Thị trường tài chính quốc tế đang chứng kiến những mảng màu đối lập gay gắt trong tuần qua. Trong bối cảnh lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ bùng nổ nhờ làn sóng AI và các yếu tố kỹ thuật, thị trường chứng khoán châu Á – đặc biệt là Hàn Quốc – lại rơi vào trạng thái biến động cực đại khi khối ngoại kích hoạt đợt bán tháo lớn thứ hai trong lịch sử.

Sự thật đằng sau cú bứt phá lợi nhuận 26% của Phố Wall

Theo nhật báo Kinh tế – Tài chính Il Sole 24 Ore, mùa báo cáo tài chính quý 1/2026 tại Mỹ đang khép lại với những con số tăng trưởng vượt xa mọi dự báo. Bất chấp áp lực lạm phát và xung đột vũ trang kéo dài tại Trung Đông, lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc rổ S&P 500 đã tăng kỷ lục 26%, gần gấp đôi so với mức kỳ vọng 14,5% được đưa ra vào đầu tháng Tư.

Tuy nhiên, các chuyên gia tài chính nhanh chóng bóc tách rằng sự bùng nổ này không phản ánh hoàn toàn sức khỏe cốt lõi của nền kinh tế Mỹ. Ông Pasquale Corvino – nhà quản lý quỹ tại Zest+Lfg – chỉ ra rằng, phần lớn mức tăng đột biến đến từ hoạt động đánh giá lại tài sản mang tính thời điểm của các tập đoàn công nghệ lớn (Big Tech). Cụ thể, Alphabet và Amazon ghi nhận lợi nhuận tăng vọt nhờ việc định giá lại cổ phần sở hữu tại Anthropic, trong khi Meta được hưởng lợi lớn từ khoản hoàn thuế một lần. Nếu loại bỏ các yếu tố hiện tượng này, tăng trưởng thực tế của thị trường chỉ dừng lại ở mức 14,5%.

Dù vậy, động lực từ trí tuệ nhân tạo (AI) được dự báo sẽ tiếp tục dẫn dắt nhóm công nghệ duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 50% trong quý 2 và quý 3. Đồng thời, ngành năng lượng cũng được kỳ vọng sẽ nhảy vọt 100% lợi nhuận trong quý tới nhờ giá dầu neo cao, giúp S&P 500 giữ vững mức tăng quanh mốc 20% mỗi quý từ nay đến cuối năm 2026.

Khối ngoại rút ròng kỷ lục, sàn Hàn Quốc phải dừng giao dịch

Trái ngược với sự thăng hoa có tính toán của Phố Wall, thị trường chứng khoán châu Á vừa hứng chịu một “cú sốc” rút vốn trên diện rộng. Theo dữ liệu từ Goldman Sachs, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút khoảng 17 tỷ USD khỏi các thị trường mới nổi châu Á (không bao gồm Trung Quốc) chỉ trong vòng một tuần. Đây là mức rút vốn hàng tuần lớn thứ hai trong lịch sử khu vực.

Trong đó, Hàn Quốc là tâm điểm gánh chịu áp lực khi khối ngoại bán tháo tới 13,2 tỷ USD cổ phiếu, tiếp theo là Đài Loan với 2,5 tỷ USD. Áp lực bán quá lớn đã khiến chỉ số chuẩn Kospi có lúc giảm tới 4% trong phiên sáng ngày 18/05, tiếp nối đà lao dốc 6% của phiên cuối tuần trước (15/05), xóa sạch thành quả tăng trưởng từ giai đoạn diễn ra hội nghị thượng đỉnh Trump – Tập.

Biến động mạnh đến mức sàn giao dịch Hàn Quốc đã phải kích hoạt cơ chế tạm dừng giao dịch tự động trong 5 phút khi hợp đồng tương lai chỉ số Kospi 200 sụt giảm 5%. Chỉ số đo lường biến động Kospi Volatility Index cũng tăng 2,56% trong ngày thứ Hai, tiến sát vùng đỉnh lịch sử hồi đầu tháng 3.

Làn sóng đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân và rủi ro lợi suất trái phiếu

Trước đợt điều chỉnh khốc liệt này, chỉ số Kospi từng lần đầu tiên vượt mốc 8.000 điểm nhờ sự hưng phấn của nhóm cổ phiếu bán dẫn và dòng tiền đầu cơ từ các cá nhân trong nước. Các chiến lược gia của Citigroup nhận định thị trường Hàn Quốc đã rơi vào trạng thái “quá mua” nghiêm trọng, thậm chí còn mạnh hơn cả Mỹ, buộc ngân hàng này phải tiến hành chốt lời một nửa vị thế đặt cược tăng giá.

Dù khối ngoại tháo chạy, thị trường vẫn được nâng đỡ phần nào bởi các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc khi nhóm này đã chấp nhận rủi ro, sử dụng giao dịch ký quỹ và ETF đòn bẩy để mua đối ứng tới 14,1 tỷ USD cổ phiếu trong tuần trước. Tuy nhiên, rủi ro tổng thể đối với chứng khoán châu Á đang gia tăng khi lợi suất trái phiếu dài hạn tại Nhật Bản và Anh đồng loạt bứt phá mạnh, do lo ngại lạm phát kéo dài và giá dầu leo thang từ cuộc chiến Iran.

Mặc dù vậy, cả Citigroup và Goldman Sachs đều đồng ý rằng xu hướng tăng dài hạn của Kospi chưa kết thúc, nhất là khi thị trường này chuẩn bị đón nhận dòng vốn thụ động lớn từ đợt tái cơ cấu chỉ số sắp tới của MSCI.