Tỷ lệ Vàng–Bạc đang rơi mạnh xuống 46,2, thấp nhất từ 2011 đến giờ do tình trạng khan hiếm mang tính công nghiệp bắt đầu lấn át vai trò phòng hộ tiền tệ truyền thống.

Nền tảng của vấn đề là thâm hụt bạc vật chất cực lớn, năm rồi ước tính khoảng 260 tỷ tấn. Nhu cầu đến từ pin mặt trời TOPCon và xe điện tăng quá nhanh, trong khi nguồn cung lại không mở rộng được. Bạc chủ yếu là sản phẩm phụ khi khai thác đồng và kẽm, nên dù giá tăng cỡ nào thì người ta cũng không “đào thêm bạc ngay lập tức” được.

Cơ chế thị trường hiện đang rối loạn, CME đổi sang cơ chế ký quỹ theo giá trị để hạn chế đầu cơ, nhưng chênh lệch giá giữa Thượng Hải và New York lại nới rộng lên tận 13 USD/oz. Sự lệch pha này tồn tại do tồn kho vật chất đang dịch chuyển về Trung Quốc để phục vụ nhu cầu công nghiệp, khiến thị trường “giấy” ở phương Tây dễ bị short squeeze.

Lãi suất thuê bạc – đã từng bật lên 35% cuối 2025 và tới giờ vẫn duy trì ở mức cao. Hiểu nôm na là các tổ chức phải trả rất đắt mới mượn được bạc thật, cho thấy thị trường cực kỳ căng.

Câu chuyện “phi đô la hóa” cũng góp phần kéo dòng tiền vào tài sản cứng như bạc, nhưng việc giá tăng quá nhanh kiểu parabol luôn tiềm ẩn rủi ro can thiệp. Lịch sử cho thấy khi các lệnh can thiệp kết hợp với phá hủy nhu cầu ở khâu hạ nguồn, các nhịp điều chỉnh sẽ dữ dội không kém pha tăng.

------------

Tân Nguyễn

Liên hệ tư vấn, hợp tác: 035.381.6839