Thị trường năng lượng bước vào tuần mới với trạng thái “risk-on” rõ rệt khi giá dầu bật tăng mạnh, phản ánh mức độ nhạy cảm cực cao trước rủi ro địa chính trị tại Trung Đông.

Phát biểu cứng rắn từ Donald Trump, cùng việc Iran từ chối đề xuất ngừng bắn, đã đẩy rủi ro gián đoạn nguồn cung lên một nấc thang mới—đặc biệt khi tâm điểm nằm ở Eo biển Hormuz, tuyến vận tải chiếm khoảng 20% dòng chảy dầu và khí toàn cầu.

1. Dầu tăng: Phản ứng đúng với rủi ro hệ thống

Kết phiên 6/4:

• Brent +0,68% lên 109,77 USD/thùng (đỉnh phiên 111,89)
• WTI +0,78% lên 112,41 USD/thùng
  
  

Động lực tăng giá không đến từ cung – cầu truyền thống, mà đến từ premium rủi ro địa chính trị:

• Iran từ chối ngừng bắn, yêu cầu “chấm dứt vĩnh viễn” xung đột
• Mỹ đặt deadline mở lại Hormuz, kèm cảnh báo quân sự cực mạnh
• Nguy cơ phong tỏa kéo dài khiến thị trường định giá lại risk disruption

Điểm đáng chú ý: dù OPEC+ tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày trong tháng 5, thị trường gần như phớt lờ yếu tố này.

→ Lý do:

• Nguồn cung bổ sung khó ra thị trường ngay (logistics, năng lực vận chuyển)
• Trong khi đó, chỉ cần Hormuz gián đoạn, cú sốc cung có thể xảy ra tức thì

=> Đây là trạng thái điển hình của thị trường: Tin địa chính trị > dữ liệu cung cầu ngắn hạn

2. Hormuz: “Nút thắt cổ chai” của năng lượng toàn cầu

Eo biển Hormuz không chỉ là tuyến vận tải, mà là điểm định giá rủi ro của toàn bộ thị trường năng lượng.

Nếu kịch bản xấu xảy ra:

• Dòng chảy dầu bị gián đoạn
• Chi phí vận chuyển tăng mạnh
• Bảo hiểm hàng hải leo thang

→ Giá dầu không chỉ tăng do thiếu cung, mà còn tăng vì chi phí hệ thống bị đội lên

3. Lạm phát quay lại: Áp lực lan sang toàn bộ nền kinh tế

Giá dầu tăng không dừng ở thị trường năng lượng, mà có hiệu ứng lan tỏa:

• Chi phí vận tải ↑
• Chi phí sản xuất ↑
• Giá tiêu dùng ↑

=> Kỳ vọng lạm phát tăng trở lại và hệ quả quan trọng nhất: Thị trường bắt đầu định giá khả năng lãi suất duy trì cao lâu hơn

4. Vàng giảm: Không còn là “trú ẩn tuyệt đối”

Trong điều kiện thông thường, mỗi khi rủi ro địa chính trị leo thang—đặc biệt là các điểm nóng liên quan đến Trung Đông và tuyến vận tải như Eo biển Hormuz—vàng sẽ được hưởng lợi nhờ vai trò tài sản trú ẩn. Tuy nhiên, diễn biến hiện tại cho thấy cơ chế này không còn vận hành một cách “mặc định”.

Cụ thể, dù căng thẳng giữa Mỹ và Iran gia tăng sau các phát biểu cứng rắn từ Donald Trump, giá vàng chỉ biến động nhẹ:

• Vàng giao ngay giảm 0,57%
• Vàng kỳ hạn tăng nhẹ 0,11% → thể hiện trạng thái giằng co, thiếu xu hướng rõ ràng

Cốt lõi vấn đề: Xung đột giữa “trú ẩn” và “lãi suất”

Diễn biến của vàng hiện tại đang bị chi phối bởi một chuỗi tác động vĩ mô rõ ràng:

• Giá dầu tăng mạnh → làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại
• Lạm phát tăng → thị trường kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn
• Lãi suất duy trì ở mức cao → làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (vì vàng không sinh lãi)

Nói cách khác, vàng đang mất đi một phần sức hấp dẫn tương đối khi so sánh với các tài sản có lợi suất.

Vàng đang bị “kẹp” giữa hai lực đối nghịch

• (+) Rủi ro địa chính trị: hỗ trợ giá vàng tăng
• (-) Áp lực lãi suất: kéo giá vàng đi xuống

Điểm quan trọng là: trong giai đoạn hiện tại, thị trường đang ưu tiên yếu tố lãi suất hơn yếu tố trú ẩn.

Điều này phản ánh một sự thay đổi đáng chú ý: Vàng không còn phản ứng đơn thuần theo tin chiến sự, mà đang phụ thuộc nhiều hơn vào kỳ vọng chính sách tiền tệ. Do đó, nếu giá dầu tiếp tục neo cao và duy trì áp lực lạm phát, vàng hoàn toàn có thể tiếp tục chịu sức ép trong bối cảnh địa chính trị chưa hạ nhiệt.

5. Góc nhìn chiến lược

• Dầu: đang giao dịch theo kịch bản rủi ro, không phải cung cầu thuần túy
• Vàng: mất dần vai trò trú ẩn ngắn hạn khi lãi suất trở thành biến số chính
• Thị trường chung: chuyển sang trạng thái nhạy cảm với tin tức hơn dữ liệu
  
  
  

-----------------------------------
Giao dịch hàng hóa phái sinh – được Bộ Công Thương cấp phép
Giao dịch online thuận tiện, phần mềm thân thiện, ký quỹ linh hoạt
Thanh khoản cao (T+0), mua bán hai chiều
Hotline: 0387.183.988 – Thu Hà