Thị trường nông sản đối mặt rủi ro điều chỉnh khi vị thế đầu cơ cao và nền tảng cơ bản yếu, trong khi nhóm nguyên liệu công nghiệp phân hóa với Robusta giảm, ca cao tích lũy và Arabica duy trì xu hướng tăng.

Nông sản

Nhóm đậu tương đang đối mặt với rủi ro điều chỉnh khi các quỹ đầu cơ đã nâng vị thế mua ròng lên mức kỷ lục, trong khi nền tảng cơ bản lại không đủ mạnh để biện minh cho mức độ lạc quan đó. Lập luận chính ở đây là tồn kho đậu tương thế giới đang ở mức rất cao, triển vọng xuất khẩu đậu tương Hoa Kỳ khó quay lại như trước, câu chuyện tăng giá của dầu đậu tương có thể đang bị thổi phồng, còn diện tích gieo trồng đậu tương tại Hoa Kỳ lại có xu hướng gia tăng.

Thông tin Hoa Kỳ tiếp tục cho phép bán xăng E15 trong mùa hè nhìn chung không phải yếu tố mới đối với thị trường, vì cơ chế miễn trừ này đã được áp dụng trong vài năm gần đây. Điểm khác biệt chủ yếu là năm nay quyết định được đưa ra sớm hơn, qua đó hỗ trợ tâm lý thị trường phần nào. Tuy nhiên, vì đây không phải thay đổi chính sách mang tính đột biến, tác động thực tế lên nhu cầu ethanol và giá ngô nhiều khả năng sẽ không quá lớn nếu không đi kèm với sự cải thiện rõ rệt hơn ở tiêu thụ nhiên liệu hoặc biên lợi nhuận sản xuất ethanol.

Các đợt miễn trừ bán xăng E15 thường được công bố khi giá xăng tại Hoa Kỳ ở mức cao hoặc đang tăng mạnh. Điều này cho thấy mục tiêu chính của chính sách là hỗ trợ nguồn cung nhiên liệu và giảm áp lực giá xăng, hơn là tạo ra thay đổi lớn riêng cho thị trường ethanol hay ngô.

Triển vọng xuất khẩu lúa mì của Nga đang được đánh giá tích cực hơn nhờ nhu cầu nhập khẩu vẫn tốt, giá lúa mì thế giới tăng, tỷ giá USD/RUB cao hơn và điều kiện vụ mới được cải thiện. Tuy nhiên, việc xuất khẩu tăng không đồng nghĩa Nga sẽ hạ giá mạnh để đẩy hàng ra thị trường. Nhìn chung, khả năng cao Nga vẫn sẽ bám theo mặt bằng giá thế giới, trong khi các yếu tố nội địa như cạnh tranh trong nước giảm và biên lợi nhuận xuất khẩu còn tốt có thể khiến giá chào bán duy trì ở mức tương đối cao.

Cuộc gặp cấp cao giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình đã được lên lịch lại sau khi bị hoãn vì chiến dịch quân sự của Hoa Kỳ tại Iran, đồng thời hai bên cũng đang chuẩn bị cho một chuyến thăm đáp lễ tại Washington trong năm nay. Nếu nội dung này là chính xác, đây có thể được xem là tín hiệu cho thấy kênh đối thoại Mỹ – Trung vẫn đang được duy trì, bất chấp bối cảnh địa chính trị phức tạp. Đối với thị trường đậu tương, điều này có ý nghĩa tích cực về mặt tâm lý vì quan hệ giữa hai nước ổn định hơn thường làm gia tăng kỳ vọng rằng Trung Quốc sẽ tiếp tục duy trì hoặc mở rộng hoạt động mua nông sản từ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, ở góc độ khách quan, bản thân thông tin về cuộc gặp chưa đồng nghĩa chắc chắn với việc dòng mua đậu tương sẽ tăng mạnh ngay lập tức, mà mới chủ yếu hỗ trợ kỳ vọng của thị trường rằng rủi ro căng thẳng thương mại có thể tạm thời dịu xuống.

Số liệu cho thấy tốc độ mua đậu tương Brazil của Trung Quốc từ đầu năm đến nay đang chậm hơn kỳ vọng. Dù Trung Quốc vẫn là khách hàng chủ lực, lượng mua thực tế và tỷ trọng trong tổng xuất khẩu của Brazil đều thấp hơn cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu chưa đủ mạnh để tạo ra mức tăng rõ rệt như thị trường từng kỳ vọng. Điều này có thể là tín hiệu cho thấy dòng mua của Trung Quốc đang thận trọng hơn, qua đó phần nào hạn chế động lực tăng giá quá mạnh của thị trường đậu tương.

Lệnh cấm xuất khẩu amoni nitrat của Nga đến ngày 21/4 nhiều khả năng sẽ gây tác động rõ nhất lên Brazil và Ấn Độ, do đây là hai thị trường nhập khẩu lớn và hiện đã chịu áp lực từ gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz. Với Brazil chiếm gần 38% và Ấn Độ hơn 12% trong cơ cấu điểm đến của xuất khẩu amoni nitrat Nga năm 2025, bất kỳ sự gián đoạn nào kéo dài cũng có thể làm gia tăng rủi ro thiếu hụt nguồn cung phân bón và đẩy chi phí đầu vào nông nghiệp tăng cao hơn tại các nước này.

Tháng 3/2026 hiện đang là tháng 3 nóng nhất từng ghi nhận tại Hoa Kỳ, dù mức chênh lệch so với kỷ lục cũ năm 2012 vẫn còn rất sát. Bản đồ cũng cho thấy phần lớn lãnh thổ Hoa Kỳ đang có nhiệt độ cao hơn mức trung bình nhiều năm, với mức lệch chuẩn đến nay khoảng 6,5 độ F. Nếu xu hướng này duy trì đến cuối tháng, đây sẽ là tín hiệu cho thấy nền nhiệt tại Hoa Kỳ đang bất thường mạnh, qua đó có thể làm gia tăng rủi ro thời tiết đối với các thị trường nông sản trong giai đoạn tới.

Nguyên liệu công nghiệp

Robusta vẫn đang nằm trong xu hướng giảm khi giá tiếp tục bị chặn lại tại vùng kháng cự dốc xuống và xuất hiện tín hiệu nến đảo chiều giảm ngắn hạn. Dù một số chỉ báo như MACD, RSI và Rate of Change đang cho thấy phân kỳ tăng, hàm ý đà giảm có thể đang yếu dần, thị trường vẫn chưa có tín hiệu xác nhận đủ mạnh từ hành động giá. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại, các nhịp tăng vẫn nên được nhìn nhận chủ yếu là hồi kỹ thuật, cho đến khi giá thực sự phá vỡ được đường xu hướng giảm và vượt qua thêm các vùng cản phía trên, trong đó có đường EMA 50 ngày đang đi xuống.

Ca cao đang trong nhịp điều chỉnh giảm tương đối trật tự sau khi bị từ chối tại vùng kháng cự và xuất hiện tín hiệu đảo chiều ngắn hạn. Diễn biến giảm chậm hiện nay cho thấy thị trường thiếu lực mua chủ động hơn là rơi vào trạng thái bán tháo, phản ánh tâm lý chờ đợi của bên mua. Vì vậy, xu hướng ngắn hạn vẫn chưa đủ tích cực để xác nhận điểm vào an toàn, và thị trường cần thêm tín hiệu rõ hơn như mô hình hai đáy hoặc một cấu trúc tích lũy kèm bứt phá trước khi triển vọng hồi phục trở nên thuyết phục hơn.

Giá Arabica vẫn duy trì cấu trúc tăng tích cực sau khi phá vỡ mô hình vai đầu vai ngược, cho thấy bên mua đã giành lại quyền kiểm soát sau khi vượt qua vùng cổ. Việc giá tiếp tục bứt lên trên đường EMA 50 kèm nến tăng tiếp diễn càng củng cố tín hiệu rằng động lượng tăng đang được cải thiện và thị trường chấp nhận mặt bằng giá cao hơn. Cây nến đi ngang trong phiên gần nhất chủ yếu phản ánh trạng thái tích lũy sau nhịp tăng mạnh, thiên về nghỉ lấy đà hơn là suy yếu. Nhìn chung, chừng nào giá vẫn giữ được trên vùng phá vỡ trước đó và tiếp tục hình thành nền giá tích cực, xu hướng hiện tại vẫn nghiêng về khả năng tăng tiếp thay vì đảo chiều giảm.