Mặc dù đã có nhiều nỗ lực, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chưa thể vượt qua ngưỡng điểm 1.300 để xác lập xu hướng tăng bền vững. Các lực cản mạnh cùng với sự phân hoá giữa các nhóm ngành đã làm chậm đà đi lên của chỉ số chính. Đặc biệt, nhóm cổ phiếu chứng khoán, sau "cơn sóng" tăng mạnh đầu năm, vẫn chưa thể lấy lại phong độ.

Trong khoảng bốn tháng đầu năm 2024, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã thể hiện sự khởi sắc đáng kể nhờ kết quả kinh doanh quý 1 đầy ấn tượng và động lực từ việc tăng vốn. Tuy nhiên, từ cuối tháng 4, nhóm này bắt đầu có dấu hiệu "hụt hơi" so với các ngành khác.

Giao dịch trở nên ảm đạm, nhiều mã không giữ được đà tăng giá trước đó. Thanh khoản thị trường giảm sút cả về khối lượng lẫn giá trị giao dịch, với mức thanh khoản khớp lệnh phổ biến chỉ quanh mức 12.000 - 15.000 tỷ đồng.

Những yếu tố ảnh hưởng

Một số chuyên gia cho rằng xu hướng lãi suất tăng nhẹ đã ảnh hưởng đến thị trường, đặc biệt là đối với các công ty chứng khoán khi hoạt động cho vay và sử dụng margin bị hạn chế. Điều này có thể làm giảm nguồn thu từ hoạt động môi giới và cho vay margin.

Thêm vào đó, xu hướng bán ròng mạnh của nhà đầu tư nước ngoài từ đầu năm 2024 cũng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong nước. Giá trị bán ròng luỹ kế trên HOSE đã vượt qua mức kỷ lục của năm 2021, lên đến khoảng 59.000 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, sự chậm trễ của dự án KRX và việc nâng hạng thị trường mới nổi vẫn còn bỏ ngỏ, tạo ra sự thận trọng và chờ đợi trong giới đầu tư. Điều này phần nào giải thích cho sự "lặng sóng" của nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán trong những tháng gần đây.

Triển vọng trung và dài hạn

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) nhấn mạnh rằng mức định giá hiện tại của nhóm cổ phiếu chứng khoán đã phản ánh triển vọng tích cực trong nửa cuối năm 2024. Các cổ phiếu trong ngành đang giao dịch ở mức trên hoặc tiệm cận vùng trung bình P/B 5 năm.

Mặc dù thiếu thông tin liên quan đến tiến độ thực hiện KRX, KBSV dự báo rằng nhóm cổ phiếu chứng khoán có thể trải qua các nhịp điều chỉnh – tích lũy ngắn hạn.

Tuy nhiên, triển vọng của ngành chứng khoán vẫn được đánh giá lạc quan trong dài hạn. KBSV dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể đạt khoảng 10% trong năm 2024 với mức định giá vẫn ở ngưỡng hợp lý.

Mức nền lãi suất sau khi tăng có thể kích thích nhu cầu đầu tư chứng khoán, đặc biệt khi kênh tiền gửi không còn đủ hấp dẫn. Động thái kỳ vọng giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới trong nửa cuối năm 2024 và 2025 cũng có thể thu hẹp khoảng cách lãi suất với Việt Nam, thay đổi động thái bán ròng của khối ngoại.

Nâng hạng thị trường và game tăng vốn

Việc nâng hạng thị trường sẽ là động lực lớn cho ngành trong trung và dài hạn. Mặc dù khả năng Việt Nam được nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9/2024 là không cao, KBSV kỳ vọng TTCK Việt Nam sẽ được nâng hạng theo đánh giá của FTSE Russell trong năm 2025 và chính thức thêm vào rổ chỉ số thị trường mới nổi của FTSE trong giai đoạn 2025 – 2026.

Ngoài ra, "game" tăng vốn cũng sẽ tiếp tục là động lực cho các công ty chứng khoán trong phần còn lại của năm 2024. Theo KBSV, nhóm công ty chứng khoán dự kiến tăng tổng cộng hơn 26.000 tỷ đồng vốn điều lệ, tương đương mức tăng khoảng 23% so với quý 1/2024. Nguồn vốn mới này sẽ thúc đẩy hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán, tăng nguồn lực cho vay ký quỹ, mảng đầu tư cũng như đầu tư cho hệ thống, công nghệ và nhân sự.