng 8/tháng 9 mùa bảo trì kết thúc và bước vào mùa lái xe mùa hè ở Bắc Bán Cầu, đó là khoảng thời gian trong năm gắn liền với nhu cầu dầu mạnh nhất, như chúng ta có thể thấy dưới.

Không có gì đáng ngạc nhiên, khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 7 nhìn chung là thời điểm thuận lợi nhất cho giá dầu.

Ngoài ra, chúng ta sẽ bắt đầu thấy nhu cầu diesel tăng lên khi chu kỳ sản xuất toàn cầu tăng lên. Dưới đây chúng ta có thể thấy mức tiêu thụ diesel có mối liên hệ chặt chẽ với chu kỳ kinh doanh như thế nào.

Mối quan hệ tương tự cũng đúng với bản thân giá dầu và chu kỳ kinh doanh.

Những độc giả thường xuyên sẽ biết các chỉ số hàng đầu của chu kỳ kinh doanh đang gợi ý điều gì. Nghiên cứu sâu gần đây về triển vọng chu kỳ kinh doanh cho thấy tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục đi đúng hướng trong thời gian còn lại của năm 2024. Bảng tổng quan dưới đây nêu bật một số chỉ số chính sau đây.

Điều quan trọng cần lưu ý là các chỉ số chính của chu kỳ kinh doanh toàn cầu đang cho thấy dấu hiệu tăng trưởng tích cực vào năm 2024. Xu hướng này sẽ thúc đẩy hoạt động công nghiệp toàn cầu trong trung hạn, từ đó làm tăng nhu cầu dầu mỏ.

Chìa khóa để đánh giá thời điểm nhu cầu tăng và sự cải thiện về các yếu tố cơ bản của thị trường dầu mỏ chính là chênh lệch giá dầu tinh chế. Đây là động lực chính thúc đẩy giá dầu trong 12 tháng qua. Do đó, nếu chênh lệch giá dầu tinh chế bắt đầu tăng trở lại, chúng ta có thể tin tưởng rằng thị trường đang phục hồi đúng hướng.

Chúng ta vẫn cần theo dõi xem liệu giá dầu WTI sẽ chạm đáy ở mức $77-$78 hiện tại hay giảm thêm xuống khoảng $72-$75. Dù thế nào, khu vực này vẫn là mức hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ cho WTI. Bất kỳ sự giảm giá nào dưới mức này đều có thể được coi là cơ hội mua hấp dẫn cho các nhà đầu cơ giá lên trong lĩnh vực năng lượng.

Tóm lại, giá dầu đã suy yếu trong suốt tháng 4 và tháng 5, buộc các nhà đầu cơ phải giảm rủi ro, dẫn đến giá giảm. Dù có thể còn một số nhược điểm trong vài tuần tới, triển vọng trung hạn vẫn tích cực. Tuy nhiên, như đã đề cập trước đây, năm 2024 có thể chứng kiến sự biến động mạnh của giá dầu. Do là năm bầu cử, giá dầu có thể bị giới hạn ở mức 90-95 USD, và khả năng giá dầu vượt ba chữ số khó có thể xảy ra cho đến năm 2025.