Tổng hợp thị trường vĩ mô ngày 15/12: Fed phát tín hiệu nới lỏng mạnh hơn, kỳ vọng cắt lãi suất đầu 2026 tăng; đàm phán Ukraine mở ra triển vọng hòa bình; kinh tế Trung Quốc suy yếu; BOJ chuẩn bị tăng lãi suất và bán ETF.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng sau phát biểu của FED

John Williams

• Ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gần đây, cho rằng chính sách hiện nay gần mức trung tính sau giai đoạn QT vừa phải

• Dự báo tỷ lệ thất nghiệp đạt 4,5% vào cuối năm 2025, tăng trưởng GDP mạnh mẽ 2,25% vào năm 2026

• Lạm phát vẫn cao nhưng đang cân bằng lại, tác động từ thuế quan hạn chế

• Quá sớm để đưa ra quyết định chính sách cho tháng 1, dự trữ dồi dào đang hoạt động tốt.

Stephen Miran

• Ủng hộ cắt giảm lãi suất nhanh hơn để sớm đạt mức trung tính, cho rằng giữ chính sách quá chặt có nguy cơ gây mất việc làm

• Lạm phát cơ bản gần mức 2%, không vượt mục tiêu, kỳ vọng ổn định

• Thuế quan không có tác động đến lạm phát và tăng giá hàng hóa

• Dự báo chi phí nhà ở giảm nhanh hơn để bù đắp cho tăng giá hàng hoá

Susan Collins

• Ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gần đây

• Nhận định rủi ro lạm phát trong tương lai thấp hơn trước - nhưng vẫn còn lo ngại

→ Kỳ vọng cắt lãi suất sâu hơn vào đầu 2026 tăng mạnh

Ukraine chấp nhận từ bỏ hi vọng vào NATO

• Zelensky sẵn sàng từ bỏ mục tiêu gia nhập NATO đổi lấy các bảo đảm an ninh

• Ukraine tiếp tục đàm phán ngày 2 với phái đoàn Mỹ tại Berlin

• Mỹ nói mọi thứ đang tiến triển tốt, Nga đồng ý cho Ukraine gia nhập EU

→ Đây là bước ngoặt lớn để dần đi đến thỏa thuận hoà bình - một trong những yêu cầu của Nga

• Giá dầu giảm -1,28% với kì vọng xung đột Nga - Ukraine kết thúc bằng thỏa thuận hoà bình

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc tháng 11 suy yếu

• Sản lượng công nghiệp tăng chậm về +4,8% YoY, dưới +5,0% YoY dự báo và +4,9% tháng trước - mức tăng thấp nhất từ đầu năm 2024

• Doanh số bán lẻ tiếp tục tăng chậm +1,3% YoY, thấp hơn +3,0% dự báo và +2,9% tháng trước, thấp thứ hai chỉ sau đợt Covid. Đây đã là lần giảm liên tục 6 tháng

→ Khoảng cách lớn giữa sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ cho thấy thị trường nội địa đã không thể hấp thụ được nữa, sẽ phải tiếp tục overcapacity và xuất khẩu, ngược lại với lời hứa cân bằng thương mại.

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 giữ nguyên 5,1% bằng dự báo và tháng trước

→ Xác nhận báo cáo tín dụng, suy thoái tại Trung Quốc vẫn chưa kết thúc

BOJ dự kiến tăng lãi suất ngày 19/12 và bán ETF

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) dự kiến tăng lãi suất thêm 25 bps lên 0,75% vào ngày 19/12. 

• Niềm tin doanh nghiệp được cải thiện trước khi tăng lãi suất tháng này

• BOJ dự kiến sẽ bắt đầu bán 83 nghìn tỷ yên (534 tỷ USD) ETFs vào tháng 1. BOJ hiện nắm giữ 7% thị trường chứng khoán Nhật và 60% ETFs Nhật