Tổng hợp thị trường vĩ mô ngày 17/12/2025

Thị trường vĩ mô 17/12/2025 biến động mạnh với rủi ro địa chính trị từ Venezuela, Nga đẩy giá dầu, lạm phát châu Âu hạ nhiệt, BOE tăng khả năng cắt lãi suất, JPY suy yếu vì BOJ bơm thanh khoản.

Trump ra lệnh phong tỏa Venezuela

Trump ra lệnh phong tỏa đường biển các tàu chở dầu ra vào Venezuela. Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro cáo buộc Mỹ muốn kiểm soát trữ lượng dầu mỏ của nước này
Trump nói các cuộc tấn công trên đất liền sẽ sớm bắt đầu
Nếu phong tỏa kéo dài, nguồn cung toàn cầu có thể giảm gần 1 triệu thùng/ngày → đẩy giá dầu +10% theo cung/cầu ngắn hạn

Lực lượng Mỹ bên ngoài Venezuela đã chạm 23% toàn bộ tàu Hải Quân đang hoạt động

→ Trump sẽ phải có bước gia tăng căng thẳng, nếu không đe dọa sẽ không còn hiệu lực với các quốc gia khác

Mỹ sẽ trừng phạt Nga nếu phản đối hòa bình Ukraine

Các biện pháp có thể bao gồm nhắm vào “hạm đội tàu ma” - đội tàu chở dầu bí mật của Nga và các nước hỗ trợ vận chuyển
Điện Kremlin nói rằng mọi lệnh trừng phạt mới sẽ làm tổn hại nỗ lực khôi phục quan hệ Mỹ–Nga

Với giá dầu và lệnh trừng phạt, doanh thu năng lượng của Nga từ shadow fleet giảm từ 2 tỷ USD/tuần hồi đầu năm xuống ~1 tỷ USD/tuần

Lạm phát CPI Châu Âu tháng 11 giảm

CPI tháng 11 của EU +2,1% YoY, giảm từ +2,2% YoY tháng trước

CPI của Anh +3,2% YoY, thấp hơn mức +3,4% dự báo và tháng trước, mức thấp nhất trong 8 tháng
Tính theo tháng, CPI -0,2% MoM, đảo chiều từ mức tăng +0,3% tháng trước

→ Khả năng BOE cắt lãi suất vào thứ 5 tăng cao

→ Châu Âu đang chịu phần lớn áp lực giảm phát của việc xả hàng từ Trung Quốc. Tốt cho lạm phát nhưng thiệt hại lớn cho công nghiệp.

Nhật Bản: Thặng dư thương mại tháng 11 tăng mạnh

Thặng dư thương mại Nhật Bản tháng 11 đạt +322,2 tỷ yên, cao hơn 71,2 tỷ yên dự báo và đảo chiều -226,1 tỷ yên tháng trước

Xuất khẩu tăng mạnh +6,1% YoY hơn +4,8% dự báo và 3,6% tháng trước do nhu cầu tiêu dùng tăng mạnh ở Mỹ và Châu Âu
Xuất khẩu sang Mỹ +8,8% YoY, EU tăng mạnh + 19,6% YoY

Nhập khẩu +1,3% YoY, dưới mức +2,5% dự báo do căng thẳng thương mại với Trung Quốc
30% tổng hàng hoá Nhật phụ thuộc vào nhập khẩu từ Trung Quốc

Tuy nhiên ngày 17/12 BoJ lại bơm 1,1 nghìn tỷ yên vào thị trường, với nhu cầu từ ngân hàng ~2,5 nghìn tỷ yên → Tăng cung tiền, đè lợi tức

→ Đây là lí do JPY giảm mặc dù tin tức về thặng dư thương mại tốt, thanh khoản có ảnh hưởng lớn hơn.

Fed Waller cho rằng chính sách vẫn thắt chặt

Chính sách tiền tệ vẫn thắt chặt
Fed vẫn còn dư địa để tiếp tục hạ lãi suất, tiến gần hơn về mức trung tính. Ước tính lãi suất hiện tại đang cao hơn mức trung tính 100bps
Tiếp tục cắt lãi suất giúp cải thiện thị trường việc làm, và triển vọng kinh tế năm 2026
Không có áp lực phải cắt giảm mạnh do kinh tế vẫn vững vàng và lạm phát còn cao
Nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập của FED