Lạm phát tiêu dùng CPI của Trung Quốc tăng tốc trong tháng 12 lên mức cao nhất trong gần ba năm, khi chi tiêu cải thiện trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, trong khi tình trạng giảm phát tại cổng nhà máy vẫn kéo dài, cho thấy nhu cầu nền tảng tiếp tục yếu.

Theo dữ liệu do Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS) công bố hôm thứ Sáu, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 2/2023. Mức tăng này nối tiếp đà tăng 0,7% của tháng 11 và phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế trong khảo sát của Reuters.

Lạm phát lõi, không bao gồm các mặt hàng có giá biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng, tăng 1,2% so với cùng kỳ trong tháng 12, không thay đổi so với tháng trước.

Tính theo tháng, CPI tăng 0,2%, cao hơn mức tăng dự báo 0,1% trong khảo sát của Reuters.

Tuy nhiên, tính chung cả năm 2025, chỉ số lạm phát gần như đi ngang, không đạt mục tiêu chính thức “khoảng 2%”, cho thấy các biện pháp kích thích mà Bắc Kinh triển khai đến nay, bao gồm chương trình đổi hàng tiêu dùng, hầu như chưa tạo được tác động đáng kể lên nhu cầu.

Giá sản xuất (PPI) giảm 1,9% trong tháng 12 so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn mức dự báo giảm 2%, kéo dài chuỗi giảm phát sang năm thứ ba liên tiếp. Mức giảm này đã thu hẹp so với mức giảm 2,2% của tháng 11, một phần nhờ giá vật liệu kim loại màu tăng cao hơn.

Bà Dong Lijuan, chuyên gia thống kê trưởng của NBS, cho biết giá trang sức vàng đã tăng vọt 68,5% so với cùng kỳ trong tháng 12, được thúc đẩy bởi làn sóng toàn cầu đổ xô vào kim loại quý trong bối cảnh lo ngại suy thoái và bất ổn thị trường.

Chuỗi giảm phát dài nhất

Dù Trung Quốc đang trên đà đạt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm ngoái, nền kinh tế vẫn tiếp tục đối mặt với áp lực giảm phát. Người tiêu dùng vẫn thận trọng trong chi tiêu do triển vọng việc làm không chắc chắn và cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài làm xói mòn tài sản hộ gia đình.

Ông Larry Hu, Kinh tế trưởng Trung Quốc tại Macquarie, dự báo lạm phát tiêu dùng hằng năm của Trung Quốc sẽ tiếp tục đi ngang trong năm 2025, trong khi giảm phát giá sản xuất được dự báo ở mức 2,7%, đánh dấu chuỗi giảm phát dài nhất trong lịch sử.

Một nhóm các nhà kinh tế của Bank of America Global Research cho rằng tăng trưởng GDP thực của Trung Quốc có khả năng giảm nhẹ xuống 4,5% trong quý IV, từ mức 4,8% của quý III.

Ngân hàng này cho biết mức suy giảm của đầu tư tài sản cố định có thể đã sâu hơn trong tháng 12, giảm khoảng 11,8% so với cùng kỳ năm trước, so với mức giảm 11,1% của tháng 11. Trong khi đó, tăng trưởng sản xuất công nghiệp được ước tính nhích lên khoảng 4,9%, được hỗ trợ bởi sự cải thiện của hoạt động sản xuất và “đà tăng tốc sản lượng thường thấy vào cuối năm”.

Hoạt động sản xuất của Trung Quốc bất ngờ mở rộng trong tháng 12, chấm dứt chuỗi tám tháng suy giảm liên tiếp kỷ lục. Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) chính thức tăng lên 50,1 từ mức 49,2 của tháng trước, vượt ngưỡng 50 điểm phân định giữa tăng trưởng và suy giảm.

Tại cuộc họp hoạch định chính sách kinh tế quan trọng vào đầu tháng 12, ban lãnh đạo Đảng Cộng sản Trung Quốc tái khẳng định kế hoạch thúc đẩy tiêu dùng và ổn định thị trường bất động sản, dù những cam kết tương tự trước đây chưa mang lại kết quả đáng kể.

Khủng hoảng bất động sản vẫn kéo dài

Một bài viết gần đây trên tạp chí Quishi đã kêu gọi Trung Quốc “triển khai một gói biện pháp mạnh mẽ và toàn diện hơn để ổn định lĩnh vực bất động sản, thay vì cách tiếp cận manh mún”.

Ông Hu của Macquarie cho rằng chính phủ Trung Quốc có thể sớm tung ra thêm các biện pháp nới lỏng, bao gồm cắt giảm lãi suất thế chấp và nới lỏng các hạn chế mua nhà. Tuy nhiên, ông cảnh báo những biện pháp này có thể không “đủ mạnh để đảo ngược xu hướng”, đồng thời ước tính doanh số bán nhà mới tính theo diện tích sàn sẽ giảm 7% trong năm 2026, sau mức giảm 8% của năm 2025.

Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc cũng đã tăng cường nỗ lực kiềm chế các cuộc chiến giá gay gắt làm suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp, đồng thời yêu cầu cắt giảm sản lượng ở một số ngành nhằm kiểm soát tình trạng dư cung.

Dù vậy, lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp vẫn giảm 13,1% so với cùng kỳ trong tháng 11, mức giảm mạnh nhất trong hơn một năm.

Các hãng sản xuất ô tô tại Trung Quốc đã triển khai một vòng cắt giảm giá và ưu đãi mới vào đầu năm nay khi nhu cầu tiếp tục yếu, đồng thời chính phủ rút lại một phần ưu đãi thuế dành cho xe điện đủ điều kiện.