Sau đợt tăng giá gần 150% vào năm 2025, ngân hàng TD Securities của Canada ( là mảng ngân hàng đầu tư và thị trường vốn của TD Bank Group – một trong những tập đoàn tài chính lớn nhất Canada. )  một lần nữa đặt cược vào sự điều chỉnh giảm mạnh của giá bạc – với mục tiêu giá chỉ 40 USD/ounce!

Giá bạc gần đây đã không giữ được mốc 80 USD/ounce – và chính tại thời điểm này, TD Securities nhận thấy một cơ hội khác để tham gia vào vị thế bán khống. Trong một báo cáo hàng hóa gần đây, các chuyên gia của ngân hàng này thông báo rằng TD Securities đã mở vị thế bán khống hợp đồng tương lai bạc tháng 3 ở mức 78 USD/ounce.

Mục tiêu giá là 40 USD, tức là khoảng một nửa giá hiện tại! Đồng thời, mức cắt lỗ được đặt ở mức 92 USD/ounce. Như vậy, ngân hàng đang mô phỏng kịch bản thị trường bạc đã đạt đỉnh chu kỳ và sắp bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Tại thời điểm báo cáo, giá bạc kỳ hạn tháng 3 đang giao dịch ở mức 77,94 USD/ounce – giảm gần 4% so với ngày hôm trước. Trước đó, giá bạc đã đạt đỉnh khoảng 84 USD/ounce vào năm ngoái, đánh dấu mức cao kỷ lục mới. Nhìn chung, giá bạc đã tăng gần 150% trong năm 2025 và là một trong những mặt hàng có giá trị cao nhất.

Tái cân bằng và các yếu tố cơ bản: Tại sao TD Securities hoài nghi về bạc

Lệnh bán khống mới của TD Securities đối với bạc có liên quan chặt chẽ đến việc điều chỉnh lại chỉ số hàng năm sắp tới. Ngân hàng này dự đoán rằng khoảng 13% tổng số hợp đồng mở trên sàn COMEX sẽ được bán ra thông qua việc điều chỉnh lại chỉ số trong hai tuần tới. Theo quan điểm của ngân hàng, áp lực bán ra từ các sản phẩm thụ động như vậy có thể dẫn đến "sự định giá lại giảm mạnh".

Đồng thời, TD Securities nhận thấy sự thay đổi trong tình hình cung cầu trên thị trường bạc. Đợt tăng giá kỷ lục lên tới 84 USD/ounce chủ yếu do sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng vật chất, nhu cầu mạnh mẽ từ ngành công nghiệp và lo ngại về những nút thắt cổ chai hơn nữa. Nhu cầu tăng mạnh trong các lĩnh vực như năng lượng mặt trời, điện tử và ô tô đã liên tục dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất trong những năm gần đây và lượng hàng tồn kho giảm đáng kể.

TD Securities hiện lập luận rằng chính giá cao đang bắt đầu "hồi phục" thị trường: nhu cầu đang giảm ở từng phân khúc riêng lẻ (sự phá hủy nhu cầu), trong khi giá cao hơn đang kích thích hoạt động tái chế và làm tăng sự sẵn lòng đưa lượng hàng tồn kho hiện có trở lại thị trường. Theo quan điểm của TD Securities, đây là những tín hiệu điển hình của một chu kỳ trưởng thành trong ngành bạc – với xác suất ngày càng cao về một giai đoạn điều chỉnh.

Bạc, thuế quan và Hoa Kỳ: Một trong những yếu tố có thể dẫn đến sự giảm giá.

Một yếu tố quan trọng khác trong đánh giá của TD Securities là khía cạnh chính trị xoay quanh việc phân loại bạc là "kim loại thiết yếu" tại Mỹ và cuộc thảo luận về khả năng áp thuế nhập khẩu. Chỉ riêng viễn cảnh áp thuế của Mỹ đã dẫn đến việc một lượng lớn bạc vật chất đổ vào Mỹ năm 2025 và tồn đọng tại đó, góp phần gây ra tình trạng thiếu hụt thêm ở ngoài nước Mỹ.

Tuy nhiên, ngân hàng dự đoán rằng nhập khẩu bạc cuối cùng sẽ không phải chịu thuế quan. Nếu đánh giá này được xác nhận, một phần kim loại đang "lưu trữ" tại Mỹ có thể quay trở lại thị trường toàn cầu – ví dụ như thông qua xuất khẩu, phân bổ lại từ các kho tư nhân hoặc tăng nguồn cung phế liệu. TD Securities dự đoán điều này sẽ bổ sung lượng tồn kho của London và giảm áp lực lên giá bạc vật chất.

Ngân hàng tóm tắt quan điểm này như sau: Sự thiếu hụt nguồn cung bạc sơ cấp trên thị trường đang thu hẹp, thời gian cho đến khi lượng tồn kho giả định cạn kiệt đang kéo dài, và dữ liệu thị trường mang “dấu hiệu của một chu kỳ đỉnh điểm”. Nhiều nhà phân tích ít nhất cũng đồng ý rằng thuế quan thực tế đối với bạc sẽ gây gánh nặng rất lớn cho ngành công nghiệp Mỹ – chẳng hạn như điện tử, năng lượng mặt trời và cơ khí chính xác – vì sản lượng bạc trong nước gần như không thể đáp ứng đủ nhu cầu nội địa. Do đó, nhiều nhà quan sát thị trường cho rằng việc áp thuế đối với bạc là không khả thi.

Lần thử thứ hai: TD Securities và rủi ro của việc đặt cược bán khống bạc.

Điều đáng chú ý là TD Securities đang thực hiện nỗ lực thứ hai với vị thế bán khống mới đối với bạc. Ngân hàng này đã từng đặt cược bán khống vào tháng 10 năm 2025, khi giá bạc vừa vượt mốc 50 USD/ounce. Tuy nhiên, vị thế này đã phải đóng lại với khoản lỗ khoảng 2,4 triệu USD sau khi thị trường tiếp tục tăng và đạt mức cao mới trong hiện tượng " short squeeze" (ép bán khống) .

Đánh giá hiện tại của TD Securities cũng cho thấy thị trường bạc đang vô cùng năng động trong giai đoạn hiện tại. Mặc dù nguồn cung thiếu hụt trong những năm gần đây, các công ty riêng lẻ – như TD Securities – hiện nhận thấy sự dư cung trong ngắn hạn và đang đặt cược vào sự bình ổn giá cả.

Đồng thời, bạc vẫn là một mặt hàng cực kỳ biến động, giá của nó thường phản ứng mạnh mẽ và nhanh chóng hơn so với vàng. Nếu kỳ vọng về việc nguồn cung vật chất giảm bớt là không chính xác hoặc nếu xảy ra những cú sốc địa chính trị và tài chính mới, thị trường có thể tiếp tục cho thấy những đợt tăng giá mạnh – với những rủi ro tương ứng đối với các vị thế bán khống.

Liệu chiến lược bán khống hiện tại của TD Securities có thành công trong việc điều chỉnh giá bạc hay một lần nữa bị thị trường "vượt mặt" sẽ trở thành một phép thử khác cho sự ổn định của đợt tăng giá kỷ lục gần đây của bạc.

--------------

Khối tư vấn đầu tư : https://zalo.me/g/lryvww378

Liên Hệ : Tuyết Nguyễn _ 0973 882 037