Giá đồng đã giảm từ mức cao gần đây, xuống dưới 14.000 USD/tấn trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn do sự bất ổn địa chính trị ở Trung Đông và những lo ngại về kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Mặc dù các yếu tố thúc đẩy nhu cầu mang tính cấu trúc vẫn đang hỗ trợ, nhưng những rủi ro ngắn hạn từ thuế quan tiềm năng của Mỹ và sự thay đổi trong mô hình tồn kho đang tạo ra một môi trường giao dịch phức tạp cho kim loại màu đỏ này.

Theo dữ liệu từ các nền tảng giao dịch hàng hóa ,hợp đồng đồng kỳ hạn ba tháng trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) hiện ở mức 13.731,58 USD/tấn, giảm 0,5% so với giá đóng cửa trước đó  .

Diễn biến giá gần đây và áp lực thị trường

Các kim loại cơ bản, bao gồm đồng và nhôm, tiếp tục giảm giá trong tuần này do căng thẳng leo thang ở Trung Đông và sự sụt giảm của cổ phiếu công nghệ.

Mặc dù trước đó giá đồng tăng nhờ những lo ngại về nguồn cung và kỳ vọng về thuế quan, nhưng hiện tại đà tăng trưởng gần đây của nó đã giảm sút khi các nhà giao dịch đánh giá lại rủi ro về nhu cầu do chi phí năng lượng tăng cao và tăng trưởng toàn cầu chậm lại.

Ewa Manthey, chiến lược gia về hàng hóa tại ING Economics, đã nhấn mạnh những tín hiệu trái chiều phát ra từ thị trường đồng hiện nay.  

Quyết định áp thuế của Mỹ gây ra lo ngại.

Hiện tại, sự chú ý của thị trường đang tập trung vào quyết định sắp tới của Bộ Thương mại Hoa Kỳ liên quan đến khả năng gia hạn thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện.

Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Ngoại hối và Hàng hóa tại Commerzbank AG, nhận thấy sự lo lắng đang gia tăng trên thị trường.

“Tình hình bất ổn trên thị trường đồng lại đang gia tăng. Dự kiến ​​Bộ trưởng Thương mại Mỹ sẽ quyết định vào cuối tháng này về việc gia hạn thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện”, ông Nguyễn cho biết.

Năm ngoái, những đồn đoán về thuế quan đã dẫn đến việc tích trữ hàng tồn kho trước khi nhập khẩu tại Mỹ, làm thắt chặt nguồn cung ở những nơi khác.

Mặc dù thuế quan ban đầu nhắm vào các sản phẩm bán thành phẩm, Bộ Thương mại đã đề xuất mở rộng dần thuế quan sang đồng tinh luyện từ năm 2027. 

Quyết định cuối cùng, dự kiến ​​sẽ được đưa ra trong những tuần tới, có thể gây ra biến động đáng kể.

Xu hướng tồn kho khác biệt

Sự biến động trái ngược giữa lượng hàng tồn kho của COMEX (tăng) và LME (giảm) phản ánh những biến dạng thương mại đang diễn ra do kỳ vọng về thuế quan gây ra. 

Sản lượng đồng của Mỹ chỉ phục hồi hạn chế bất chấp các mức thuế trước đó, cho thấy bất kỳ sự gia hạn nào cũng có thể đẩy nhanh việc tích trữ trước tại Hoa Kỳ và làm khan hiếm nguồn cung hơn nữa ở những nơi khác.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu cấu trúc mạnh mẽ đối với đồng, được thúc đẩy bởi quá trình điện khí hóa toàn cầu, sự mở rộng năng lượng tái tạo và sự phát triển của các trung tâm dữ liệu. 

Tuy nhiên, những khó khăn ngắn hạn từ rủi ro địa chính trị và khả năng suy thoái kinh tế đang kìm hãm giá cả.

Rủi ro địa chính trị và vĩ mô

Sự bất ổn xung quanh cuộc xung đột Iran tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường hàng hóa. 

Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn gần đây giữa Israel và Lebanon mang lại một số hy vọng, nhưng căng thẳng khu vực rộng lớn hơn vẫn chưa được giải quyết, ảnh hưởng đến tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.

Giá năng lượng tăng cao do những gián đoạn ở Trung Đông cũng đang làm tăng chi phí đầu vào cho hoạt động khai thác và chế biến đồng, đồng thời góp phần gây ra áp lực lạm phát rộng hơn, có thể làm trì hoãn việc nới lỏng tiền tệ ở các nền kinh tế lớn.

Triển vọng trung hạn

Các yếu tố cơ bản đối với đồng nhìn chung vẫn tích cực. Manthey chỉ ra các yếu tố hỗ trợ bao gồm “sự biến dạng thương mại do thuế quan và nhu cầu cơ cấu liên quan đến điện khí hóa và đầu tư vào lưới điện”. 

Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng “xu hướng giá trong ngắn hạn có khả năng vẫn nhạy cảm với các rủi ro vĩ mô, với sự bất ổn ở Trung Đông đóng vai trò là trở ngại.”

Các nhà phân tích dự đoán thị trường sẽ biến động mạnh hơn trong nửa cuối năm 2026 nếu Mỹ tiếp tục áp thuế đối với đồng tinh luyện.

Việc nhập khẩu mạnh hơn từ Mỹ có thể làm gia tăng chênh lệch giá giữa thị trường Mỹ và quốc tế, tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá nhưng cũng đặt ra những thách thức về hậu cần.

Tác động của đầu tư và chính sách

Đối với các nhà đầu tư, đồng tiếp tục mang lại cơ hội tiếp xúc với quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu, nhưng việc định vị chiến lược sẽ rất quan trọng trong bối cảnh bất ổn về thuế quan và những biến động địa chính trị. 

Các công ty khai thác mỏ có thể hưởng lợi từ giá cả cao hơn trong bối cảnh nguồn cung khan hiếm, trong khi các nhà sản xuất ở khâu hạ nguồn phải đối mặt với áp lực về lợi nhuận.

Các nhà hoạch định chính sách ở Mỹ và châu Âu đang cân bằng giữa nỗ lực đảm bảo nguồn cung khoáng sản thiết yếu với việc bảo vệ ngành công nghiệp trong nước.

Bất kỳ sự leo thang nào trong các biện pháp thương mại đều có thể đẩy nhanh quá trình chuyển dịch chuỗi cung ứng và khuyến khích việc áp dụng nhanh hơn việc tái chế và sử dụng các vật liệu thay thế.

Nhìn chung, thị trường đồng đang bước vào giai đoạn nhạy cảm cao độ.

Mặc dù nhu cầu dài hạn từ các công nghệ xanh và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo hỗ trợ cho luận điểm tăng giá mang tính cấu trúc, nhưng những diễn biến ngắn hạn liên quan đến thuế quan của Mỹ, sự ổn định ở Trung Đông và tăng trưởng toàn cầu sẽ quyết định hướng đi của giá trong những tháng tới.

Cả giới kinh doanh và người tiêu dùng đều đang chuẩn bị cho những biến động mạnh tiềm tàng khi quyết định về thuế quan của Mỹ đến gần và mô hình nhu cầu mùa hè thay đổi.

Những tuần tới có thể đóng vai trò quyết định trong việc định hình xu hướng thị trường đồng trong suốt thời gian còn lại của năm 2026 và sang năm 2027.