Ngô Tháng 3/2026: Áp Lực Cung Tăng Mạnh, Giá Rơi Về Vùng Đáy Ngắn Hạn

1. Thông tin cơ bản – Cung cầu và các yếu tố tác động

Nguồn cung Mỹ và thế giới tiếp tục nới rộng

• USDA nâng ước tính sản lượng ngô Mỹ niên vụ 2025 lên kỷ lục 17,021 tỷ giạ, đồng thời xác nhận tồn kho nội địa ở mức cao nhất lịch sử.
• Tỷ lệ tồn kho/tiêu thụ của Mỹ đạt 13,6%, tăng mạnh so với tháng trước và là mức cao nhất trong 6 năm – phản ánh cung vượt cầu rõ rệt.
• Trên phạm vi toàn cầu, tỷ lệ tồn kho/tiêu thụ của nhóm các nước xuất khẩu lớn tăng lên 10,5% (từ 9,7%), cho thấy dư địa nguồn cung tiếp tục mở rộng trong trung hạn.
• Dữ liệu tồn kho/tiêu thụ thế giới cũng ghi nhận ngô tăng từ 21,5% lên 22,4%, củng cố áp lực giảm giá dài hơn.

Nhu cầu xuất khẩu suy yếu

• Nhập khẩu ngô của EU tính đến ngày 11/01 chỉ đạt 8,9 triệu tấn, giảm 19% so với cùng kỳ, phản ánh sức mua chậm lại tại một trong những thị trường tiêu thụ lớn.
• Xuất khẩu ngô Mỹ hiện vẫn giữ nhịp khá tốt, tuy nhiên Argentina sắp bước vào vụ thu hoạch, làm gia tăng cạnh tranh nguồn cung trong khu vực Nam Mỹ.
• Thị trường cần một mặt bằng giá đủ thấp để duy trì sức cạnh tranh cho ngô Mỹ, nhưng không quá thấp để kích thích Brazil mở rộng mạnh diện tích ngô vụ hai.

Dòng tiền đầu cơ thiên về tiêu cực

• Nhà đầu cơ bán ròng hơn 50.000 hợp đồng, nâng tổng vị thế bán ròng lên khoảng 58.000 hợp đồng.
• Open Interest tăng thêm 44.000 hợp đồng trong bối cảnh giá giảm, cho thấy dòng tiền mới tham gia chủ yếu theo chiều bán – xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn đang được củng cố.

Giá thị trường

• Hợp đồng ngô tháng 3 (CH26) giảm về vùng 4,17 – 4,20 USD/bushel, thấp nhất kể từ giữa tháng 10 năm trước.
• Mặc dù USDA nâng giá nông trại bình quân lên 4,10 USD/giạ (xét chu kỳ 20 năm), mức định giá này vẫn bị đánh giá là khá cao so với bối cảnh dư cung hiện tại.

2. Phân tích kỹ thuật

Xu hướng chính: Giảm ngắn hạn – tích lũy tại đáy

• Giá phá vỡ mạnh vùng hỗ trợ trung hạn 435 – 437, hình thành một nhịp bán tháo nhanh về vùng thấp mới.
• Biên độ giảm lớn kèm khối lượng gia tăng cho thấy lực bán chủ động chiếm ưu thế.

Các vùng giá quan trọng

• Hỗ trợ gần: 418 – 420
  Đây là vùng giá đang xuất hiện lực hồi kỹ thuật ngắn hạn, có khả năng tạo nền tích lũy tạm thời.
• Kháng cự gần: 435 – 437
  Nếu giá hồi phục, đây sẽ là vùng cung mạnh, dễ xuất hiện áp lực bán trở lại.
• Kháng cự cao hơn: 446 – 447
  Khu vực phân phối cũ, chỉ được chinh phục khi có thông tin hỗ trợ mạnh về cầu hoặc thời tiết.

Kịch bản kỹ thuật

• Nếu giá giữ vững vùng 418 – 420, thị trường có thể đi ngang tích lũy và hồi kỹ thuật lên 435 – 437.
• Trường hợp đánh mất vùng 418, rủi ro mở rộng nhịp giảm về các đáy sâu hơn sẽ tăng đáng kể do thiếu vùng đỡ kỹ thuật.

3. Đánh giá cá nhân

Trong ngắn hạn, thị trường ngô đang chịu tác động kép từ:

• Dư cung rõ rệt (sản lượng kỷ lục, tồn kho cao, tồn kho/tiêu thụ tăng mạnh).
• Dòng tiền đầu cơ nghiêng về bán, thể hiện qua vị thế bán ròng và Open Interest gia tăng.

Các yếu tố hỗ trợ hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật (bắt đáy ngắn hạn) hoặc kỳ vọng thời tiết tại Brazil, chưa đủ mạnh để đảo chiều xu hướng.

Ở trung hạn, khi nguồn cung Nam Mỹ dần đi vào thị trường và nhu cầu nhập khẩu chưa phục hồi rõ rệt, giá ngô vẫn đối mặt với áp lực điều chỉnh.

4. Kết luận

• Xu hướng ngắn hạn: Giảm – tích lũy đáy.
• Vùng hỗ trợ trọng yếu: 418 – 420.
• Vùng kháng cự cần vượt: 435 – 437, xa hơn là 446 – 447.
• Chiến lược phù hợp: Ưu tiên giao dịch thận trọng, quan sát phản ứng giá tại vùng hỗ trợ. Chỉ xem xét mua khi xuất hiện tín hiệu xác nhận đảo chiều rõ ràng; bán hồi tại kháng cự vẫn có lợi thế hơn trong bối cảnh hiện tại.