Từ đầu năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận nhiều biến động tích cực, đặc biệt trong quý 1. Tuy nhiên, đà tăng trưởng có phần chững lại khi bước sang quý 2 do áp lực chốt lời mạnh mẽ tại ngưỡng cản tâm lý quanh 1.300 điểm.

Dù có vài nhịp điều chỉnh sâu, thị trường vẫn hồi phục khá mạnh, giữ vững xu hướng đi lên. Chỉ số VN-Index đã tăng 13,55% kể từ đầu năm, phản ánh sự phục hồi ấn tượng.

Trong bối cảnh này, xác suất nhà đầu tư chọn được cổ phiếu trên sàn HoSE có hiệu suất vượt trội so với VN-Index là khá cao, khoảng 40%. Nhiều mã cổ phiếu đã ghi nhận mức tăng đáng kể, vượt ngưỡng 50% từ đầu năm.

Các tên tuổi nổi bật như FPT, Thế giới Di động (MWG), Techcombank (TCB), GVR, Viettel Construction (CTR), Viettel Post (VTP), và FPT Retail (FRT) đều có mức tăng trưởng ấn tượng. Đặc biệt, một số cổ phiếu như Vietnam Airlines (HVN), LPBank (LPB), và Hóa chất cơ bản Miền Nam (CSV) đã tăng gấp đôi.

Mặt khác, vẫn có tới 60% cổ phiếu trên HoSE có hiệu suất thua VN-Index tính từ đầu năm đến nay, trong đó 124 mã thậm chí còn giảm điểm. Những tên tuổi lớn như Vingroup (VIC), Vinhomes (VHM), Vincom Retail (VRE), Vietjet (VJC), Sabeco (SAB), Novaland (NVL), Đất Xanh (DXG), Viglacera (VGC), và VNDirect (VND) cũng nằm trong danh sách này.

Nhìn chung, thị trường đang chứng kiến sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Các ngành công nghệ, bán lẻ, và hàng không được hỗ trợ bởi các yếu tố vĩ mô tích cực, đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp.

Nhóm công nghệ, với "trend" AI và bán dẫn, đang gây sốt trên toàn cầu. Nhóm bán lẻ hưởng lợi từ chính sách giảm VAT và tăng lương cơ sở, trong khi ngành hàng không cũng ghi nhận sự hồi phục mạnh mẽ.

Ngược lại, thị trường bất động sản vẫn gặp nhiều khó khăn, với áp lực tài chính đè nặng do trái phiếu đáo hạn. Sự suy yếu của các doanh nghiệp bất động sản cũng ảnh hưởng đến nhiều ngân hàng, dù thời gian qua có làn sóng cổ tức lớn.

Sự phân hóa giữa các nhóm ngành và các cổ phiếu là nguyên nhân chính khiến VN-Index chưa thể bứt phá qua ngưỡng 1.300 điểm, dù đã nhiều lần thử thách mốc này trong hơn ba tháng qua. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong thời gian tới, với nhiều cổ phiếu tiếp tục đi lên và vượt đỉnh, trong khi số khác tiếp tục dò đáy.

Theo báo cáo "Vượt qua thách thức, vững bước tiến lên" của MBS, đội ngũ phân tích nhận định VN-Index chưa đạt đỉnh và có thể sẽ đạt 1.350 – 1.380 điểm vào cuối năm nhờ lực đỡ của nhóm vốn hóa lớn. Báo cáo cũng nhấn mạnh các ngành có triển vọng tích cực trong nửa cuối năm 2024. 

MBS dự báo lợi nhuận ngành ngân hàng sẽ cải thiện từ nền tảng thấp của năm trước. Tăng trưởng tín dụng sẽ tập trung vào các ngân hàng có khả năng chấp nhận mức NIM thấp hơn hoặc có chất lượng tài sản ổn định.

Mặc dù chất lượng tài sản dự kiến sẽ giảm vào cuối năm so với quý 1/2024, lợi nhuận của các ngân hàng trong danh sách theo dõi vẫn được dự báo tăng 15,3%. Về định giá, MBS Research nhìn nhận định giá của các ngân hàng hiện đang ở mức rất hấp dẫn, với P/B hiện thấp hơn mức trung bình một năm, ba năm và mức đỉnh thiết lập trong năm 2021.

Trong nhóm bất động sản khu công nghiệp, MBS dự báo sẽ có nhiều cơ hội và đối mặt với những thách thức đáng chú ý vào nửa cuối năm 2024. Việc hoàn thiện hệ thống pháp lý sẽ giúp thị trường bất động sản phát triển bền vững ở cả nguồn cung và nhu cầu. Bên cạnh đó, các hoạt động tái cấu trúc nguồn vốn và M&A dự án bất động sản sẽ sôi động trong phần còn lại của năm 2024.

Về nhóm bất động sản khu công nghiệp, MBS kỳ vọng với nhiều lợi thế nhưng cũng đi kèm thách thức trong nửa cuối năm 2024. Giá cho thuê đất ổn định, nhu cầu thuê cao nhờ dòng vốn đầu tư trong và ngoài nước gia tăng, dòng vốn FDI tích cực, và nhiều khu công nghiệp mới được xây dựng sẽ là điểm sáng cho nhóm ngành này.

Tuy nhiên, vẫn có những thách thức tiềm ẩn như sự cạnh tranh gia tăng trong việc thu hút FDI từ các nước trong khu vực, nguy cơ thiếu điện trong mùa sản xuất cao điểm, và các chính sách thuế tối thiểu toàn cầu. 

MBS nhận định rằng nhóm thép sẽ bước vào "giai đoạn tăng trưởng mới". Lợi nhuận công ty thép dự kiến tăng trưởng 40% vào năm 2024 nhờ các yếu tố như ngành thép có thể phục hồi nhờ tín hiệu tích cực của bất động sản, biên lợi nhuận gộp phục hồi lên 13% nhờ giá đầu ra tăng 8% và nguyên liệu giảm khoảng 4% do nguồn cung ổn định. Hơn nữa, các doanh nghiệp thép có thể mở rộng thị phần nhờ vào các biện pháp chống bán phá giá.

Đối với nhóm bán lẻ, MBS kỳ vọng vào sự phục hồi tiêu dùng. MWG được hưởng lợi nhờ hàng tiêu dùng không thiết yếu hồi phục từ mức nền thấp năm 2023, dự báo tổng doanh thu năm 2024 đạt 128.503 tỷ đồng (+9% so với cùng kỳ năm trước). MBS cũng kỳ vọng BHX sẽ đạt điểm hòa vốn vào giữa năm 2024 và mang lại lợi nhuận khoảng 500 tỷ đồng.