Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ vừa khép lại tháng tăng mạnh nhất trong vòng một năm. Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị bùng phát tại Trung Đông đang đặt nhà đầu tư trước một bài toán khó: liệu nhu cầu trú ẩn an toàn có tiếp tục đẩy giá trái phiếu đi lên, hay cú sốc giá dầu sẽ kích hoạt áp lực lạm phát và khiến xu hướng đảo chiều?

Căng thẳng leo thang và phản ứng ban đầu của thị trường

Cuộc tấn công phối hợp giữa Mỹ và Israel nhằm vào Iran cuối tuần qua đã đánh dấu bước leo thang nghiêm trọng trong khu vực. Trước đó, xung đột âm ỉ đã góp phần đẩy giá dầu Brent vượt 70 USD/thùng và hỗ trợ nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ, kéo lợi suất kỳ hạn 10 năm xuống dưới ngưỡng 4%.

Trong phiên giao dịch đầu tuần, phản ứng của thị trường diễn ra mạnh mẽ hơn. Giá dầu Brent có thời điểm tăng tới 14%, vượt mốc 80 USD/thùng do lo ngại gián đoạn nguồn cung. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 3,90%, mức thấp nhất kể từ tháng Tư.

Đà hưng phấn nhanh chóng hạ nhiệt

Sau cú sốc ban đầu, thị trường bắt đầu tái định giá rủi ro. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đảo chiều tăng trở lại, phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Nhà đầu tư hiện đứng giữa hai lựa chọn: mua trái phiếu để phòng ngừa rủi ro khi chứng khoán toàn cầu suy yếu, hay bán ra do lo ngại lạm phát quay trở lại và buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.

Nguy cơ “lạm phát đình trệ”

Giá dầu tăng mạnh đặt ra rủi ro kép đối với nền kinh tế toàn cầu. Mức tăng bền vững 10 USD/thùng có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế trong năm tiếp theo, trong khi đồng thời đẩy lạm phát cao hơn.

Nếu dầu duy trì quanh vùng 100 USD/thùng hoặc cao hơn, khả năng Fed cắt giảm lãi suất có thể bị thu hẹp đáng kể. Thậm chí, kịch bản duy trì lãi suất cao lâu hơn hoặc thắt chặt trở lại không thể bị loại trừ nếu áp lực giá lan rộng.

Hiệu ứng cơ sở đảo chiều, áp lực lạm phát gia tăng

Từ vị thế hỗ trợ giảm lạm phát trong năm trước, giá dầu hiện đã chuyển sang tạo áp lực tăng giá. Khi năng lượng và nhiên liệu chiếm hơn 9% trong rổ chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ, việc dầu tăng cao kéo dài có thể khiến CPI tăng đáng kể và tác động dây chuyền sang chi phí vận tải, thực phẩm và sản xuất.

Tác động đến thị trường kim loại và hàng hóa

1. Thị trường vàng và bạc

Kim loại quý đứng trước trạng thái giằng co.

• Một mặt, căng thẳng địa chính trị và tâm lý né tránh rủi ro tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn của vàng.

• Mặt khác, nếu giá dầu cao làm gia tăng lạm phát và khiến Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn, áp lực từ lợi suất thực và đồng USD mạnh có thể hạn chế đà tăng của vàng.

Đối với bạc, mức độ biến động có thể lớn hơn do tính chất “lai” giữa kim loại quý và kim loại công nghiệp. Trong kịch bản tăng trưởng toàn cầu suy yếu vì cú sốc năng lượng, nhu cầu công nghiệp có thể chịu ảnh hưởng, khiến bạc nhạy cảm hơn so với vàng.

2. Nhóm kim loại cơ bản

Giá dầu tăng cao kéo theo chi phí sản xuất và vận tải tăng, điều này có thể hỗ trợ giá kim loại cơ bản trong ngắn hạn do yếu tố chi phí đẩy. Tuy nhiên, nếu cú sốc dầu dẫn đến suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu, nhu cầu thực tế đối với các kim loại như đồng, nhôm, kẽm có thể suy yếu, tạo ra rủi ro điều chỉnh.

3. Thị trường hàng hóa nói chung

Giá năng lượng tăng thường tạo hiệu ứng lan tỏa lên toàn bộ chuỗi cung ứng hàng hóa. Chi phí phân bón, vận tải, chế biến và logistics đều chịu tác động, có thể khiến giá nông sản và nhiều mặt hàng khác biến động mạnh hơn.

Tuy nhiên, nếu giá dầu neo cao quá lâu và làm suy giảm nhu cầu tiêu dùng toàn cầu, thị trường hàng hóa có thể bước vào giai đoạn phân hóa rõ nét: nhóm năng lượng duy trì sức mạnh trong khi các mặt hàng phụ thuộc tăng trưởng kinh tế chịu áp lực.

Kết luận

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi xung đột địa chính trị và áp lực lạm phát cùng lúc chi phối xu hướng. Đối với trái phiếu Mỹ, đây là cuộc giằng co giữa nhu cầu trú ẩn và rủi ro lạm phát.

Đối với thị trường kim loại và hàng hóa, biến động sắp tới sẽ phụ thuộc lớn vào hai yếu tố: mức độ leo thang của căng thẳng Trung Đông và phản ứng chính sách của Fed. Trong môi trường như vậy, quản trị rủi ro và theo dõi sát diễn biến giá năng lượng sẽ là chìa khóa trong chiến lược đầu tư.

----------------------------------------------------------------------------

ĐẦU TƯ HÀNG HÓA - SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM

Liên hệ tư vấn: 0842861942 - Quang Anh 

Mở tài khoản HCT: https://hct.vn/motk?mid=01201665