Đậu tương Brazil chiếm ưu thế xuất khẩu sang Trung Quốc, trong khi giá nông sản chịu áp lực từ chi phí và vị thế đầu cơ lớn; ngô và đậu tương giằng co kỹ thuật, còn cà phê robusta suy yếu khi lực mua giảm và xu hướng chưa xác nhận.

Nông sản

Tiến độ thu hoạch tại Brazil

Cước vận tải container từ Trung Quốc tiếp tục tăng trong tuần đầu tháng 4, với tuyến Trung Quốc–châu Âu tăng 4,5% theo tuần, tuyến Trung Quốc–Địa Trung Hải tăng 5,4% và chỉ số tổng hợp container tăng 4%..

Tỷ trọng dầu trong tổ hợp đậu tương CBOT đã tăng lên mức cao kỷ lục 52,8%, cho thấy đà tăng của nhóm đậu tương hiện chủ yếu được dẫn dắt bởi dầu đậu tương chứ không còn đi theo cách vận động truyền thống trước đây.

Dù giá khí tự nhiên suy yếu thường được xem là yếu tố giúp giảm chi phí phân bón, diễn biến hiện tại cho thấy mối liên hệ này đang bị suy yếu đáng kể. Giá phân bón vẫn neo cao do tác động từ gián đoạn thương mại và các nút thắt trên thị trường đạm toàn cầu, thay vì chỉ phản ánh biến động của khí Henry Hub. Trong bối cảnh đó, thị trường ngô và đậu tương tiếp tục được hỗ trợ bởi kỳ vọng thời tiết bất lợi tại Mỹ và mặt bằng giá năng lượng cao, qua đó thu hút dòng vốn đầu cơ gia tăng mạnh. Tuy nhiên, khi vị thế mua của các quỹ đã lên mức lớn, rủi ro thị trường bị đẩy lên quá nhanh cũng tăng theo. Nếu các yếu tố hỗ trợ không được xác nhận thêm, giá hoàn toàn có thể đối mặt với một nhịp điều chỉnh đáng kể sau giai đoạn tăng nóng.

Brazil đang đẩy mạnh bán đậu tương sang Trung Quốc trong niên vụ 2025–26, với khối lượng giai đoạn tháng 1 đến tháng 8 đạt 43,8 triệu tấn, nhỉnh hơn khoảng 1 triệu tấn so với cùng kỳ niên vụ trước và là lần đầu tiên trong năm nay vượt mức của năm trước. Đáng chú ý hơn, nếu tính cả niên vụ từ tháng 9 đến tháng 8, tổng lượng bán của Brazil đang cao hơn 14,4 triệu tấn, cho thấy nhu cầu mua từ Trung Quốc vẫn rất mạnh và dòng chảy thương mại đang nghiêng rõ về nguồn cung Brazil.

Biên lợi nhuận của nông dân trồng đậu tương tại Brazil nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong niên vụ 2026–27, khi chi phí đầu vào ở Mato Grosso được dự báo tăng thêm khoảng 4 bao mỗi hecta.

Giá đậu tương kỳ hạn tháng 5 đang đi ngang trong biên độ hẹp khoảng 25 cent suốt hơn hai tuần, cho thấy thị trường tạm thời thiếu động lực mới. Trong bối cảnh nhu cầu mua hàng vụ cũ từ Trung Quốc không còn mạnh như trước, trong khi các quỹ vẫn duy trì vị thế mua lớn, rủi ro giá hiện có phần nghiêng về chiều giảm. Vì vậy, hướng phá vỡ khỏi vùng tích lũy hiện tại sẽ rất quan trọng, do nhiều khả năng sẽ quyết định xu hướng kế tiếp của thị trường.

Giá ngô đang lùi về kiểm định các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng sau khi tiến độ gieo trồng đầu vụ tại Mỹ diễn ra khá nhanh, tạo thêm áp lực lên thị trường. Tuy nhiên, hợp đồng tháng 5 cũng đang dần rơi vào trạng thái quá bán, với vùng hỗ trợ đáng chú ý quanh 4,40–4,43 USD/giạ. Vì vậy, nếu xuất hiện thêm thông tin hỗ trợ từ yếu tố địa chính trị hoặc năng lượng, giá ngô vẫn có khả năng hồi phục trở lại trong ngắn hạn.

Trong hai tuần tới, thời tiết tại Mỹ được dự báo sẽ sôi động trở lại, với nền nhiệt nhìn chung cao hơn bình thường và mưa cũng gia tăng trên diện rộng từ Texas lên tới Wisconsin.

Nguyên liệu công nghiệp

Dữ liệu COT cho thấy dòng tiền đầu cơ tuần qua bớt tích cực hơn với nhóm NLCN. Quỹ tiếp tục gia tăng vị thế bán ròng ở ca cao London và New York. Ở cà phê, lực mua của quỹ cũng suy yếu rõ, đặc biệt là robusta khi vị thế mua ròng giảm mạnh, còn arabica gần như đi ngang nhưng cũng kém tích cực hơn trước. Ngược lại, đường là mặt hàng ghi nhận tín hiệu cải thiện, khi vị thế mua ròng ở đường số 5 tăng lên và vị thế bán ròng ở đường số 11 được thu hẹp đáng kể. 

Giá cà phê robusta đang phát đi tín hiệu kém tích cực hơn khi nỗ lực hình thành mô hình hai đáy trong tuần trước đã không được xác nhận. Việc giá không thể đóng cửa vượt vùng kháng cự giảm dần cho thấy lực mua vẫn chưa đủ mạnh, trong khi nhịp giảm mới nhất cho thấy bên bán đang dần lấy lại quyền kiểm soát. Ngay cả khi giá có xuất hiện một nhịp hồi từ vùng hỗ trợ, lượng cung chờ bán phía trên vẫn còn lớn, nên khả năng cao đà phục hồi nếu có cũng chỉ mang tính ngắn hạn. Xu hướng chỉ thực sự cải thiện khi thị trường xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng, đi kèm lực tăng đủ mạnh và giá lấy lại được các mốc kháng cự quan trọng.

Giá cà phê Arabica đang cho thấy cấu trúc kỹ thuật kém tích cực khi nỗ lực tạo đáy gần đây không được duy trì. Việc giá đánh mất vùng hỗ trợ tăng dần, trong bối cảnh động lượng suy yếu và vẫn giao dịch dưới các đường trung bình quan trọng, cho thấy bên bán đang tiếp tục chiếm ưu thế.  

Giá ca cao vẫn đang trong xu hướng giảm mạnh khi bên bán tiếp tục kiểm soát thị trường và giá duy trì dưới toàn bộ các đường trung bình quan trọng. Dù thị trường có khả năng đang hình thành mô hình tam giác tăng, tín hiệu tạo đáy này vẫn chưa được xác nhận nếu giá chưa thể bứt lên và giữ vững trên vùng kháng cự ngang. Trong ngắn hạn, cây nến giảm tiếp diễn đang ép xuống vùng hỗ trợ cho thấy động lượng giảm vẫn còn mạnh, trong khi mọi nhịp hồi nếu xuất hiện nhiều khả năng sẽ sớm gặp áp lực bán lớn tại vùng kháng cự phía trên, nhất là khi khu vực này còn trùng với đường trung bình 50 ngày đang dốc xuống.