Thị trường vĩ mô ngày 10/12/2025 xoay quanh quyết định cắt lãi suất 0,25% của FED, cùng những nhận định mới của Chủ tịch Powell về tăng trưởng, lạm phát và việc làm, trong bối cảnh Trung Quốc tiếp tục giảm phát và Ukraine chuẩn bị bước vào giai đoạn bầu cử.

FOMC: Cắt 0,25%, nâng dự báo GDP, giảm dự báo lạm phát

• FED quyết định cắt lãi suất 25bps như kì vọng, về mức 3,5% - 3,75%

→ Kết quả bỏ phiếu 9-3, với Miran muốn cắt 50bps trong khi Schmid và Goolsbee không muốn cắt

• Nâng dự báo GDP từ cuộc họp tháng 9 và giảm dự báo lạm phát PCE

• FED Dot Plot cho thấy sẽ có thêm 1 lần cắt lãi suất trong năm 2026 và 1 lần trong năm 2027, tuy nhiên vẫn không chắc chắn

Phát biểu của Chủ tịch FED Powell

Chính sách

• Xác nhận rủi ro ở cả 2 đầu lạm phát và việc làm

• Thị trường việc làm yếu hơn kì vọng, dự đoán mức sụt giảm -20.000 việc làm/tháng → Giải thích lí do tại sao cắt 0,25%

• Khi được hỏi về khả năng tăng lãi suất 2026 → Powell xác nhận là không

Kinh tế

Khi được hỏi tại sao nâng dự báo GDP và giảm dự báo lạm phát mà FED vẫn cắt lãi suất + bơm tiền:

• Powell cho biết vì đầu tư tư nhân và tiêu dùng vẫn đang trụ vững trong môi trường kinh tế hiện nay

• Hiệu suất lao động trước và sau AI ngày càng tăng nên việc mất đi việc làm chưa có ảnh hưởng lớn tới kinh tế

• Khó đánh giá thị trường việc làm đang ở mức “yếu” ra sao khi nguồn cùng lao động cũng đang đi xuống

Khi được hỏi về dự báo kinh tế:

• Thất nghiệp có thể tăng thêm từ 0,1% - 0,2% nhưng sẽ không mất kiểm soát

• Chính phủ Mỹ cũng sẽ mở rộng chi tiêu vào nửa đầu năm 2026 → dự báo kinh tế sẽ cải thiện

Lạm phát

• Có nhìn thấy lạm phát hàng hóa từ việc áp dụng thuế quan

• Lạm phát dịch vụ (không tính nhà ở) đã có tiến triển

• Lạm phát dịch vụ nhà ở vẫn cứng đầu, có lẽ phải chờ cải thiện thêm nguồn cung

• Đánh giá lạm phát hiện tại không phải do tốc độ lạm phát mà do giá cả đã tăng từ trước, cách duy nhất để cải thiện là tăng trưởng thu nhập thực phải tăng

Thanh khoản

• FOMC đồng ý mức độ thanh khoản đã về mức “ample” (đầy đủ)

• FED sẽ bắt đầu mua vào 40 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn mỗi tháng để kiểm soát lợi tức trong khoảng lãi suất tại FED

• Sẽ can thiệp tùy theo tình huống cần thiết

• Có thể sẽ kéo dài nhiều tháng

→ Phát biểu cực kì Dovish

Ukraine: Sẵn sàng bầu cử và đàm phán tái thiết

• Tổng thống Ukraine Zelensky xác nhận nước này sẵn sàng tổ chức bầu cử theo yêu cầu của Mỹ và Châu Âu. Nếu có thể đảm bảo an ninh, bầu cử sẽ diễn ra trong 60 ngày tới

• Đã chia sẻ với Mỹ phiên bản hòa bình của Ukraine, sẽ nói chuyện về tái thiết sau chiến tranh

• Kêu gọi dừng bắn chung vào các cơ sở năng lượng 2 bên → Nga từ chối

• Ukraine vẫn tiếp tục sử dụng drone tấn công các tàu chở dầu của Nga

Trung Quốc tiếp tục giảm phát

• CPI tháng 11 của Trung Quốc ghi nhận tăng trưởng +0,7% YoY, bằng dự báo, cải thiện từ +0,2% của tháng 10. Đây là mức cao nhất kể từ 02/2024

• Tuy nhiên tăng trưởng theo tháng đã giảm 0,1% MoM, ngược lại mức +0.2% mong đợi

• CPI lõi +1,2% YoY bằng dự báo và tháng trước, cũng là mức cao nhất kể từ 02/2024

• Lạm phát hàng hóa tăng +0,6% YoY, từ mức -0,2% YoY trong tháng 10, cao nhất kể từ 08/2024

• PPI giảm 2,2% YoY, yếu hơn mức -2,0% dự báo và -2,1% tháng 10

→ Trung Quốc vẫn tiếp tục ở trong giảm phát nhưng đã có dấu hiệu cải thiện