Giá đồng được hỗ trợ bởi gián đoạn nguồn cung và dòng chảy sang Mỹ, dù nhu cầu Trung Quốc suy yếu. Quặng sắt chịu áp lực từ tồn kho cảng kỷ lục, giao dịch trầm lắng và triển vọng giá trung hạn kém tích cực.

Đồng

Thị trường đồng được nâng đỡ bởi các sự cố tại mỏ, rủi ro thâm hụt nguồn cung, cùng với việc kim loại được chuyển hướng sang Mỹ trước nguy cơ áp thuế, khiến nguồn cung tại các khu vực khác bị thu hẹp.

Ở chiều cầu, các số liệu tín dụng yếu của Trung Quốc và định hướng nới lỏng chính sách mang tính chọn lọc—thay vì cắt giảm lãi suất chuẩn—làm gia tăng lo ngại về triển vọng tiêu thụ. Tăng trưởng cho vay mới năm 2025 của hệ thống ngân hàng Trung Quốc đã rơi xuống mức thấp nhất trong bảy năm, phản ánh nhu cầu vốn suy yếu trong bối cảnh bất động sản tiếp tục trầm lắng.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc cũng công bố hạ lãi suất đối với một số lĩnh vực nhằm kích thích sớm nền kinh tế, song các biện pháp này thường có tác động hạn chế đến tăng trưởng tổng thể. Theo khảo sát của Reuters, tăng trưởng GDP Trung Quốc có thể giảm về 4,5% trong năm 2026 và duy trì mức này vào năm 2027.

Trong khi đó, giá thiếc tại Thượng Hải giảm hơn 6% sau khi sở giao dịch áp dụng loạt biện pháp kiểm soát đà tăng, bao gồm nới biên độ dao động giá, nâng yêu cầu ký quỹ và siết số lượng vị thế mở trong ngày.

Quặng sắt

Theo Mysteel (15/1), tồn kho quặng sắt nhập khẩu tại các cảng lớn của Trung Quốc tăng tuần thứ tám liên tiếp, đạt kỷ lục 165,6 triệu tấn. Ngược lại, tồn kho tại nhà máy thép giảm 2,1% so với tuần trước; khối lượng giao dịch tại cảng sụt 20,3% do giá cao và biên lợi nhuận mỏng khiến các nhà máy thận trọng trong việc bổ sung nguyên liệu.

Về nguồn cung, Rio Tinto và BHP đã hợp tác khai thác tối đa 200 triệu tấn quặng sắt từ hai mỏ liền kề tại Pilbara (Tây Úc). Lượng quặng sắt vận chuyển sang Trung Quốc đạt mức cao kỷ lục trong tháng 12 và được dự báo tiếp tục tăng trong năm 2026.

Galaxy Futures nhận định, trong bối cảnh nhu cầu thép nội địa suy yếu và các yếu tố cơ bản kém tích cực, giá quặng sắt có khả năng giảm trong trung hạn.

Dù vậy, việc PBoC tiếp tục nới lỏng các công cụ chính sách tiền tệ mang tính cấu trúc và hạ lãi suất tái cấp vốn kỳ hạn một năm—cùng dư địa cắt giảm thêm—có thể cải thiện điều kiện tài chính, tăng khả năng tiếp cận vốn và nâng khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.