Kết quả khảo sát mới đây của Bloomberg cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có khả năng giảm lãi suất nhanh hơn dự đoán ban đầu, nhằm hỗ trợ nền kinh tế khu vực đồng euro đang chịu áp lực từ tăng trưởng chậm lại và lạm phát thấp hơn kỳ vọng.

Những người tham gia khảo sát dự báo ECB sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp chính sách tuần tới, sau đó tiếp tục giảm tại mỗi cuộc họp cho đến tháng 6/2024, đưa lãi suất tiền gửi từ mức hiện tại xuống 2%. Đây là một sự thay đổi lớn, bởi trước đó, mức lãi suất này được kỳ vọng đạt được vào cuối năm 2025.

Triển Vọng Kinh Tế Yếu Dần

Sự thay đổi này xuất phát từ việc các dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát đều bị hạ thấp. Đa số các nhà kinh tế tin rằng chi phí vay sẽ đủ thấp vào cuối năm 2025 để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trước đây, kỳ vọng chỉ dừng lại ở việc ECB giữ lãi suất ở mức trung lập thay vì kích thích kinh tế.



Xu hướng này phản ánh những khó khăn ngày càng lớn trong nền kinh tế 20 quốc gia khu vực đồng euro. Ngành dịch vụ, vốn từng là điểm sáng của khu vực, đang chững lại và chịu tác động tiêu cực tương tự như lĩnh vực sản xuất vốn đã gặp khó khăn suốt thời gian dài. Thêm vào đó, sự bất ổn và thiếu niềm tin đang ảnh hưởng đến cả doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Rủi Ro Chính Trị và Địa Chính Trị Gia Tăng

Các yếu tố chính trị nội tại cũng là rào cản lớn. Đức và Pháp, hai đầu tàu kinh tế của khu vực, đều đối mặt với bất ổn chính trị. Tại Đức, việc thiếu một chính phủ ổn định khiến các nhà đầu tư lo lắng, trong khi ở Pháp, căng thẳng xã hội đã đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao, đạt mức chênh lệch với trái phiếu Đức gần như trong khủng hoảng nợ châu Âu năm 2012.

Ngoài khu vực đồng euro, xung đột tại Ukraine và Trung Đông tiếp tục gây áp lực, trong khi chính sách thương mại tiềm tàng của Donald Trump đe dọa áp đặt các loại thuế mới, làm tăng thêm sự bất ổn.

Ý Kiến Từ Các Chuyên Gia

David Powell, chuyên gia kinh tế khu vực đồng euro của Bloomberg, nhận định:
“ECB rất có thể sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 12/12. Dù Chủ tịch Christine Lagarde có thể không tiết lộ nhiều về kế hoạch dài hạn, nhưng giọng điệu của bà tại cuộc họp báo sẽ phản ánh tình hình ảm đạm hiện tại, khi cả lạm phát và tăng trưởng GDP đều thấp hơn kỳ vọng trong lần họp trước.”



Mặc dù có những ý kiến về việc ECB nên cắt giảm mạnh hơn, đến 50 điểm cơ bản, phần lớn các quan chức vẫn ủng hộ cách tiếp cận thận trọng. François Villeroy de Galhau (Pháp) và Mario Centeno (Bồ Đào Nha) đã bày tỏ sự cởi mở với việc cắt giảm sâu hơn, nhưng đa số thành viên hội đồng vẫn cho rằng phương án từng bước, giảm 25 điểm cơ bản, là hợp lý.

Bill Diviney từ ABN Amro nhận xét:
“Việc nới lỏng chính sách là cần thiết, nhưng hiện tại chưa đủ lý do để ECB cắt giảm 50 điểm cơ bản.”

Nhóm phân tích của JPMorgan là một trong số ít dự đoán ECB sẽ giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 12, trong khi Jussi Hiljanen của SEB tin rằng động thái như vậy có thể xảy ra vào tháng 3/2024.

Các Điều Chỉnh Trong Chính Sách

Có tới 53% người tham gia khảo sát dự đoán ECB sẽ điều chỉnh ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách, từ cam kết duy trì lãi suất "ở mức hạn chế đủ lâu" sang lập trường mềm mỏng hơn. Tuy nhiên, chỉ 33% kỳ vọng ECB sẽ cung cấp hướng dẫn cụ thể hơn về lộ trình lãi suất.



Arne Petimezas từ AFS Group chia sẻ:
“Tôi kỳ vọng chính sách mới sẽ dần hướng đến lập trường trung lập hơn.”

Tuy vậy, sự đồng thuận về mức lãi suất tối ưu vẫn còn xa vời. Nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB đặt ngưỡng trung lập ở mức 1,5%-2,5%. Trong khi đó, 90% người tham gia khảo sát đưa ra phạm vi hẹp hơn, từ 2%-2,5%, với gần hai phần ba tin rằng lãi suất sẽ mang tính kích thích vào cuối năm 2024.

Áp Lực Từ Mỹ và Rủi Ro Lạm Phát

Các chuyên gia cũng cảnh báo về các yếu tố bên ngoài. Chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt là từ Donald Trump, được đánh giá là một mối đe dọa lớn. Marco Wagner của Commerzbank nhấn mạnh:
“Thách thức lớn nhất của ECB sẽ là phân tích tác động dài hạn của các chính sách kinh tế từ Mỹ. Điều này đòi hỏi sự đánh giá trong bối cảnh không chắc chắn cao.”



Dù vậy, có sự đồng thuận rằng thuế quan của Trump sẽ gây hại đến tăng trưởng kinh tế nhưng không làm tăng đáng kể lạm phát. Điều này tạo áp lực lớn lên ECB khi vừa phải hỗ trợ nền kinh tế vừa kiểm soát các rủi ro lạm phát trong dài hạn.

Dennis Shen của Scope Ratings kết luận:
“ECB cần đảm bảo rằng nền kinh tế khu vực đồng euro nhận được đủ hỗ trợ để đối phó với suy thoái, đồng thời duy trì chính sách thắt chặt đủ mức để kiểm soát các áp lực lạm phát tiềm tàng.”

Kết Luận

Quyết định lãi suất sắp tới của ECB, dự kiến công bố vào ngày 12/12, sẽ là bước đi quan trọng để định hình tương lai kinh tế khu vực đồng euro. Với những thách thức ngày càng gia tăng, từ nội tại đến quốc tế, ECB phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát, trong bối cảnh lòng tin vào nền kinh tế ngày một suy yếu.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )
- Tham gia nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh

- Đăng ký mở TK giao dịch hàng hóa miễn phí tại đây