Làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu tiếp tục gia tăng trong phiên giao dịch đầu tuần khi giá năng lượng leo thang do căng thẳng Trung Đông làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại, kéo theo kỳ vọng các ngân hàng trung ương lớn có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4,631% – mức cao nhất kể từ tháng 2/2025 – sau khi đã tăng hơn 20 điểm cơ bản trong tuần trước. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất, chạm mức cao nhất trong 14 tháng ở 4,102%. Lợi suất trái phiếu 30 năm cũng tăng lên 5,159%, mức cao nhất trong vòng một năm.

Đà tăng mạnh của lợi suất trái phiếu đã hỗ trợ đồng USD phục hồi, đồng thời gây áp lực lên thị trường chứng khoán toàn cầu sau giai đoạn tăng mạnh nhờ kỳ vọng vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).

Giá Dầu Tăng Mạnh Làm Dấy Lên Lo Ngại “Higher for Longer”

Nguyên nhân chính thúc đẩy làn sóng bán tháo trái phiếu đến từ cú tăng mạnh của giá dầu khi xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang. Giá dầu Brent đã tăng lên 111 USD/thùng sau khi các nỗ lực hòa giải với Iran rơi vào bế tắc, đặc biệt sau vụ tấn công bằng máy bay không người lái nhằm vào một cơ sở hạt nhân tại UAE.

Sau hơn hai tháng xung đột kéo dài, giới đầu tư bắt đầu lo ngại cú sốc nguồn cung năng lượng sẽ tiếp tục đẩy lạm phát toàn cầu tăng cao.

“Câu chuyện ‘lãi suất cao trong thời gian dài’ đang quay trở lại, ngay cả khi kịch bản tăng lãi suất chưa phải là cơ sở chính của thị trường,” Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Saxo, nhận định.

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang dự báo hơn 50% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trở lại vào tháng 12 nhằm kiểm soát áp lực lạm phát.

Không chỉ Fed, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn hơn với chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Nhật Bản Trở Thành Tâm Điểm Mới Của Thị Trường Trái Phiếu

Áp lực trên thị trường trái phiếu càng gia tăng sau thông tin chính phủ Nhật Bản có thể phát hành thêm nợ để tài trợ cho gói ngân sách bổ sung nhằm giảm thiểu tác động kinh tế từ chiến tranh Trung Đông.

Động thái này khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng mạnh trên toàn đường cong lợi suất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên mức kỷ lục 4,200%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm chạm 2,800% – mức cao nhất kể từ năm 1996.

Theo Eugene Leow, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại DBS, kế hoạch chi tiêu bổ sung của Nhật Bản đã làm trầm trọng thêm tâm lý tiêu cực vốn đã tồn tại trên thị trường.

“Đây giống như một quá trình điều chỉnh lại định giá trên toàn cầu khi nhà đầu tư ngày càng lo ngại về lạm phát,” ông cho biết.

Dữ Liệu Lạm Phát Toàn Cầu Tiếp Tục Gây Áp Lực

Đợt bán tháo hiện tại diễn ra ngay sau tuần giao dịch đầy biến động khi hàng loạt dữ liệu lạm phát tại Mỹ, Trung Quốc, Đức và Nhật Bản đều vượt kỳ vọng của thị trường.

Tại Mỹ, cả chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và giá sản xuất (PPI) trong tháng 4 đều tăng mạnh hơn dự báo, củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt bất chấp lãi suất cao kéo dài.

Theo Nick Twidale, chuyên gia phân tích thị trường tại ATFX Global, dữ liệu mới đang xác nhận những lo ngại mà thị trường đã bắt đầu hình thành kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát.

Trong khi đó, hy vọng về một giải pháp địa chính trị cũng suy giảm sau hội nghị thượng đỉnh giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình không mang lại tiến triển đáng kể nào liên quan đến việc gây sức ép buộc Iran mở lại eo biển Hormuz.

Các nhà phân tích tại Barclays nhận định sự kết hợp giữa cú sốc nguồn cung dầu kéo dài, lạm phát gia tăng và nhu cầu toàn cầu vẫn mạnh đang tạo ra môi trường thuận lợi cho mặt bằng lãi suất cao hơn trong thời gian dài.

Bên cạnh các yếu tố toàn cầu, nhiều thị trường trái phiếu còn chịu áp lực từ rủi ro nội tại. Tại Anh, lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng lên mức cao nhất nhiều thập kỷ trong bối cảnh bất ổn chính trị gia tăng sau thất bại của đảng Lao động trong các cuộc bầu cử địa phương gần đây.