Mặc dù chỉ số VN-Index khép lại tuần giao dịch bằng một phiên tăng điểm nhẹ nhờ lực đỡ từ các cổ phiếu trụ lớn, thực tế dòng tiền trên sàn HoSE lại cho thấy sự suy yếu nghiêm trọng. Hàng loạt cổ phiếu đã tạo "bẫy tăng giá" (bull-trap) ngay trong phiên, khiến phần lớn nhà đầu tư rơi vào trạng thái thua lỗ dù bảng điện tử tổng thể vẫn hiện sắc xanh.

Cổ phiếu họ "Vin" gánh điểm số, danh mục nhà đầu tư vẫn thiệt hại

Trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" tiếp tục là đặc sản của thị trường chứng khoán trong phiên giao dịch cuối tuần. Kết phiên, VN-Index tăng nhẹ 0,4% (tương đương +7,35 điểm), neo tại mốc 1.838,9 điểm, đánh dấu phiên bứt phá thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, niềm vui của chỉ số không phản ánh đúng thực tế tài khoản của số đông. Toàn sàn HoSE ghi nhận áp lực bán hoàn toàn áp đảo với 203 mã giảm giá so với vỏn vẹn 89 mã tăng (số lượng cổ phiếu giảm gấp 2,3 lần số lượng mã tăng), trong đó có tới 90 cổ phiếu sụt giảm sâu quá 1%.

Động lực duy nhất giữ lại sắc xanh cho chỉ số chung đến từ bộ đôi đầu ngành bất động sản: VIC bứt phá 3,4% và VHM tiến thêm 1,33%. Riêng hai mã này đã đóng góp đỡ lại tới hơn 13 điểm cho VN-Index. Nếu tách biệt yếu tố dòng tiền nâng đỡ từ nhóm này, rổ VN30 chứng kiến sự phân hóa tiêu cực với 17 mã chìm trong sắc đỏ và chỉ có 7 mã giữ được màu xanh. Ở chiều tăng, VJC tăng trần 6,95%, TPB tăng 1,57% và SHB tăng 1,45% nhưng do vốn hóa hạn chế nên đóng góp không quá lớn. Ở chiều ngược lại, Top 10 vốn hóa chỉ có BID giảm 1,52% là đáng kể, trong khi rổ VN30 có thêm 5 cổ phiếu khác rơi sâu quá 1% bao gồm: LPB (-1,72%), GVR (-1,56%), FPT (-1,45%), BSR (-1,38%) và MSN (-1,22%).

Hiện tượng trượt giá intraday: Cảnh báo "bull-trap" diện rộng

Sự lệch pha giữa điểm số và diễn biến thực tế bên trong đã diễn ra liên tiếp trong hai phiên vừa qua (phiên hôm qua VN-Index cũng tăng tới 12,5 điểm với độ rộng tương tự). Điểm đáng ngại nhất trong phiên cuối tuần chính là diễn biến đảo chiều trong ngày (intraday) theo kịch bản "tăng trước giảm sau", bẫy rất nhiều nhà đầu tư mua đuổi giá cao.

Số liệu thống kê cho thấy có tới xấp xỉ 44% số cổ phiếu phát sinh giao dịch có biên độ trượt giá quá 1% so với mức cao nhất trong ngày. Điều này đồng nghĩa với việc nếu chỉ so sánh giá đóng cửa với mức tham chiếu, người ta sẽ không thể đo lường hết biên độ thua lỗ thực tế của nhà đầu tư khi lượng hàng mua trong phiên bị mất giá nhanh chóng.

Nhiệt kế thị trường càng trở nên nguội lạnh khi thanh khoản liên tục sụt giảm, phản ánh sự thất vọng và thận trọng dâng cao. Tổng giá trị khớp lệnh trên cả hai sàn HoSE và HNX phiên này chỉ đạt 12.928 tỷ đồng, chính thức thiết lập một kỷ lục thấp mới sau khi vừa ghi nhận mức đáy 13.579 tỷ đồng vào phiên hôm qua. Việc dòng tiền kiên quyết từ chối tham gia bất chấp điểm số tăng cho thấy tâm lý lo ngại rủi ro đang chiếm trọn tâm trí giới đầu tư.

Áp lực bán tháo chưa xuất hiện nhờ thanh khoản thấp

Điểm tích cực duy nhất từ bức tranh thanh khoản eo hẹp là thị trường chưa xuất hiện tình trạng bán tháo ồ ạt. Trong số 90 mã giảm quá 1% lúc chốt phiên, chỉ có vỏn vẹn 7 cổ phiếu chứng kiến giá trị giao dịch vượt ngưỡng trăm tỷ đồng. Dẫn đầu thanh khoản nhóm giảm là FPT với 840,2 tỷ đồng (giá giảm 1,45%); theo sau lần lượt là GEX khớp 247,6 tỷ đồng (-2,29%); VND khớp 217,6 tỷ đồng (-1,12%); MSN khớp 210,3 tỷ đồng (-1,22%); BSR khớp 175 tỷ đồng (-1,38%); CII khớp 153,1 tỷ đồng (-1,82%) và NVL khớp 139 tỷ đồng (-2,17%).

Thực tế này cho thấy thị trường đang rơi vào trạng thái giảm chủ yếu do "cầu yếu" chứ chưa phải do "cung mạnh". Nhóm cổ phiếu đi ngược dòng thành công trong phiên cũng rất cô đặc và thiếu đi sự lan tỏa dòng tiền khi phần lớn đều có thanh khoản không đáng kể. Điển hình ngoài nhóm Vin và các blue-chips kể trên thì chỉ còn MSB tăng 1,72% (khớp 110,7 tỷ); PNJ tăng 1,08% (khớp 43,8 tỷ); HSL tăng 6,92% (khớp 8,1 tỷ); FCN tăng 1,22% (khớp 6,9 tỷ) và CRE tăng 6,08% (khớp 3,9 tỷ). Do thiếu vắng dòng tiền nối tiếp, rủi ro điều chỉnh sẽ lập tức xuất hiện một khi bên nắm giữ cổ phiếu quyết định hạ tỷ trọng.