1. Dầu: Khi rủi ro “đóng eo biển”
Eo biển Hormuz vận chuyển 20% dầu mỏ toàn cầu. Dù tin vui hòa bình xuất hiện, thị trường đã nhận ra một thực tế mới: Iran có thể đóng eo biển rất nhanh, và rủi ro này sẽ được định giá vĩnh viễn vào giá dầu.
Ngân hàng Thế giới dự báo giá dầu Brent trung bình cả năm 94 USD/thùng, cao hơn 36% so với 2025, trong kịch bản xấu nhất có thể lên tới 115-130 USD.

2. Lạm phát: Cú sốc năng lượng đang thay đổi mọi tính toán vĩ mô
Khi dầu tăng, giá cả mọi thứ đều tăng theo. Nhiên liệu đắt hơn đẩy chi phí vận tải và sản xuất lên cao, sau đó truyền vào giá lương thực khi giá phân bón dự báo tăng 38%. Ngân hàng Thế giới nâng dự báo lạm phát toàn cầu 2026 lên 4% (từ 3,3% năm 2025). Các nền kinh tế đang phát triển như Việt Nam, Ấn Độ, Thái Lan chịu ảnh hưởng GDP giảm khoảng 3% so với kịch bản không có chiến tranh.

3. Vàng và Bạc: "Tài sản trú ẩn" đang bị xé toạc bởi hai lực lượng ngược chiều
Đây mới là điểm thú vị: Vàng hiện đang vận hành khác hoàn toàn với logic thông thường.
Sáng nay, sau căng thẳng cuối tuần trước, giá vàng COMEX đã bật tăng hơn 2% lên 4.204 USD/ounce, khi nhà đầu kỳ vọng hạ nhiệt căng thắng và hai bên ký kết thỏa thuận. Vàng trong nước tại Việt Nam cũng tăng 5,5 triệu đồng/lượng, lên 144 triệu đồng/lượng. Bạc thậm chí còn tăng mạnh hơn, 4,3% lên 68 USD/ounce.
Tuy nhiên, câu chuyện dài hạn phức tạp hơn nhiều. Cú sốc dầu đang làm tăng lạm phát, buộc Fed phải trì hoãn cắt giảm lãi suất (thậm chí có thể tăng tiếp). Lãi suất cao làm vàng kém hấp dẫn hơn. Commerzbank đã hạ dự báo giá vàng cuối năm 2026 từ 5.000 xuống 4.800 USD/ounce vì lý do này, nhưng vẫn giữ mục tiêu 2027 ở 5.200 USD/ounce. SSGA nhận định giá dầu ba chữ số có thể kéo vàng xuống vùng hỗ trợ 4.000 USD/ounce.