Mặc dù giá vàng tăng mạnh hơn hầu hết các mặt hàng khác trong năm 2025, nhưng vẫn tụt hậu so với bạc và bạch kim trong lĩnh vực kim loại quý. Trong khi giá vàng tăng đáng kể trong suốt năm, bạc và bạch kim lần lượt tăng 143% và 137%, theo một báo cáo thị trường gần đây của BMI ( Fitch Solutions ). Điều này đã đưa bạc trở thành tâm điểm chú ý bên cạnh vàng – được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa nhu cầu công nghiệp và sự quan tâm của nhà đầu tư.

Trong năm 2025, nhu cầu mạnh mẽ từ ngành công nghiệp và bán lẻ đã đẩy giá bạc tăng cao, đưa giá tạm thời lên gần 80 USD/ounce – mức giá chưa từng đạt được trước đây – hiện tại bạc thậm chí đang giao dịch ở mức gần 90 USD/ounce. Theo BMI, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF bạc cũng tăng đáng kể. Đồng thời, nhu cầu từ các ứng dụng như mô-đun năng lượng mặt trời và xe điện đã thu hẹp thị trường bạc vật chất “ở mức độ chưa từng có”. Trong bối cảnh này, BMI dự báo tình trạng thiếu hụt bạc toàn cầu sẽ tiếp tục trong năm 2026, chủ yếu là do dự kiến ​​nhu cầu đầu tư sẽ tăng cao.

Bạc: Môi trường lãi suất và giá trị tương đối so với vàng là những yếu tố thúc đẩy.

BMI lập luận rằng bạc và bạch kim, với tư cách là tài sản không sinh lãi, đã được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất. Đồng thời, giá vàng cao đã gây ra hiệu ứng gián tiếp: trong danh mục đầu tư, trong ứng dụng trang sức và trong nhiều ứng dụng công nghiệp khác nhau, bạc và bạch kim dường như "rẻ hơn" so với vàng. Đối với bạc, nhu cầu không chỉ giới hạn ở một lĩnh vực duy nhất, mà được thúc đẩy bởi cả nhà đầu tư và ngành công nghiệp – sự kết hợp này có thể khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn nếu dòng vốn hoặc lượng hàng tồn kho thay đổi.

Mặc dù triển vọng nhu cầu nhìn chung tích cực, các nhà phân tích nhấn mạnh sự biến động mạnh mẽ. BMI chỉ ra rằng vị thế của các nhà đầu cơ phi thương mại có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến biến động giá. Không giống như vàng, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương – yếu tố then chốt đối với giá vàng – không đóng vai trò quan trọng đối với bạc. Theo báo cáo, điều này có nghĩa là đối với việc hình thành giá: bạc phản ứng đặc biệt mạnh mẽ với các cơ chế thị trường ngắn hạn, trong khi thiếu một khối cầu ổn định như vàng.

Lượng dự trữ bạc chịu áp lực: Xuất khẩu giảm mạnh từ Trung Quốc và nguồn cung hạn chế từ Mexico.

BMI nhận thấy áp lực gia tăng đối với nguồn cung và khâu hậu cần. Từ ngày 1 tháng 1, Bắc Kinh đã hạn chế xuất khẩu bạc vật chất ra thị trường thế giới. Điều này đã gây thêm áp lực lên lượng hàng tồn kho tại các địa điểm lưu trữ quan trọng như London và Zurich. BMI nhấn mạnh rằng các biện pháp này cũng đã tạm thời đẩy giá thuê bạc lên hơn 8% (quy đổi sang kỳ hạn một tháng). Những diễn biến này được coi là dấu hiệu cho thấy kim loại này khó kiếm hơn trên thị trường vật chất trong ngắn hạn và các nút thắt trong khâu tài chính và giao hàng đang trở nên rõ rệt hơn.

BMI cũng không kỳ vọng sẽ có thêm sản lượng đáng kể nào từ Mexico, nhà sản xuất bạc lớn nhất thế giới, trong năm 2026. Báo cáo dẫn chứng nguyên nhân là do hàm lượng quặng giảm và việc đóng cửa một phần mỏ San Julián của Fresnillo. Nhìn chung, những điểm này cho thấy các nhà phân tích rằng nguồn cung chỉ có thể phản ứng với giá cao hơn ở mức độ hạn chế trong ngắn hạn – một môi trường mà bạc vẫn dễ bị biến động mạnh khi nhu cầu và lượng tồn kho trùng khớp.