CME Group đã tiếp tục giảm yêu cầu ký quỹ đối với các hợp đồng tương lai vàng, bạc và bạch kim sau khi mức biến động trên thị trường kim loại quý hạ nhiệt đáng kể so với giai đoạn đầu năm 2026. Động thái này giúp giảm chi phí vốn cho nhà đầu tư, đồng thời phản ánh sự thay đổi trong đánh giá rủi ro của sở giao dịch đối với thị trường kim loại quý.

Việc cắt giảm ký quỹ diễn ra trong bối cảnh khối lượng vị thế mở trên thị trường COMEX suy giảm mạnh, trong khi mức biến động quyền chọn vẫn cao hơn đáng kể so với trung bình lịch sử.

CME Tiếp Tục Hạ Yêu Cầu Ký Quỹ Đối Với Kim Loại Quý

CME Group đã công bố thêm một đợt giảm yêu cầu ký quỹ đối với các hợp đồng tương lai kim loại quý vào cuối tháng 5/2026. Đây là lần điều chỉnh giảm mới nhất sau nhiều đợt tăng mạnh được thực hiện trong quý I nhằm ứng phó với biến động giá cực lớn trên thị trường vàng và bạc.

Theo cơ chế mới được CME áp dụng từ tháng 1/2026, yêu cầu ký quỹ không còn được quy định bằng số tiền cố định mà được tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị hợp đồng. Cách tiếp cận này khiến mức ký quỹ thay đổi linh hoạt hơn theo biến động giá thị trường.

Mức ký quỹ ngầm định đối với vàng, bạc và bạch kim đã tăng rất mạnh vào đầu năm 2026. Vàng từng được nâng lên khoảng 9%, bạc lên tới 18% và bạch kim cũng đạt khoảng 18% vào đầu tháng 2. Tuy nhiên đến cuối tháng 5, tỷ lệ này đã giảm còn khoảng 5% đối với vàng, 10% đối với bạc và 9% đối với bạch kim.

Chi Phí Giao Dịch Được Cắt Giảm Đáng Kể

Việc giảm tỷ lệ ký quỹ đã kéo theo sự sụt giảm mạnh về lượng vốn mà nhà đầu tư phải bỏ ra để duy trì một hợp đồng tương lai.

Chi phí ký quỹ cho một lô vàng đã giảm từ khoảng 45.000 USD xuống còn gần 22.500 USD. Trong khi đó, hợp đồng bạc giảm từ khoảng 70.000 USD xuống còn khoảng 38.000 USD.

Đối với bạch kim, chi phí ký quỹ giảm từ gần 19.000 USD xuống dưới 9.000 USD. Điều này giúp đòn bẩy tài chính tăng lên đáng kể, đồng thời làm giảm rào cản gia nhập đối với các nhà giao dịch mới.

Theo đánh giá trong bài viết, việc hạ ký quỹ thường được xem là tín hiệu cho thấy sở giao dịch nhận định rủi ro thị trường đã giảm bớt so với giai đoạn căng thẳng trước đó. Khi yêu cầu vốn thấp hơn, thanh khoản giao dịch thường có xu hướng cải thiện.

Khối Lượng Vị Thế Mở Trên COMEX Tiếp Tục Thu Hẹp

Dù chi phí giao dịch đang giảm, dữ liệu thị trường lại cho thấy số lượng vị thế mở trên COMEX vẫn ở mức thấp.

Khối lượng giao dịch và vị thế mở trong giai đoạn từ cuối năm 2025 đến tháng 5/2026. Sau khi đạt mức cao vào đầu năm, vị thế mở đã liên tục suy giảm trong những tháng tiếp theo.

Xu hướng này càng rõ nét hơn trên Biểu đồ 4 khi dữ liệu dài hạn cho thấy số lượng vị thế mở của hợp đồng vàng COMEX loại 100 ounce đã giảm xuống vùng thấp nhất trong nhiều năm. Từ mức trên 500.000 hợp đồng, thị trường đã giảm xuống chỉ còn khoảng 350.000–400.000 hợp đồng vào giữa năm 2026.

Sự sụt giảm này cho thấy nhiều nhà đầu tư đã thu hẹp hoạt động sử dụng đòn bẩy sau giai đoạn biến động cực mạnh đầu năm. Mặc dù giá vàng vẫn duy trì ở vùng cao lịch sử, lượng vốn đầu cơ tham gia thị trường lại không tăng tương ứng.

Biến Động Giá Vẫn Cao Hơn Mức Bình Thường

Một trong những yếu tố quan trọng được CME sử dụng để xác định mức ký quỹ là độ biến động của thị trường.

Mức biến động quyền chọn vàng kỳ hạn một tháng đã tăng vọt trong năm 2025 và tiếp tục duy trì ở vùng cao trong năm 2026. Có thời điểm chỉ số này tiến sát ngưỡng 50%, cao hơn rất nhiều so với vùng dao động phổ biến từ 10% đến 15% trong các năm trước.

Dù mức biến động đã giảm đáng kể so với các đỉnh cực đoan trước đó, thị trường vẫn chưa quay trở lại trạng thái ổn định như giai đoạn 2017–2019. Điều này giải thích vì sao CME lựa chọn giảm ký quỹ từng bước thay vì quay về ngay mức thấp lịch sử.

Bài viết nhận định rằng việc ký quỹ giảm không đồng nghĩa với việc rủi ro đã biến mất. Giá vàng, bạc và bạch kim vẫn chịu tác động từ nhiều yếu tố như chính sách tiền tệ, lạm phát, căng thẳng địa chính trị và nhu cầu đầu tư toàn cầu.

Cơ Chế Ký Quỹ Mới Giúp CME Phản Ứng Nhanh Hơn Với Thị Trường

Một thay đổi quan trọng trong năm 2026 là việc CME chuyển từ mô hình ký quỹ cố định sang mô hình ký quỹ theo tỷ lệ phần trăm giá trị hợp đồng.

Theo bài viết, cách tiếp cận mới cho phép sở giao dịch điều chỉnh yêu cầu ký quỹ linh hoạt hơn trước những biến động bất thường của thị trường. Khi giá kim loại quý tăng mạnh hoặc biến động gia tăng, mức ký quỹ có thể tự động tăng theo.

Ngược lại, khi thị trường ổn định hơn, CME có thể nhanh chóng giảm yêu cầu ký quỹ nhằm hỗ trợ thanh khoản và giảm chi phí giao dịch cho nhà đầu tư.

Sự thay đổi này được xem là một trong những nguyên nhân khiến số lần điều chỉnh ký quỹ trong năm 2026 diễn ra thường xuyên hơn đáng kể so với các năm trước.

Thị Trường Đang Bước Sang Giai Đoạn Mới

Các đợt giảm ký quỹ liên tiếp cho thấy CME đánh giá rủi ro ngắn hạn trên thị trường kim loại quý đã giảm bớt so với giai đoạn đầu năm.

Tuy nhiên, dữ liệu vị thế mở vẫn phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Nhiều dòng vốn vẫn chưa quay trở lại thị trường dù chi phí sử dụng đòn bẩy đã giảm đáng kể.

Sự kết hợp giữa mức ký quỹ thấp hơn, vị thế mở suy giảm và biến động giá vẫn ở vùng cao cho thấy thị trường vàng, bạc và bạch kim đang bước vào một giai đoạn cân bằng mới, nơi thanh khoản có thể được cải thiện nhưng rủi ro vẫn chưa hoàn toàn biến mất.