Lạm phát tiếp tục neo cao khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn, dù tăng trưởng kinh tế đang chậm lại. Thị trường hiện không còn tập trung vào quyết định lãi suất mà chuyển sang theo dõi thông điệp chính sách từ Chủ tịch Fed. Diễn biến này đang tạo ra biến động lớn trên các thị trường tài chính toàn cầu.

LẠM PHÁT CAO TIẾP TỤC LÀ RÀO CẢN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

Lạm phát vẫn là yếu tố trung tâm chi phối toàn bộ kỳ vọng chính sách của Fed trong năm 2026. Theo khảo sát, lạm phát năm 2026 được dự báo quanh 3.2%, duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Trong khi đó, lạm phát năm 2027 chỉ giảm nhẹ về vùng 2.6% – 2.7%, cho thấy áp lực giá cả mang tính dai dẳng.

Dữ liệu trong biểu đồ “Inflation Outlook” cho thấy xu hướng lạm phát không hề hạ nhiệt rõ ràng mà đang tăng dần theo thời gian, từ khoảng 2.7% đầu năm lên 3.1% – 3.2% vào tháng 4/2026. Điều này phản ánh kỳ vọng thị trường rằng các yếu tố gây lạm phát vẫn chưa được giải quyết triệt để.

Chính vì vậy, Fed gần như không có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách, bất chấp những tín hiệu suy yếu từ nền kinh tế. Việc duy trì lãi suất cao tiếp tục được xem là công cụ chính để kiểm soát lạm phát trong giai đoạn hiện tại.

TĂNG TRƯỞNG SUY YẾU NHƯNG CHƯA ĐỦ THUYẾT PHỤC FED XOAY TRỤC

Ở chiều ngược lại, tăng trưởng kinh tế Mỹ đang cho thấy dấu hiệu chậm lại rõ rệt. Dự báo GDP năm 2026 giảm xuống còn khoảng 1.9%, thấp hơn đáng kể so với mức 2.5% trước đó. Điều này phản ánh tác động của chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài.

Biểu đồ “GDP Outlook” cho thấy xu hướng giảm liên tục của tăng trưởng trong năm 2026, trong khi năm 2027 chỉ phục hồi nhẹ lên khoảng 2.1% – 2.2%. Mặc dù đây là tín hiệu tiêu cực cho nền kinh tế, nhưng vẫn chưa đủ để Fed nhanh chóng chuyển sang cắt giảm lãi suất.

Thực tế, Fed đang đối mặt với bài toán khó khi cả hai mục tiêu đều chưa đạt: lạm phát chưa giảm đủ, còn tăng trưởng mới chỉ suy yếu ở mức vừa phải. Điều này khiến chính sách tiền tệ rơi vào trạng thái “chờ dữ liệu” thay vì hành động mạnh.

THỊ TRƯỜNG CHỜ ĐỢI THÔNG ĐIỆP TỪ POWELL HƠN LÀ QUYẾT ĐỊNH LÃI SUẤT

Trong bối cảnh đó, cuộc họp FOMC diễn ra lúc 1h sáng không còn đơn thuần là một quyết định kỹ thuật về lãi suất. Theo kỳ vọng thị trường, lãi suất nhiều khả năng tiếp tục được giữ nguyên quanh mức 3.5%, đánh dấu lần thứ 3 liên tiếp không thay đổi.

Tuy nhiên, điều thị trường thực sự quan tâm lại nằm ở phần phát biểu của Chủ tịch Fed vào lúc 1h30 sáng. Mỗi câu chữ, mỗi sắc thái trong thông điệp chính sách đều có thể làm thay đổi kỳ vọng về lộ trình lãi suất trong thời gian tới.

Trong các cuộc họp gần đây, thị trường thường phản ứng rất mạnh ngay sau bài phát biểu. Một kịch bản quen thuộc là biến động tăng mạnh, sau đó “quét thanh khoản” trước khi xác lập xu hướng rõ ràng. Điều này cho thấy vai trò ngày càng lớn của yếu tố kỳ vọng và tâm lý thị trường.

BIẾN ĐỘNG NGẮN HẠN TĂNG CAO TRONG GIAI ĐOẠN NHẠY CẢM

Việc lãi suất được giữ nguyên không còn là yếu tố bất ngờ, do đã được thị trường “pricing in”. Thay vào đó, sự không chắc chắn nằm ở định hướng tương lai: Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất bao lâu và khi nào bắt đầu cắt giảm.

Chính sự mơ hồ này khiến các tài sản tài chính trở nên nhạy cảm hơn với thông tin. Chỉ cần một thay đổi nhỏ trong giọng điệu của Fed – từ “diều hâu” sang “ôn hòa” hoặc ngược lại – cũng có thể tạo ra biến động lớn trên thị trường.

Trong ngắn hạn, điều này đồng nghĩa với việc rủi ro “false break” và quét thanh khoản sẽ gia tăng, đặc biệt trong các khung thời gian ngay sau tin tức. Nhà đầu tư cần theo dõi sát phản ứng giá thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng trước đó.

TÁC ĐỘNG THẾ NÀO TỚI THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA VÀ KIM LOẠI QUÝ?

Đối với thị trường hàng hóa, đặc biệt là kim loại quý, bối cảnh hiện tại tạo ra sự giằng co rõ rệt. Lãi suất cao gây áp lực lên giá do chi phí nắm giữ tăng, nhưng lạm phát và rủi ro vĩ mô lại đóng vai trò hỗ trợ.

Trong trường hợp Fed duy trì lập trường cứng rắn, đồng USD có thể tiếp tục mạnh lên, gây áp lực ngắn hạn lên vàng và bạc. Ngược lại, nếu xuất hiện tín hiệu nới lỏng trong tương lai, dòng tiền có thể quay lại các tài sản trú ẩn.

Nhìn chung, thị trường đang bước vào giai đoạn mà thông tin chính sách và kỳ vọng vĩ mô trở thành yếu tố quyết định. Biến động sẽ không đến từ con số lãi suất, mà từ cách thị trường diễn giải thông điệp của Fed trong từng thời điểm.

-----------------------------

Hiện nay, nhà đầu tư Việt Nam có thể tham gia giao dịch trực tiếp KIM LOẠI, NÔNG SẢN VÀ NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP thông qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) kênh đầu tư hợp pháp được Bộ Công Thương cấp phép. Giao dịch hàng hóa giúp nhà đầu tư chủ động hơn trong việc quản trị rủi ro và nắm bắt biến động giá, đặc biệt trong bối cảnh thị trường kim loại đang biến động mạnh, đồng thời đảm bảo tính thanh khoản và minh bạch so với giao dịch vật chất thật.

Liên hệ tư vấn 1:1. Trần Nhài - 0964.274.